Michael Saylor tuyên bố, ‘Bitcoin đã chiến thắng’ – Nhưng thị trường vẫn chưa quyết định

Luận điểm tăng giá mới nhất của Michael Saylor hiện đang phải vượt qua bài kiểm tra thực sự.

Tuy nhiên, xét từ góc độ vĩ mô, quan điểm của ông về Bitcoin [BTC] dường như không hề thiếu cơ sở. Ý tưởng rằng chu kỳ bốn năm truyền thống của BTC “đã chết” thực ra cũng có phần nào tính thuyết phục.

Về mặt kỹ thuật, đợt halving năm 2024 không mang lại một đợt bứt phá sau halving giống như đã từng thấy ở các chu kỳ trước, làm xáo trộn câu chuyện cung-cầu thông thường.

    AD

Điều đó một cách tự nhiên đưa chúng ta đến góc nhìn “tín dụng kỹ thuật số”. Michael Saylor đã lập luận trong bài đăng của mình rằng mức độ tín nhiệm của Bitcoin ngày càng phụ thuộc vào DeFi khi các tổ chức TradFi tích hợp BTC như một tài sản số và định hình sự tiến hóa tương lai của nó.

Nói đơn giản, thay vì hoạt động như một tài sản mang tính đầu cơ, Bitcoin đang dần định vị mình như một công cụ tín dụng trong hệ thống tài chính của các tổ chức.

Nguồn: X

Thời điểm của dòng tweet cũng đáng chú ý. Ở phía vĩ mô, biến động vẫn đang hiện diện mạnh mẽ. Lời cảnh báo của Tổng thống Mỹ Donald Trump gửi Iran để mở eo biển Hormuz được thiết lập sẽ hết hạn vào thứ Hai lúc 10:05 a.m. ET.

Quan trọng hơn, điều đó diễn ra khoảng 35 phút sau khi thị trường Mỹ mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ cuối tuần kéo dài ba ngày.

Trên thực tế, các nhà phân tích hiện đang kêu gọi một phiên giao dịch đầy ắp sự kiện, khi bất định địa chính trị có khả năng thúc đẩy những biến động mạnh trên các tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin.

Trong bối cảnh đó, bài đăng của Michael Saylor bắt đầu có nhiều ý nghĩa hơn, đặc biệt khi ông cho rằng việc các tổ chức tiếp nhận sẽ thúc đẩy giai đoạn tiếp theo của Bitcoin. Điều này tự nhiên dẫn đến câu hỏi lớn hơn: Liệu luận điểm “Bitcoin đã thắng” của Saylor có thực sự diễn ra?

Bitcoin đã trưởng thành thành DeFi chưa?

Để Bitcoin thực sự trưởng thành thành tín dụng kỹ thuật số, nó cần thể hiện khả năng chống chịu trước làn sóng FUD vĩ mô. Tuy nhiên, diễn biến giá gần đây cho thấy thị trường vẫn chưa hoàn toàn đạt đến giai đoạn đó.

Sự bất ổn vĩ mô đã kéo BTC giảm gần 32% so với đỉnh 97k$ hàng năm, củng cố mức độ mạnh mẽ mà các điều kiện thanh khoản bên ngoài vẫn chi phối hành vi giá. Quan trọng hơn, xu hướng này giờ đây cũng đã được nhìn thấy trên chuỗi.

Ở cấp độ vi mô, phí giao dịch của Bitcoin đã giảm xuống còn 2.5 BTC mỗi ngày, mức thấp nhất kể từ năm 2011.

Vì phí đóng vai trò như một tín hiệu trực tiếp về hoạt động mạng, phí giảm cho thấy nhu cầu yếu hơn, áp lực giao dịch thấp hơn và mức tham gia giảm. Trong khi đó, niềm tin ở ngoài chuỗi cũng không có vẻ mạnh hơn nhiều.

Nguồn: Glassnode

Theo dữ liệu của CryptoQuant, áp lực bán từ các tổ chức vẫn tiếp diễn khi Chỉ số Coinbase Premium (CPI) vẫn nằm trong vùng âm, báo hiệu tình trạng bán liên tục từ các dòng tiền tổ chức có trụ sở tại Mỹ.

Thực ra, chỉ có một đợt giảm bớt ngắn ngủi trong áp lực này khi Bitcoin kiểm tra lại mốc $75,000.

Trong khi đó, Thay đổi ròng vị thế của Người nắm giữ ngắn hạn (cả trên các số liệu theo ngày và trên xu hướng 90 ngày) cho thấy hiện tượng phân phối, cho thấy STHs vẫn đang luân chuyển Bitcoin trở lại thị trường thay vì tích lũy.

Tổng hợp lại, phí giảm, tích lũy yếu và tình trạng bán tháo diễn ra liên tục, cùng với mức điều chỉnh 22% của Bitcoin trong Q1 và mức giảm thêm 2.04% tính đến hiện tại trong tháng 4, cho thấy BTC chưa được “cách ly” hoàn toàn khỏi rủi ro vĩ mô.

Điều đó, lần lượt, đặt luận điểm rộng hơn của Michael Saylor dưới sự giám sát chặt chẽ từ thị trường thực.

Tóm tắt cuối cùng

• _Câu chuyện tiếp nhận của các tổ chức đang dần thu hút lực chú ý, nhưng biến động vĩ mô vẫn tiếp tục chi phối diễn biến giá. _
• Hoạt động trên chuỗi yếu và tình trạng phân phối diễn ra liên tục cho thấy BTC vẫn vận hành như một tài sản rủi ro chứ chưa phải là một hệ thống tín dụng kỹ thuật số đã trưởng thành hoàn toàn, thách thức luận điểm “Bitcoin đã thắng” của Saylor.