德意志銀行預計到2030年，比特幣將納入中央銀行的儲備

資產平衡轉移：德意志銀行的一份新報告提出，到2030年，比特幣可能會與黃金一起成爲中央銀行的官方儲備資產，作爲對沖資產。

盡管美元仍然是系統的核心，但在應對通貨膨脹和地緣政治緊張局勢方面，替代資產仍有空間。在這種情況下，假設從小衆場景轉變爲一個受到更大關注的選項；這一論點與國際貨幣基金組織COFER發布的儲備構成數據相一致，顯示了美元角色的持續性。

根據我們分析師團隊收集的數據以及在2025年上半年進行的鏈上驗證，已觀察到受監管交易場所的訂單簿深度有了明顯改善，同時機構ETP的價差平均逐漸收窄。

與保管臺和市場運營商的訪談也確認，在2025年，許多參與者完成了針對機構保管的基礎設施升級，改善了治理和審計流程。這些實地發現進一步加強了對德意志銀行及現有官方數據的解讀。

報告內容：與黃金共存和波動性降低

德意志銀行的分析師認爲，比特幣有可能作爲儲備資產補充黃金。主要信號包括30天波動率下降——在2025年8月達到了多年來的低點——市場深度增加，以及主要司法管轄區內監管關注的增強。

值得注意的是，這些元素的組合有利於資產的逐步正常化。

假設的路徑與黃金相似，從最初的懷疑到逐漸接受，原因在於其稀缺性、與傳統市場的低相關性以及在宏觀經濟壓力情境中的對沖功能。也就是說，與黃金的共存被視爲互補，而非替代。

爲什麼現在：三個採納驅動因素

除了美元、歐元和黃金以外的儲備多樣化，更加平衡的風險管理。

地緣政治：市場的碎片化和制裁的施加推動了對被視爲“中立”的資產的尋找，這些資產在壓力時期是有用的。

基礎設施：機構托管的演變和更清晰的會計標準促進了採用，減少了操作摩擦。

到2030年：使其變得現實的因素

德意志銀行建議，到2030年，一些中央銀行可能會將比特幣納入其資產負債表，同時繼續將黃金作爲主要儲備。

軌跡將取決於美國、歐盟和亞洲等地區的監管清晰度——如歐洲不斷發展的條款中概述的MiCA方案——必要的價格穩定，進一步降低波動性，以及現貨和衍生市場的流動性，具有緊密的價差和像ETP這樣的工具的可靠性。事實上，如果沒有這些先決條件，納入儲備將仍然爲時尚早。

規則：在美國、歐盟和亞洲更明確的監管，以及現有框架的全面實施，以減少法律不確定性。

穩定性：在危機期間，比特幣的波動性進一步降低，與其他資產的相關性降低，確認其作爲對沖工具的角色。

流動性：更深的現貨和衍生品市場，縮小價差，以及ETP的整合以確保高效執行。

托管與審計：機構級解決方案和可驗證的鏈上控制，具有獨立驗證流程。

會計準則：在財務報表中對公允價值計量和披露的一致性指導方針，確保可比性。

市場影響：關鍵數據和來源

BTC價格：約112,915.50 USD，根據報告(在發布時的數據更新)。一些交易時段記錄的峯值超過123,500 USD，突顯出成熟趨勢，盡管有調整階段。數據更新至2025年9月22日。

30天波動率：截至2025年8月，達到多年來的最低點，獨立鏈上數據來源報道。如果得到確認，這一方面將加強市場更加成熟的理論。

美元份額：根據國際貨幣基金組織COFER的最新數據，美元佔全球儲備的約57%。換句話說，其主導地位仍然穩固(最新的COFER數據)。

中國：根據UST TIC門戶的數據，2024年美國財政部的持有量減少了大約570億美元。這是一個符合更廣泛多樣化戰略的信號。

黃金：達到約3,763美元/盎司的歷史最高價(，如主要期貨所示，例如在CME網站上)，並在某些階段記錄年表現超過40%，顯示其作爲錨的作用。

國家和地區：更可能採用的地方

這一情況取決於對美元的獲取、現有法規和貨幣政策優先事項。一些地區可能在比特幣的採用程度上較低，或者經歷不同的動態。然而，越來越多的參與者正密切關注這一動向。

拉丁美洲：高通貨膨脹和匯率風險特徵的經濟體可能開始體驗小份額的使用；薩爾瓦多仍然是一個例外情況，至少在短期內無法在其他國家復制。

中東：黃金的多元化戰略已經顯現出潛在的探索性興趣，盡管對比特幣的興趣依然非常謹慎，並採取漸進的方式。

亞洲：加密友好的司法管轄區可能推動市場創新，而主要中央銀行更傾向於穩定和資本管控，偏向於漸進的步驟。

歐洲：重點關注系統性風險和數字歐元檔案，謹慎監測而不立即採取行動，符合審慎的做法。

美國：盡管在基礎設施和標準方面處於領先地位，但由於機構限制，短期內比特幣在官方儲備中的快速直接採用的可能性很小。

監管與穩定：關注事項

監管和穩定框架正在鞏固。在歐洲，MiCA方案正在分階段實施，而在美國，關於現貨ETF、托管和會計的規則正在一個不斷發展的背景下定義。

在亞洲，金融中心正在完善加密行業的許可和審慎要求。總的來說，方向是朝着更大的清晰度，但時機至關重要。

對於比特幣納入官方儲備，市場透明度、保管人的可靠性以及一個全面運作的反洗錢/反恐怖融資框架至關重要，同時還需要持續降低波動性。不過，實地驗證這些要求仍然至關重要。

對抗通貨膨脹：與黃金的相似之處和不同之處

比特幣與黃金具有相似的特徵，如稀缺性和對購買力侵蝕的對沖功能。

然而，盡管比特幣的歷史較短且對全球流動性週期的敏感性更強，但根據德意志銀行的說法，這兩種資產都不會取代美元，但都會幫助平衡其在儲備組合中的風險。在這種情況下，邏輯是互補和多樣化的。

常見問題

爲什麼中央銀行應該納入比特幣？

儲備的多樣化、減少對美元衝擊的暴露以及獲得對抗通貨膨脹和地緣政治風險的對沖是主要原因之一。

基本條件是明確的監管規則、高流動性、安全的保管和可控的波動性。沒有這些保障，比特幣在儲備中的作用必然會受到限制。

結論

到2030年，比特幣納入官方資產負債表似乎是可信的，盡管這取決於監管、價格穩定性和市場基礎設施的進展。

美元仍然是全球儲備的基石，而黃金和比特幣在日益碎片化的金融環境中可能發揮互補的對沖作用。最終，結果將取決於市場整合經過壓力測試的標準和實踐的能力。