BurningTheMidnightOilToMake

Q2 收尾。标普 +14%，纳斯达克 +20%，道指创历史新高——疫情以来最强季度，光看大盘没什么可挑剔的。
但拆开看就有意思了。BTC 一年腰斩（12万→5.8万），黄金 $4000 磨了两个月上不去，10Y 4.46%。同一个季度里科技股狂欢和风险资产杀跌可以同时发生，这种撕裂感以前不常见。
今天 ADP 开场，明天非农。Warsh 上任后第一个完整数据周，48小时基本定7月调。上个月 ADP +12.2万，这次预期+15万左右，超了加息概率还得往上跳。
这周多看少动。周五休市，周四仓位会很集中。
‍#SP500 #比特币 #Fed

Ngày cuối cùng của Q2.
Hôm qua, Dow Jones lần đầu tiên đóng cửa trên 52K, Nasdaq cũng thoát khỏi chuỗi 5 phiên giảm liên tiếp — phục hồi 2% trông khá đẹp, nhưng có bao nhiêu phần là trang trí cửa sổ cuối quý? Phiên đóng cửa hôm nay mới là bản hoàn chỉnh thực sự của Q2.
Tối qua, Tối cao Pháp viện đã ngăn chặn việc Trump sa thải ủy viên Fed Lisa Cook với tỉ lệ 5-4. Phán quyết này quan trọng hơn nhiều người nghĩ. Nó xác nhận vị thế độc lập của các ủy viên Fed, có nghĩa là Warsh muốn theo đuổi lộ trình diều hâu hơn cũng không dễ dàng như vậy. Sự bất định về lộ trình lãi suất lại thêm một lớp.
Hôm

BTC $59.000. Mức thấp nhất trong 20 tháng.
Năm ngoái vào thời điểm này mọi người còn gọi là "vàng kỹ thuật số", giờ vàng 4.078, tháng 6 giảm gần 14.000 điểm, toàn bộ thị trường coin lạnh như hầm băng.
Vốn tổ chức đang rút lui, môi trường vĩ mô không thân thiện với tài sản rủi ro, lợi suất 10 năm 4.37% đang ở đó.
Biểu đồ chấm Warsh chỉ ra tăng lãi suất, đồng đô la không yếu, trong môi trường này nói "câu chuyện trú ẩn an toàn" thực sự khó thuyết phục người.
Điều thú vị duy nhất là hợp đồng tương lai Nasdaq vẫn đang trụ trong phiên, cổ phiếu công nghệ có vẻ muốn tạo đáy ở đây.
Nhưng NFP vào thứ

Chỉ số tương lai đã xanh. S&P +43, Nasdaq +262, Dow Jones +184. Sau hai tuần giảm liên tiếp cuối cùng cũng thấy chút dấu hiệu phục hồi.
Nhưng nói thật, chút xanh này vào sáng thứ Hai không nói lên điều gì. Hôm nay là ngày điều chỉnh danh mục cuối tháng + cuối quý, các tổ chức di chuyển vị thế có thể tạo ra nhiều động thái giả.
Tuần trước, vốn hóa của Nasdaq 100 đã bốc hơi hơn nghìn tỷ, riêng tháng Sáu Mag7 giảm tổng cộng 2,8 nghìn tỷ USD – không thể phục hồi chỉ trong một ngày phục hồi.
Tối nay Concentrix công bố báo cáo tài chính sau giờ giao dịch, Phố Wall kỳ vọng EPS 2,63 USD. Công ty này c

BTC 6万，黄金4080。
"数字黄金"从12.6万的高点下来跌了53%，同一时期真黄金涨了。Warsh上来鹰得一批，点阵图指向加息，科技股在抛——这种环境黄金在干活，BTC没有。
不是说BTC废了，但当宏观逻辑从"放水买一切"切换到"收水挑着买"，BTC目前还没证明自己能当避险资产。它更像一个加了杠杆的纳斯达克。
黄金4080这个位置，如果NFP周四超预期、Warsh继续放鹰，短期可能回调。但中期来看，央行买金的底层逻辑没变。
#Bitcoin #黄金 #Fed

Cuối tuần theo dõi một vài con số quan trọng:
S&P đóng cửa ở 7354, vừa chạm đường trung bình 50 ngày 7356. Ba ngày liên tiếp thử nghiệm đường này, chưa thực sự phá vỡ, nhưng cũng không bật lại.
Tuần tới nếu dữ liệu NFP yếu (dự kiến giảm rõ rệt từ 172K của tháng 5), có thể sẽ thực sự đi xuống.
VIX 20.12, tăng 6.5%, không phải hoảng loạn nhưng rõ ràng không còn thoải mái. Niềm tin người tiêu dùng 48.9, gần mức thấp lịch sử - hơi mâu thuẫn với bức tranh 62% cổ phiếu trên thị trường nằm trên đường trung bình 50 ngày. Nói tóm lại, vĩ mô bi quan nhưng vi mô vẫn ổn, sự chênh lệch này là cơ hội hoặc b

Thứ Sáu rồi, hãy xem tuần này ai thắng ai thua.
S&P 500 cả tuần dao động quanh mức 7350, tính từ đầu tháng giảm -2.1%. Nhìn có vẻ không đáng kể, nhưng sự phân hóa giữa các ngành rất mạnh — MU một mình đẩy chip nhớ bay lên, trong khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây thì liên tục bị cắt giảm câu chuyện Capex. Về bản chất, tuần này là "sự dịch chuyển vốn" trong nội bộ AI: tiền từ phần mềm/đám mây chuyển sang phần cứng/HBM.
Cuối tuần có vài biến số cần theo dõi:
1. Tình hình Iran, WTI tuần này giảm từ 75 xuống 69.80, gây áp lực lên cổ phiếu năng lượng
2. Mùa báo cáo quý 2 còn hai tuần nữa sẽ mở cử

这周最反直觉的一个现象：黄金和比特币一起跌。
以前这俩是"同涨同跌的通胀对冲"，最近这周被现实打脸——金价从 5600 砸到 4010，-28%；BTC 昨晚盘中破 59K，10 亿美元爆仓。表面看都是"美元+实际利率"那一套叙事，但我觉得背后有个更深的东西：
当 AI 资本开支故事破裂的预期升温时，流动性第一刀砍的就是非盈利资产。
黄金没现金流，BTC 没盈利，纳指里没盈利的 SaaS 小票也跌得不轻。市场不是说"通胀回来了"——是说"在通胀+紧缩+AI 泡沫可能见顶的三重压力下，我先把没确定性的东西扔了"。
这也是为什么 MU、NVDA、台积电这种"AI 卖水人"反而创新高。资金往有真实订单、真实毛利的地方跑。
下半年的 alpha 越来越像 2018-2019 那段——TMT 内部大分化。
‍#黄金 #比特币 #NVDA

SK Hynix sắp đến Mỹ.
ADR quy mô 29B đến 33B, dự kiến lên sàn Nasdaq vào giữa tháng 8, mã SKHY. Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu trong nước Hàn Quốc đã tăng gấp 3 lần, 12 tháng qua tăng 800%.
Thời điểm này rất tinh tế — MU vừa kể xong câu chuyện "hợp đồng dài hạn + biên lợi nhuận cao + nhu cầu cứng từ AI", SK Hynix lúc này đến, cơ bản là để hái quả. NVDA, AMD, GOOG, ai mà không cần HBM? Cổ phiếu này vừa lên đã ngồi ngay vị trí trung tâm của người bán nước cho AI.
Nhưng quy mô lớn như vậy, thị trường có trả phí bảo hiểm hay không mới là then chốt. MU hiện tại 1,28 nghìn tỷ, PS chưa đến 5 lần, tính s

MU đã nộp bài tối qua, bùng nổ.
Doanh thu Q3 41.46B (kỳ vọng thị trường 35.84B), EPS điều chỉnh 25.11 (kỳ vọng 20.78), biên lợi nhuận gộp 84.9%.
Hướng dẫn Q4 mạnh hơn – doanh thu 50B±1B, biên lợi nhuận gộp ~86%, EPS $31.
Sau giờ giao dịch đã tăng vọt 15%, hiện ổn định ở mức +5%.
Quan trọng nhất là 16 hợp đồng dài hạn, khóa sản lượng 3-5 năm, cam kết tài chính 22 tỷ USD.
CEO nói 'nửa cuộc đời đã đặt vào hợp đồng dài hạn' – điều này có nghĩa logic vốn hóa 1,28 nghìn tỷ của MU chuyển từ 'cổ phiếu chu kỳ' sang 'cơ sở hạ tầng AI', câu chuyện đã thay đổi hoàn toàn.
Nhưng hôm nay trước giờ giao dịch

Hợp đồng tương lai trước giờ mở cửa vẫn còn ổn định, nhưng không ai thực sự quan tâm đến hợp đồng tương lai — toàn thị trường đang chờ MU.
Dự kiến biến động 13% có nghĩa là dù đi về hướng nào cũng sẽ không nhẹ nhàng. Và đừng quên ngày mai còn có PCE, liệu biểu đồ điểm tắc nghẽn hawkish lần trước của Warsh có thể nới lỏng không, sáng mai sẽ rõ.
Tối nay cứ cố gắng vượt qua thử thách này.
#MU #PCE #美股

MU tối nay sau giờ giao dịch đã công bố kết quả. Thị trường đã rõ ràng về các số liệu — EPS Quý 3 19.72, doanh thu 19.72, doanh thu 34.5 tỷ USD, lợi nhuận tăng trưởng 932% so với cùng kỳ. Sản lượng của HBM dự kiến sẽ bán hết trong năm 2026, tỷ lệ lợi nhuận gộp dự kiến 81%.
Điểm tôi phân vân không phải là số liệu Quý 3 — khả năng cao vượt dự kiến. Vấn đề thực sự là: tỷ lệ lợi nhuận gộp 81% là sự thay đổi mang tính cấu trúc hay đỉnh chu kỳ? Goldman đưa mục tiêu giá 400 USD chỉ để đánh cược vào điều thứ hai, cho rằng gene boom-bust của chip lưu trữ không dễ dàng bị thay đổi. Nhưng MU hiện ký hợ

SPCX上市才几天就开始发债了，$200亿规模，史上最大首发债券之一。
Tôi lặp đi lặp lại không hiểu một điều: Công ty có 1000 tỷ đô la tiền mặt trong tài khoản, tại sao còn phải vay tiền? Có lẽ câu trả lời chỉ có một — Musk đang tích trữ đạn dược cho vòng mở rộng hạ tầng không gian và sức mạnh AI tiếp theo. Tiền mặt đủ để chi trả hàng ngày, nhưng để làm Starship V3 và siêu máy tính thế hệ tiếp theo của xAI, 1000 tỷ đô la thực ra không nhiều.
Phản ứng của thị trường trái phiếu cũng rất trung thực: giá cổ phiếu giảm 16% trong một ngày, chi phí phát hành trái phiếu chắc chắn cao hơn dự kiến trước khi lên sàn. Đây không phải là "v

Rủi ro bong bóng AI ngày càng tăng cao!
Chỉ có thể xuất hiện thao tác kỳ diệu này vào năm 2026 khi dùng AI để cảnh báo bong bóng AI.
‍#Aİ #AI泡沫 #GOOG

Accenture 上周四跌了 18%，MRVL 同一天涨了 7%。
这不是巧合，是 AI 时代钱往哪流的地图。
一家靠卖人天赚钱的咨询公司，客户自己用 AI 把活干了，还需要你派 200 个顾问驻场做三个月 PPT 吗？
ACN 财报里那句"AI 正在颠覆传统服务需求"，每一个白领行业都该认真看三遍。
同一时间，AI 的钱正疯狂涌向基础设施——MRVL 的数据中心芯片、MU 的 HBM 内存、NVDA 的 GPU。
AI 不止能创造赢家，也在批量制造输家。
这个轮动才刚刚开始。#AI #ACN #MRVL

Chúng tôi nghỉ ba ngày trở lại, tuần này có thể là tuần quan trọng nhất của Quý 2. MRVL hôm nay gia nhập S&P 500, nhưng dòng vốn thụ động đã bắt đầu tích trữ từ ngày công bố vào 5 tháng 6, đừng mong đợi ngày hiệu lực mang lại nhiều bất ngờ. Thực sự quan trọng sẽ là các sự kiện tiếp theo: Thứ Ba FDX → Chỉ số kinh tế thực Thứ Tư MU → Kỳ thi giữa kỳ trung thực nhất của thị trường AI Thứ Sáu PCE cốt lõi → Lá bài tiếp theo của Fed. Tôi lo nhất trận MU đó, chỉ cần HBM yếu đi một chút, toàn bộ lý luận định giá của ngành AI sẽ phải được xem xét lại.

Hôm nay thị trường Mỹ nghỉ, ngày Juneteenth, ngày kỷ niệm. Nhưng tối qua tôi muốn nói thêm vài câu về phiên giao dịch đó.
INTC tối qua đóng cửa tăng 10%, lập đỉnh lịch sử gần $134, đã tăng 228% trong năm nay. Nguyên nhân là Trump đăng bài trên Truth Social nói rằng Apple đồng ý hợp tác với Intel để thiết kế và sản xuất chip nội địa Mỹ — điều này đã hoàn toàn đảo lộn câu chuyện về "Intel=nhà máy đúc wafer thất bại" từ cấu trúc. Kết hợp với thị phần CPU máy chủ Q1 của AMD đạt 33% (ăn mất khoản lợi nhuận ổn định nhất của Intel trong 30 năm), toàn bộ cấu trúc x86 đang bị viết lại.
Còn một số chi t

Chơi nhỏ thôi, tối nay CH Séc thắng, tôi đoán 2∶0
#预测世界杯加拿大VS卡塔尔