Lợi nhuận của các cổ phiếu lớn đã định hình lại tâm lý thị trường về Trí tuệ nhân tạo

Các báo cáo lợi nhuận gần đây của hai trong số các công ty có ảnh hưởng lớn nhất trong lĩnh vực công nghệ đã cung cấp những cái nhìn quan trọng về quỹ đạo của trí tuệ nhân tạo và tác động rộng lớn của nó đến thị trường. Trong ba năm qua, thị trường cổ phiếu đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể, với chỉ số S&P 500 tăng 73% và Nasdaq Composite tăng 99%. Trung tâm của đợt tăng này là sự lạc quan về tiềm năng biến đổi của AI, mặc dù vẫn còn những lo ngại về sự gián đoạn công nghệ trong nhiều ngành công nghiệp.

Phản ứng của thị trường đối với các kết quả tài chính mới nhất này cung cấp một cái nhìn về cách các phân khúc khác nhau của ngành công nghệ đang thích nghi với cuộc cách mạng AI. Hai báo cáo lợi nhuận lớn đã thu hút sự chú ý đáng kể của các nhà đầu tư và giúp làm rõ trạng thái của nền kinh tế dựa trên AI.

Sức mạnh của Nvidia nhấn mạnh nhu cầu chip duy trì

Nvidia đã nổi lên như một trong những người hưởng lợi chính từ cơn sốt AI, với cổ phiếu tăng hơn 1.200% kể từ đầu năm 2023. Các bộ xử lý đồ họa của công ty đã trở thành hạ tầng thiết yếu cho việc triển khai AI trong các trung tâm dữ liệu doanh nghiệp, thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận đạt mức chưa từng có.

Trong kết quả quý tài chính gần nhất, Nvidia đã công bố các số liệu ấn tượng. Doanh thu 57 tỷ USD tăng 62% so với cùng kỳ năm trước và tăng 22% so với quý trước. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng đạt 1,30 USD, tăng 67% so với năm trước. CEO Jensen Huang nhấn mạnh rằng doanh số chip Blackwell “vượt xa mọi dự đoán” với kho GPU đám mây đã bán hết, báo hiệu nhu cầu cực kỳ cao.

Ban lãnh đạo cũng đưa ra dự báo tích cực cho tương lai. Công ty dự kiến doanh thu quý IV đạt khoảng 65 tỷ USD, tăng trưởng 65%, với EPS điều chỉnh dự kiến là 1,45 USD—tăng 63%. Các dự báo của Phố Wall cũng lạc quan tương tự, kỳ vọng doanh thu 65,7 tỷ USD và EPS điều chỉnh 1,53 USD.

Các nhà đầu tư đặc biệt chú ý xem liệu dự báo của ban lãnh đạo có thành hiện thực hay không và liệu các bình luận có tiết lộ bất kỳ dấu hiệu nào về sự giảm sút trong nhu cầu về bộ xử lý hay không. Vì Nvidia chiếm khoảng 7,4% trọng số của S&P 500, hiệu suất lợi nhuận của công ty có ảnh hưởng lớn đến các biến động thị trường chung.

Báo cáo của Salesforce thử thách niềm tin ngành phần mềm

Trong khi câu chuyện của Nvidia tập trung vào sức mạnh của hạ tầng AI, lợi nhuận của Salesforce lại phản ánh một bức tranh phức tạp hơn về tác động của trí tuệ nhân tạo đối với các giải pháp phần mềm hiện có. Áp lực từ các công cụ năng suất dựa trên AI, đặc biệt là các tiến bộ từ startup Anthropic, đã gây áp lực lên cổ phiếu phần mềm, khiến các nhà đầu tư lo ngại về khả năng lỗi thời của SaaS.

Salesforce, được biết đến rộng rãi như là người tiên phong trong quản lý quan hệ khách hàng dựa trên đám mây, đã báo cáo kết quả quý ba tài chính với doanh thu 10,3 tỷ USD, tăng 9% so với cùng kỳ, với EPS là 2,20 USD tăng 38%. Một chỉ số đặc biệt mang tính dự báo là các nghĩa vụ hiệu suất còn lại—doanh thu tương lai đã cam kết theo hợp đồng—đã mở rộng 12% lên 59,5 tỷ USD. Khi tăng trưởng RPO vượt quá tăng trưởng doanh thu, thường báo hiệu nhu cầu mạnh mẽ trong tương lai.

Dự báo của ban lãnh đạo cũng ủng hộ cách hiểu này. Doanh thu quý IV dự kiến đạt 11,2 tỷ USD ở mức trung bình, tăng 11%. Công ty dự đoán RPO sẽ mở rộng 15%, cho thấy sức mạnh trong cam kết của khách hàng. Việc chi tiêu lớn cho khả năng AI dự kiến sẽ tạm thời gây áp lực lên lợi nhuận, với EPS dự kiến giảm 15%.

Là biểu tượng hàng đầu của SaaS, Salesforce đóng vai trò như một chỉ báo cho toàn ngành phần mềm. Mặc dù chỉ chiếm 0,28% của S&P 500, sức khỏe của công ty cung cấp những tín hiệu quan trọng về xu hướng nhu cầu phần mềm doanh nghiệp.

Tác động thực sự của AI: Gián đoạn hay tích hợp?

Một trong những khía cạnh quan trọng nhất của các báo cáo lợi nhuận này là phần bình luận của ban lãnh đạo về câu chuyện gián đoạn của AI. Huang đã được hỏi trực tiếp về việc trí tuệ nhân tạo có thể sẽ lấy đi thị phần của ngành phần mềm hay không. Phản hồi của ông đã làm sáng tỏ.

Thay vì xem AI như một công nghệ thay thế, Huang gợi ý rằng các giải pháp phần mềm hiện có sẽ tích hợp và sử dụng khả năng của AI thay vì trở nên lỗi thời. Ông đặt câu hỏi một cách kích thích: “Bạn sẽ dùng một chiếc búa hay sáng tạo ra một chiếc búa mới?” Phép ẩn dụ này chứa đựng một cái nhìn quan trọng—rằng các doanh nghiệp sẽ nâng cao hệ thống hiện tại của họ với trí tuệ nhân tạo thay vì thay thế toàn bộ.

“Hàng loạt các công ty phần mềm mà cổ phiếu của họ đang chịu áp lực lớn vì một lý do nào đó AI sẽ thay thế họ,” Huang nói. “Đó là điều vô lý nhất trên thế giới.” Quan điểm này trái ngược với câu chuyện “SaaSpocalypse” đã từng chi phối thị trường và gây áp lực lên định giá của ngành phần mềm.

Đánh giá đa chiều của thị trường

Những báo cáo lợi nhuận lớn này đã vẽ nên một bức tranh tinh tế về nền kinh tế AI đang chuyển đổi. Kết quả của Nvidia xác nhận rằng việc xây dựng hạ tầng cho AI—đặc biệt là sản xuất GPU—vẫn đang trong tình trạng cao điểm và không có dấu hiệu giảm sút. Đồng thời, các số liệu của Salesforce cho thấy các doanh nghiệp vẫn tiếp tục cam kết nguồn lực đáng kể cho các giải pháp phần mềm, phản bác ý kiến rằng AI sẽ làm cho các nền tảng hiện có trở nên lỗi thời.

Các nhà đầu tư theo dõi các diễn biến này đối mặt với một triển vọng phân đôi: sự nhiệt tình đối với các công ty cung cấp công nghệ nền tảng AI cùng với niềm tin mới vào các nhà cung cấp phần mềm đã có uy tín đang thích nghi với kỷ nguyên AI. Những tuần tới sẽ tiết lộ liệu thị trường vốn có thể duy trì sự hứng thú đối với cả hai loại cổ phiếu công nghệ này hay sẽ chuyển đổi dựa trên dữ liệu mới nổi.

Mùa báo cáo lợi nhuận đã nhấn mạnh rằng tác động của AI đối với nền kinh tế sẽ mang tính tiến hóa hơn là cách mạng ngay lập tức, đòi hỏi các nhà đầu tư phải điều chỉnh giả định về thời gian gián đoạn và các động thái cạnh tranh trong ngành công nghệ.