$BASE如果按$ARB、$OP或$LINEA的FDV/TVL倍數估值，可能會在$3.9B - $7.3B的完全稀釋市值(FDV)區間交易。

這使其遠低於 $AVAX (~14B) 美元、Hedera (~12B)、BCH (~11B) 美元、$IP、$ENA、$UNI 等。

即使Base上個月發布的L2鏈收入達到最高($5M，而Arbitrum)爲$1.6M，但這仍不足以要求較高的溢價。

如果Base是一個L1，估值會高得多。但他們已經明確表示：以太坊的對齊是他們的優先事項。

顯然，L2 代幣已經被炒作。

Base可以脫穎而出的地方是生態系統護城河:

• Coinbase漏鬥 → 集成在CEX應用中的基礎DEX，質押 + 合規溢價

• 包裝 → 今天的cbBTC，潛在的包裝XRP、LTC等。

• 基礎錢包 + 創作者經濟

• 推動支付(如果真實交易量到來，可能會證明其溢價的合理性)

• 像 Farcaster、Zora 這樣的應用程序正在原生構建

但LINEA是一個教訓：

即使在Metamask的(大規模採用、Consensys支持和mUSD穩定幣的情況下，它的完全稀釋市值(FDV)也僅勉強超過20億美元。

所以Base的使命不僅僅是推出一個代幣。

它正在打破L2代幣當前的估值模型，並尋找一個新的敘述，以提升所有L2代幣：$ARB, $OP )，其中它仍然作爲OP Stack(的一部分分享費用，或$LINEA。

看看Base能否編織出一個市場認可的牛市故事，真是令人期待。