Lợi nhuận Quý 4 của B2Gold tính theo xu trong đồng đô la Mỹ cho thấy kết quả hỗn hợp giữa bối cảnh doanh thu kỷ lục tăng vọt

B2Gold Corp. công bố kết quả tài chính quý 4 năm 2025 với lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu trong khoảng 11 cent, thấp hơn dự báo đồng thuận của Zacks là 20 cent. Tuy nhiên, hiệu suất lợi nhuận này đã phục hồi rõ rệt so với mức 1 cent trong quý cùng kỳ năm trước. Khi tính đến các khoản mục một lần, công ty đạt lợi nhuận 13 cent trên mỗi cổ phiếu, so với khoản lỗ 1 cent trong quý 4 năm 2024. Câu chuyện lợi nhuận này thể hiện một công ty đang điều hướng giữa việc hụt lợi nhuận và cải thiện hoạt động đáng kể.

Chỉ số nổi bật đến từ doanh thu, khi B2Gold ghi nhận 1,54 tỷ USD trong quý 4 năm 2025—tăng trưởng 110,9% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng xuất sắc này không chỉ dựa vào khối lượng; nó còn đến từ chiến lược hai chiều: tăng 39,7% giá vàng trung bình thực hiện được và tăng 51% số lượng vàng bán ra trong quý.

Tăng trưởng doanh thu nhờ giá vàng cao và mở rộng sản lượng

Quý 4 thể hiện khả năng sản xuất của B2Gold đạt 303.029 ounce vàng tổng hợp, tăng 62,9% so với cùng kỳ năm trước. Ba trong số các hoạt động chính của công ty—mỏ Fekola, Masbate và Otjikoto—đã vượt mục tiêu sản xuất. Một yếu tố thúc đẩy quan trọng là mỏ Goose, đạt sản xuất thương mại vào tháng 10 năm 2025 và đóng góp 38.616 ounce tính đến cuối quý. Việc mở rộng sản xuất này trở thành trụ cột trong câu chuyện tăng trưởng doanh thu của công ty.

Các chỉ số lợi nhuận: Mở rộng biên lợi nhuận và nâng cao hiệu quả chi phí

Hiệu quả hoạt động của B2Gold thể hiện rõ qua việc quản lý chi phí tốt hơn. Chi phí hoạt động tiền mặt hợp nhất giảm xuống còn 736 USD trên mỗi ounce, giảm 24% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy khả năng cải thiện kinh tế đơn vị khi sản lượng tăng. Tổng chi phí duy trì toàn bộ (all-in sustaining costs) hợp nhất là 1.754 USD trên mỗi ounce, tăng 5,2% so với năm trước, chủ yếu do sự tăng trưởng của mỏ Goose và các áp lực lạm phát khác.

Lợi nhuận gộp đạt 551 triệu USD trong quý 4 năm 2025, tăng 216,9% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp cũng mở rộng lên 52,3% từ 34,8% trong quý 4 năm 2024. Doanh thu hoạt động tăng lên 511 triệu USD so với 128 triệu USD cùng kỳ. Việc mở rộng biên lợi nhuận này cho thấy sự kết hợp giữa giá cả cao hơn, sản lượng tăng và kiểm soát chi phí có thể thúc đẩy lợi nhuận ngay cả khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu theo ký hiệu cent vẫn chưa đạt kỳ vọng của các nhà phân tích.

Chi phí bán hàng là 503 triệu USD, tăng 54,3% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng doanh thu 110,9%, cho thấy khả năng vận hành tích cực của mô hình kinh doanh.

Tình hình bảng cân đối và dòng tiền

B2Gold củng cố vị thế tài chính qua dòng tiền mạnh mẽ. Tiền và các khoản tương đương tiền cuối năm 2025 là 381 triệu USD, so với 337 triệu USD cuối năm 2024. Đáng chú ý hơn, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 896 triệu USD trong năm 2025, so với 878 triệu USD năm 2024, cho thấy khả năng tạo dòng tiền ổn định từ hoạt động cốt lõi.

Nợ dài hạn tăng lên 564 triệu USD tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, so với 421 triệu USD cuối năm 2024. Mặc dù nợ tăng, khả năng tạo dòng tiền hoạt động lớn của công ty cung cấp một lớp đệm cho việc trả nợ và các khoản đầu tư trong tương lai.

Kết quả cả năm 2025: Năm ghi nhận doanh thu kỷ lục và tăng trưởng

Trong toàn bộ năm 2025, B2Gold báo cáo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 46 cent, gấp hơn hai lần so với 16 cent của năm trước. Tuy nhiên, chỉ số này theo ký hiệu cent đã không đạt dự báo đồng thuận của Zacks là 52 cent. Bao gồm các khoản mục một lần, công ty đạt lợi nhuận 30 cent trên mỗi cổ phiếu, so với khoản lỗ 48 cent trong năm 2024.

Doanh thu cả năm đạt mức kỷ lục 3,06 tỷ USD, tăng 60,9% so với cùng kỳ, dù chỉ vượt nhẹ dự báo của Zacks là 3,11 tỷ USD. Khả năng tạo ra doanh thu kỷ lục trong khi mở rộng biên lợi nhuận phản ánh khả năng thực thi hoạt động ngày càng tốt của danh mục mỏ và giá cả hàng hóa thuận lợi.

Dự báo sản lượng năm 2026 và triển vọng hoạt động

Trong tương lai, B2Gold dự báo tổng sản lượng vàng trong năm 2026 sẽ từ 820.000 đến 970.000 ounce, giảm nhẹ so với 979.604 ounce của năm 2025. Dự báo này phản ánh dự kiến giảm sản lượng tại mỏ Otjikoto và Fekola. Tuy nhiên, những khó khăn này sẽ được phần nào bù đắp bởi việc tiếp tục tăng trưởng của mỏ Goose, đang trong giai đoạn mở rộng.

Hiệu suất cổ phiếu và vị thế thị trường

Trong 12 tháng qua, cổ phiếu của B2Gold đã tăng 93,3%, so với mức tăng 151,2% của ngành, cho thấy dù công ty đã mang lại lợi nhuận ổn định, nhưng ngành khai khoáng chung vẫn vượt trội hơn về mặt tăng trưởng. Cổ phiếu hiện được xếp hạng Zacks Rank #3 (Giữ).

Hiệu suất các đối thủ cạnh tranh

Kết quả quý 4 năm 2025 cung cấp bối cảnh so sánh hiệu suất của B2Gold với các đối thủ trong ngành khai khoáng.

Agnico Eagle Mines Limited công bố lợi nhuận điều chỉnh 2,69 USD trên mỗi cổ phiếu cho quý 4 năm 2025, tăng mạnh so với 1,26 USD cùng kỳ năm trước và vượt dự báo của Zacks là 2,56 USD. Doanh thu đạt 3,56 tỷ USD, tăng 60,3% so với cùng kỳ, vượt dự báo 3,24 tỷ USD. Agnico Eagle thể hiện hiệu quả lợi nhuận mạnh hơn B2Gold cả về ký hiệu cent và so với dự báo.

Kinross Gold Corporation công bố lợi nhuận điều chỉnh 67 cent trên mỗi cổ phiếu cho quý 4 năm 2025, tăng đáng kể so với 20 cent trong quý 4 năm 2024 và vượt dự báo 55 cent của Zacks. Doanh thu đạt 2,02 tỷ USD, tăng 42,9% so với cùng kỳ, vượt dự báo 1,87 tỷ USD. Kinross thể hiện khả năng thực thi tốt hơn B2Gold về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và doanh thu.

Royal Gold, Inc. báo cáo lợi nhuận điều chỉnh 1,92 USD trên mỗi cổ phiếu trong quý 4 năm 2025, gần như không đạt dự báo của Zacks là 2,68 USD. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng của công ty tăng 18% so với cùng kỳ. Doanh thu đạt kỷ lục 375 triệu USD, tăng 85% so với cùng kỳ. Doanh thu từ stream là 265 triệu USD (tăng từ 125 triệu USD cùng kỳ), trong khi doanh thu từ quyền lợi là 111 triệu USD, tăng 42,2% so với năm trước.

Trong bối cảnh cạnh tranh này, dù B2Gold gặp khó khăn về lợi nhuận theo ký hiệu cent, nhưng thành tựu hoạt động—đặc biệt là tăng trưởng sản lượng và mở rộng biên lợi nhuận—vẫn rất vững chắc trong nhóm đối thủ.