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DeFi 領域近期掀起罕見的回購活動熱潮。Uniswap、Lido 等主流協議加快與傳統金融模式接軌，已在手續費分配、代幣回購以及治理權益分配等面向展現出顯著成效。業界對這股趨勢展開廣泛討論，聚焦去中心化是否逐漸被企業化趨勢取代。 報告以最新回購政策為切入點，深入分析 DeFi 行業在中心化相關爭議、治理架構重塑及代幣經濟新趨勢等層面所面臨的挑戰，同時提出具洞察力的觀點，協助讀者掌握產業未來發展趨勢。

Grayscale（灰度）向紐約證券交易所提交了 IPO 申請，意味著這家管理資產規模達 350 億美元的加密資產領導者正式進軍美國資本市場。其產品線涵蓋超過 40 項產品及 45 種以上加密貨幣，ETP 及 ETF 管理總規模約 339 億美元。此次申請採用 Up-C 架構，創辦團隊仍保有主要決策權。儘管公司收入與獲利略有下滑，淨利率仍高達 65%，充分展現資產管理業務的競爭優勢。

2025 年 10 月，加密貨幣總市值呈現「先升後降」趨勢，市場信心不足，導致市場波動性降低。在「BTCFi」受推動下，Starknet 的資金規模與活躍度雙雙創下新高，TVL 從 9 月底的 1.7 億美元升至 2.45 億美元。預測市場熱度明顯升溫，Polymarket 與 Kalshi 月交易量突破 70 億美元。隱私幣板塊表現強勁，ZEC 單月漲幅超過 440%，領先整體市場。在融資領域，Web3 產業完成 130 筆、總額 51.2 億美元的融資，月增幅達 28.43%、金額成長 104.8%，創下近一年來的次高紀錄，資金主要集中於 DeFi（21.5 億美元）及底層基礎建設。

美國證券交易委員會（SEC）主席日前於演說時宣布，「Project Crypto」已邁入新階段：將依據經濟實質原則建立代幣分類架構，並強調與投資合約終止相關的法律邏輯。這象徵加密貨幣監管正式步入「明確監管時代」。

本報告運用具體案例，深入剖析這項變化的邏輯及市場回響，揭示估值過高的ICO帶來的風險與機會。

Monad 在 Coinbase 上市前，公開了 18 頁的銷售文件，詳細說明代幣分配、釋放節奏、做市機制及風險警示。根據文件內容，僅有 0.16% 的做市籌碼將支撐 25 億美元 FDV，顯示團隊在價格發現與流動性管理方面採取極度克制且審慎的策略。

本文深入剖析了費用開關機制的技術細節、過往提案失敗的原因，以及 a16z 等重要參與者態度的轉變，同時討論提案通過後對 Uniswap 協議、流動性提供者（LP）和市場競爭格局可能帶來的影響。

這篇文章不僅揭示了這些專案背後的風險機制，包括高槓桿、不透明的資產運作與複雜的金融策略，也深入探討了 Curator 在 DeFi 借貸市場中的角色以及其對風險擴散的影響。

本文深入探討傳統電網擴展所面臨的經濟困境，並分析太陽能硬體成本大幅下滑如何為離網太陽能解決方案創造新的發展契機。

本文深入解析波場 TRON 生態系統中的多元收益模式，涵蓋穩定幣質押、借貸、流動性挖礦等機制，並進一步說明 TRX 質押報酬及價格上漲的潛力。

文章指出，全球流動性依然充足，但受到SOFR利率上升的影響，資金主要流向國債市場，未流入加密貨幣市場。因此，加密貨幣市場目前正進入內部資金循環階段。

作者以XRP的發展歷程與傳統金融基礎設施作比較，指出市場在評估XRP時的方法存在缺陷。

本文深入分析 Web2 技術人員的現況，指出技術紅利已經結束，AI 取代效應日益明顯，平台依賴風險增高，技能與收入結構發生變化，也讓人對安全感產生動搖。

$PING 強勢反彈 50%，主因在於推出了基於 x402 協議的發行平台 c402.market。該平台可使所有新發行的代幣自動與 $PING 進行自動配對，$PING 也因此從 meme 幣成為 x402 生態系中的基礎代幣。本文將深入剖析 c402.market 的機制設計、激勵邏輯及潛在風險，另將探討 x402 協議如何在「資產創造」的敘事下帶動新一輪投機趨勢。

MicroStrategy（MSTR）作為「比特幣持有企業」的代表案例，近期在華爾街發生了一起結構性套利策略：知名空頭交易者 Jim Chanos 選擇做空 MSTR，同時買進比特幣（BTC），他預期能獲得約 100% 的收益。本文深入剖析他的交易邏輯、MSTR mNAV 倍數下滑的原因，以及該策略如何揭示加密資產與傳統金融結合點的定價偏誤。