Web3生態發展的困境與破局之道

近期Web3社區對以太坊生態的失望情緒日益高漲，主要源於本輪週期中以太坊生態項目的二級市場表現不及預期。這一現象的根源可能在於整體山寨幣市場的疲軟表現。

造成當前局面的主要因素包括：

1. 增量資金缺乏

本輪週期的增量資金主要集中在比特幣ETF上。截至8月底，比特幣現貨ETF累計淨流入178.5億美元，而以太坊現貨ETF仍處於淨流出狀態。這些資金僅流入比特幣單一幣種，對其他山寨幣幾乎沒有溢出效應。

2. 存量資金對以太坊生態興趣不足

加密貨幣交易所內部的存量資金博弈呈現互不接盤的現象。不同社區和投資者羣體對各自關注的生態系統和敘事存在分歧，導致以太坊生態項目在二級市場表現尤爲遜色。

3. 過度關注基礎設施，應用創新不足

當前Web3行業普遍專注於基礎設施建設，缺乏應用層面的創新。這一現象部分源於Web3價值捕獲的局限性，即"胖協議、瘦應用"模式。大多數價值被底層鏈捕獲，導致投資者更傾向於投資各種Layer1、Layer2項目。

Web3應用的理想特徵

以太坊聯合創始人Vitalik Buterin提出了他理想中的Web3應用特點：

1. 持續有用
2. 不犧牲基本原則（如無需許可、去中心化等）

從投資角度，還可以補充兩點：

3. 具備一定造血能力
4. 具有正外部性

Vitalik特別提到了三個具體方向：去中心化交易所、去中心化穩定幣和預測市場。

Web3應用的探索與分析

1. DeFi：協議價值與代幣價值的脫節

去中心化金融（DeFi）是Web3中最成功的應用場景之一。盡管一些頭部DeFi協議表現優異，但其代幣在本輪週期中表現不佳。主要原因包括：

• 新興Staking和Restaking項目分流了大量流動性
• 治理代幣普遍未能有效捕獲協議價值

2. 預測市場：認知技術的未來

預測市場被視爲認知技術的聖杯，其特性與Web3理念高度契合。以Polymarket爲例，近期因美國總統選舉相關預測而大幅增長，展現了巨大潛力。

3. DePIN：基礎設施與應用載體的融合

去中心化物理基礎設施網路（DePIN）不僅是基礎設施創新，還可能成爲未來應用的載體。從去中心化通信網路到共享交通網路，DePIN展現了廣闊的應用前景。

結語

Web3生態的突破口可能在於能夠實現大規模用戶採用的創新應用。這些應用需要符合去中心化、無需許可等Web3基本原則，同時具備持續性、自我造血能力和正外部性。只有在應用層面實現真正的創新和價值創造，Web3才能走出當前困境，迎來新的發展機遇。