Cà phê Arabica phục hồi nhờ mua kỹ thuật để bù vị thế bán khống trong bối cảnh sắp xếp lại nguồn cung

Tháng 3, hợp đồng tương lai cà phê Arabica tăng +2,90 điểm (+1,02%) trong khi Robusta tiến +47 điểm (+1,28%) do hoạt động mua bắt đáy kỹ thuật đẩy giá đi lên hôm nay. Đà tăng này đánh dấu một sự đảo chiều đáng kể sau khi cà phê Arabica chạm mức thấp nhất trong 7,25 tháng, khi các nhà giao dịch đã mua vào để đóng các vị thế bán tháo khi thị trường chuyển từ trạng thái quá bán sâu. Sự phục hồi này phản ánh sự tương tác phức tạp giữa áp lực kỹ thuật và các yếu tố cơ bản về nguồn cung đang định hình lại thị trường cà phê toàn cầu. Phân tích hàng hóa của Barchart theo dõi các biến động này trên nhiều khía cạnh—từ hành động giá đến dự báo sản lượng và mức tồn kho.

Phục hồi kỹ thuật và sự phục hồi giá trong thị trường cà phê toàn cầu

Giai đoạn bán tháo gần đây trên các hợp đồng tương lai cà phê đã đẩy Arabica và Robusta vào vùng quá bán, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động mua bắt đáy kỹ thuật. Mức thấp nhất trong 7,25 tháng của Arabica và mức thấp 6 tháng của Robusta trong tuần này phản ánh sự tích tụ áp lực bán trong ba tuần qua. Tuy nhiên, điểm yếu kỹ thuật cực đoan thường kích hoạt các hoạt động mua tự động từ các nhà giao dịch tháo bỏ các vị thế bán khống, chính xác là điều đã xảy ra hôm nay. Sự phục hồi này phản ánh tính chất kỹ thuật của giao dịch hàng hóa, nơi các mức giá cực đoan thường gây ra các đợt đảo chiều bất chấp các yếu tố cơ bản.

Sự bùng nổ sản lượng Brazil gặp phải khả năng chống chịu thời tiết

Triển vọng cà phê của Brazil vẫn là lực lượng chi phối chính trong động thái định giá toàn cầu. Theo Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, sản lượng cà phê năm 2026 dự kiến tăng 17,2% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 66,2 triệu bao—trong đó sản lượng Arabica riêng tăng 23,2% lên 44,1 triệu bao. Điều này thể hiện sự mở rộng đáng kể của nguồn cung toàn cầu. Tuy nhiên, điều kiện thời tiết thuận lợi tại vùng trồng Arabica chính của Brazil mang lại những sắc thái tích cực cho bức tranh cung ứng này. Minas Gerais, vùng trồng Arabica lớn nhất thế giới, đã nhận được 72,6 mm mưa trong tuần kết thúc đầu tháng Hai, tương đương 113% trung bình lịch sử, hỗ trợ phát triển cây trồng và chất lượng cà phê.

Xuất khẩu của Việt Nam bùng nổ và áp lực từ Robusta

Sự tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam tạo ra thách thức trực tiếp đối với giá cà phê, đặc biệt là các loại Robusta. Xuất khẩu cà phê tháng 1 của Việt Nam tăng 38,3% so với cùng kỳ lên 198.000 tấn, với tổng xuất khẩu cả năm 2025 đạt 1,58 triệu tấn—tăng 17,5%. Trong tương lai, dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% so với cùng kỳ lên 1,76 triệu tấn, tương đương 29,4 triệu bao, đạt mức cao nhất trong bốn năm. Sự dồi dào nguồn cung Robusta của Việt Nam này tạo áp lực giảm giá liên tục trong ngắn hạn, vì nguồn cung xuất khẩu lớn hơn thường làm giảm giá trị.

Thay đổi tồn kho báo hiệu sự thắt chặt nguồn cung toàn cầu

Dù nguồn cung mở rộng, tồn kho Arabica theo dõi của ICE cho thấy bức tranh hỗn hợp. Trong khi tồn kho Arabica đã phục hồi lên 461.829 bao vào đầu tháng 1 từ mức thấp 1,75 năm là 396.513 bao vào tháng 11, thì mức hiện tại vẫn còn khiêm tốn so với các chuẩn mực lịch sử. Tương tự, tồn kho Robusta đã phục hồi lên mức cao hai tháng là 4.662 lô vào cuối tháng 1 từ mức thấp tháng 12 là 4.012 lô. Các mô hình tồn kho này cho thấy mặc dù nguồn cung đang tăng, nhưng vẫn còn hạn chế so với các năm trước, tạo nền tảng hỗ trợ giá.

Các yếu tố hạn chế nguồn cung từ các nhà sản xuất lớn

Không phải tất cả các chỉ số về nguồn cung đều cho thấy sự dư thừa. Xuất khẩu cà phê tháng 1 của Brazil thực tế giảm 42,4% so với cùng kỳ xuống còn 141.000 tấn, là tín hiệu giảm giá về khả năng cung ứng ngắn hạn. Trong khi đó, Colombia, nhà sản xuất Arabica lớn thứ hai thế giới, đang đối mặt với các thách thức về nguồn cung đáng kể. Sản lượng tháng 1 giảm 34% so với cùng kỳ xuống còn 893.000 bao theo số liệu của Liên đoàn Cà phê Quốc gia, tạo ra các yếu tố thiếu hụt hỗ trợ giá trong phân khúc Arabica.

Xu hướng cung ứng toàn cầu và dự báo chính thức

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm tiếp thị hiện tại (tháng 10 đến tháng 9) giảm 0,3% so với cùng kỳ xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy sự thắt chặt mặc dù sản lượng của Brazil tăng trưởng. Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại giao USDA dự báo sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2,0% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao. Tuy nhiên, mức tăng tổng thể này che giấu các thay đổi đáng kể về thành phần: dự báo sản lượng Arabica giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao trong khi Robusta tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. FAS dự báo sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 sẽ giảm 3,1% so với cùng kỳ xuống còn 63 triệu bao, trong khi sản lượng của Việt Nam đạt 30,8 triệu bao, mức cao nhất trong bốn năm. Đặc biệt, FAS dự báo tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 sẽ giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao của năm 2024/25, cho thấy sự thắt chặt về cơ bản mặc dù sản lượng tổng thể tăng.

Triển vọng thị trường: Áp lực trái chiều đối với cà phê Arabica

Thị trường cà phê Arabica đang đối mặt với các lực lượng trái chiều. Trong khi sự mở rộng sản lượng của Brazil và nguồn cung Robusta dồi dào của Việt Nam gợi ý áp lực giảm giá, dòng xuất khẩu thực tế vẫn còn hạn chế và dự báo tồn kho cuối kỳ toàn cầu sẽ giảm. Sự phục hồi kỹ thuật từ các mức quá bán mang lại hỗ trợ ngắn hạn, nhưng xu hướng cơ bản vẫn còn mơ hồ. Các cú sốc nguồn cung từ Colombia và thời điểm xuất khẩu từ Brazil có thể quyết định hơn các dự báo sản lượng dài hạn, khiến giá cà phê Arabica biến động trong các quý tới.