Trái phiếu được token hóa trông giống như điểm kết thúc.

Thực ra, chúng là điểm khởi đầu.
Là loại tài sản đầu tiên phù hợp cả với khung rủi ro của tổ chức và các nguyên thủy DeFi.
Đó là lý do tại sao chúng được mở rộng đầu tiên.
___
Bước đột phá đầu tiên: Tài sản thế chấp đáng tin cậy trên chuỗi
Vốn tổ chức không theo đuổi lợi nhuận trước tiên.
Nó giảm thiểu sự không chắc chắn.
Đó là lý do tại sao trái phiếu chính phủ mở rộng đầu tiên. Chúng cung cấp:
• Độ biến động thấp
• Thời hạn ngắn
• Cấu trúc pháp lý quen thuộc
• Giá rõ ràng
• Rủi ro tín dụng tối thiểu
Điều này khiến chúng trở thành loại tài sản duy nhất có thể di chuyển trên chuỗi mà không buộc các tổ chức phải xem xét lại rủi ro.
Dữ liệu:
• Trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa: 13,79 tỷ USD
• Tăng trưởng 30 ngày: +15,70%
• Tổng giá trị RWA: 26,71 tỷ USD
Đây không phải là thử nghiệm.
Nó là hình thành tài sản thế chấp.
DeFi hiện có tài sản dự trữ cấp tổ chức đầu tiên.
___
Từ Phơi bày tài sản đến Tiện ích tài sản thế chấp
RWA không chỉ là sản phẩm đầu tư.
Sự chuyển đổi là về khả năng sử dụng.
Một trái phiếu token hóa không chỉ được giữ để sinh lợi nhuận. Nó có thể là:
• Được đăng làm tài sản thế chấp
• Được chuyển hướng qua các giao thức
• Được tích hợp vào cho vay
• Được sử dụng trong các chiến lược cấu trúc
Đây là nơi RWA chuyển từ câu chuyện sang hạ tầng.
DeFi không cần mọi loại tài sản.
Nó cần các tài sản phù hợp với các nguyên thủy hiện có.
Trái phiếu chính phủ là những người đầu tiên vượt qua bài kiểm tra đó.
___
Giai đoạn tiếp theo đã bắt đầu
Thị trường hiện đang tiến xa hơn ngoài tài sản thế chấp an toàn.
Dấu hiệu: Grove phân bổ $1B từ hệ sinh thái Sky vào Chiến lược CLO AAA Janus Henderson Anemoy (JAAA).
Điều này đánh dấu một bước chuyển đổi:
• Từ trái phiếu chính phủ (tài sản thế chấp cơ bản)
• Đến tín dụng (lợi nhuận + phức tạp)
Trái phiếu chính phủ xây dựng lòng tin.
Tín dụng giới thiệu lợi nhuận.
Cùng nhau, chúng hình thành lớp tài sản thế chấp trên chuỗi ban đầu.
___
Thang tài sản thế chấp
Cấu trúc đã bắt đầu hình thành:
Tài sản được chính phủ bảo đảm
• $USYC: khoảng 2,61 tỷ USD
• $BUIDL: khoảng 2,1 tỷ USD
• $USDY: khoảng 1,5 tỷ USD
Lớp tín dụng mới nổi
• JAAA và các sản phẩm tương tự
Tổng giá trị RWA: 26,71 tỷ USD.
Đây là thang ban đầu:
1. Cơ sở không rủi ro (Trái phiếu chính phủ)
2. Lợi nhuận rủi ro thấp (tín dụng)
3. Sản phẩm cấu trúc
4. Các công cụ rộng hơn theo thời gian
Mỗi bước đều thêm lợi nhuận và phức tạp.
Điều này phản ánh thị trường truyền thống.
___
Quan điểm cuối cùng
Trái phiếu chính phủ token hóa không thắng vì chúng hấp dẫn.
Chúng thắng vì chúng đáng tin cậy.
Lòng tin đó đã mang vốn tổ chức lên chuỗi.
Bây giờ hệ thống đang mở rộng vượt ra ngoài chúng.
Điểm đến không phải là T-bills.
Mà là một nền kinh tế tài sản thế chấp có thể ghép nối, nơi các tài sản thế giới thực di chuyển và tạo lợi nhuận một cách tự nhiên trên chuỗi.
Trái phiếu chính phủ là bằng chứng đầu tiên cho thấy hệ thống hoạt động.