Chó của Dow năm 2026: Mười ông lớn trả cổ tức bị bỏ quên với lợi suất lên đến 6,8%

Chỉ số Dow Jones Công nghiệp rộng hơn mang lại thu nhập vừa phải, nhưng những “chó của Dow” năm 2026 kể một câu chuyện cổ tức hấp dẫn. Mười thành phần có lợi suất cao nhất này mang lại lợi nhuận lên tới 6,8%—tổng cộng gấp ba lần lợi suất của S&P 500. Trước khi đi vào từng “chiến binh cổ tức” này, hãy hiểu về triết lý đầu tư đằng sau chiến lược phản biện này.

Hiểu về Chó của Dow: Chiến lược cổ tức đã được kiểm chứng theo thời gian

Chiến lược chó của Dow hoạt động dựa trên nguyên tắc đơn giản: mỗi năm, sau khi thị trường đóng cửa ngày 31 tháng 12, nhà đầu tư xác định 10 cổ phiếu trong Dow Jones có lợi suất cổ tức cao nhất. Họ sau đó mua đều phần của tất cả mười cổ phiếu này và giữ vị trí suốt cả năm dương lịch. Khi đến cuối năm, danh mục được thanh lý và nhóm cổ phiếu trả cổ tức cao tiếp theo được chọn lựa.

Tại sao phương pháp này lại hiệu quả? Nó khai thác sự không hiệu quả của thị trường qua tư duy phản biện. Khi cổ phiếu blue-chip có lợi suất cao, thường đó là tín hiệu của việc định giá thấp hơn thực tế—đây không phải là những công ty đang đối mặt với diệt vong, mà chỉ là những công ty tạm thời mất lòng tin của nhà đầu tư. Thuyết phản biện cho rằng nên mua những tài sản này khi giá giảm thấp, tiềm năng thu nhập tăng lên, và khả năng quay trở về trung bình cao hơn. Đây là chiến lược của các nhà đầu tư giá trị truyền thống áp dụng cho các tập đoàn lâu đời nhất của Mỹ.

Chiến lược này không đòi hỏi chọn cổ phiếu chủ động hay dự đoán thị trường chính xác. Thay vào đó, nó thừa nhận một chân lý cơ bản: khi các công ty chất lượng giao dịch ở mức định giá thấp, lợi suất cổ tức của chúng sẽ làm giảm thêm định giá, tạo ra điểm vào hấp dẫn cho nhà đầu tư kiên nhẫn tìm kiếm thu nhập ổn định.

Chó của năm 2025 đã mang lại kết quả ấn tượng

Chu kỳ gần đây chứng minh tính đúng đắn của ý tưởng này. Các cổ phiếu như Johnson & Johnson và IBM, cùng với một số thành phần khác của Dow, đã vượt trội hơn đáng kể so với chỉ số chung. Chiến lược chó của Dow hưởng lợi từ sự quay trở về trung bình của các tên tuổi lớn bị bỏ quên—mô hình này lặp lại thường xuyên qua các chu kỳ thị trường. Tất nhiên, kết quả này mỗi năm sẽ khác nhau, khiến một số nhà đầu tư thích chọn lọc các ứng viên yêu thích thay vì giữ tất cả mười cổ phiếu một cách đều đặn.

Nhìn kỹ hơn vào các thành phần có lợi suất cao nhất của Dow năm 2026

Danh mục mười cổ phiếu đủ điều kiện cho chiến lược chó của Dow năm nay có lợi suất trung bình trên 3%—vẫn chưa đủ để những ai hướng tới danh mục nghỉ hưu chỉ dựa vào cổ tức. Thực tế này nhấn mạnh tầm quan trọng của tiềm năng tăng giá vốn. Chúng ta đang tìm kiếm toàn diện: các công ty đã thành lập, có khả năng tạo ra dòng tiền đều đặn và mang lại sự tăng trưởng giá trị đáng kể.

Johnson & Johnson: Tập đoàn Dược phẩm với mức Trả Cổ tức Khiêm tốn

Câu chuyện Đầu tư: Các cổ đông của JNJ đã có một năm 2025 xuất sắc. Tập đoàn dược phẩm này bắt đầu năm với lợi suất cao bất thường, và những nhà đầu tư mua vào đã khóa lợi nhuận vượt xa mức trung bình lịch sử của công ty. Sau đó, cổ phiếu tăng khoảng 47% khi thị trường đánh giá lại giá trị của công ty. Điều gì thúc đẩy sự phục hồi này? Hiệu quả mạnh mẽ trong các lĩnh vực miễn dịch và ung thư, các sản phẩm mới ra mắt thành công như Tremfya và Rybrevant cho các bệnh liên quan đến hệ miễn dịch, cộng với thông báo của ban quản trị về việc tách ra khỏi bộ phận chỉnh hình DePuySynthes.

Hiện tại, JNJ mang lợi suất 2,5%—đáng kể nhưng không nổi bật so với tiêu chuẩn lịch sử. Để duy trì đà vượt trội, công ty cần vượt qua cạnh tranh đe dọa sản phẩm Stelara trong lĩnh vực miễn dịch, đồng thời đối phó với chi phí kiện tụng. Vào cuối năm 2025, một tòa án Baltimore đã tuyên án phạt 1,5 tỷ USD cho vụ kiện bột talcum—là khoản phạt lớn nhất từ trước đến nay—mặc dù công ty khẳng định sẽ kháng cáo.

Nike: Gã khổng lồ thể thao trong giai đoạn chuyển đổi

Bối cảnh: Nike gia nhập danh sách chó của Dow năm nay như một trong ba cổ phiếu mới. Nhà sản xuất đồ thể thao này đã trải qua một đợt suy giảm kéo dài kể từ cuối 2021, mất hơn 60% giá trị cổ phần của nhà đầu tư. Trong năm 2025, cổ phiếu giảm khoảng 15%, đẩy nó vào top lợi suất cao nhất của Dow.

Nhiều yếu tố bất lợi đã tác động đến Nike: thay đổi sở thích tiêu dùng, gián đoạn chuỗi cung ứng, rắc rối về thuế quan, hiệu suất kém tại các cửa hàng bán lẻ vật lý. Dù kết thúc năm 2025 với lợi nhuận vượt dự kiến, ban quản trị báo cáo doanh số giảm tại Trung Quốc—một tín hiệu đáng lo ngại. Việc tăng cổ tức dự kiến cho 2026 chỉ là 2%, chậm lại rõ rệt so với lịch sử.

Con đường phục hồi: Ông Elliott Hill, một cựu nhân viên lâu năm của Nike, đã đảm nhiệm vị trí CEO từ 2024, thay thế ông John Donahoe. Công ty đang trong quá trình thực hiện một chiến lược chuyển đổi toàn diện, nhấn mạnh trở lại các nguyên tắc thể thao. Các sáng kiến chiến lược bao gồm tái cấu trúc tổ chức quanh các lĩnh vực chủ đạo như chạy bộ, bóng rổ, thể thao quần áo, đồng thời sửa chữa mối quan hệ với các đối tác bán buôn và giảm hoạt động khuyến mãi. Lợi nhuận trong ngắn hạn gặp khó khăn, dự kiến lợi nhuận năm tài chính 2026 chỉ đủ hỗ trợ mức cổ tức hiện tại, trước khi phục hồi rõ rệt vào 2027. Định giá vẫn còn cao, với P/E dự kiến năm tới là 27 lần, nhưng lợi suất gần mức hiện tại hiếm khi xuất hiện trong lịch sử của tên này.

Home Depot: Người dẫn đầu thị trường nhà ở

Tình hình hiện tại: Home Depot là thành phần mới thứ hai trong danh sách chó của Dow năm nay, sau một năm 2025 không đều, cuối cùng gây ra mất 10% cho cổ đông. Áp lực thuế quan và sự thận trọng của người tiêu dùng đã góp phần vào đà giảm, trong khi thị trường nhà ở trì trệ khiến người mua tiềm năng đứng ngoài cuộc.

Thách thức cơ bản: Ban quản trị đã mô tả chính xác tình hình kinh tế trong bình luận gần đây. Các chỉ số vĩ mô—tăng trưởng GDP và chi tiêu tiêu dùng cá nhân—cho thấy sức mạnh, nhưng ngành cải tạo nhà ở vẫn đối mặt với yếu kém kéo dài của thị trường nhà và sự do dự của người tiêu dùng. Mỹ đang thiếu hụt nhà ở theo cấu trúc; quốc gia này đã xây dựng quá ít trong nhiều năm, gần ba phần tư nhà ở hiện có trên 25 năm tuổi. Để phá vỡ thế bế tắc này, cần có các yếu tố thúc đẩy chưa xuất hiện, khiến lợi nhuận và giá cổ phiếu của Home Depot vẫn đứng yên.

UnitedHealth Group: Bảo hiểm y tế chịu áp lực

Bối cảnh: UnitedHealth là thành phần mới thứ ba trong danh sách chó của Dow năm nay. Tập đoàn bảo hiểm y tế này đã đối mặt với nhiều bất ổn khi năm 2025 bắt đầu, sau cái chết bi thảm của CEO Brian Thompson vào tháng 12 năm 2024. Tuy nhiên, cú sốc thực sự đến vào tháng 4 khi ban quản trị giảm mạnh dự báo lợi nhuận cả năm do tỷ lệ sử dụng dịch vụ y tế trong danh mục Medicare Advantage—kế hoạch Medicare tư nhân lớn nhất của quốc gia—tăng cao.

Thách thức liên tục: Áp lực đối với UnitedHealth dự kiến sẽ kéo dài trong năm 2026, đặc biệt là xu hướng chi phí y tế cao làm giảm biên lợi nhuận toàn ngành. Công ty đã trải qua tái tổ chức lớn trong ban điều hành, bao gồm sự trở lại của cựu CEO Stephen Hemsley. Trong khi đó, các chính sách hiện tại dường như tập trung vào việc giảm biên lợi nhuận của các công ty bảo hiểm để kiểm soát lạm phát. Tương tự các thành phần chó của Dow khác, lợi suất của UnitedHealth gần mức cao lịch sử, nhưng cổ phiếu chỉ giao dịch ở mức 20 lần lợi nhuận dự kiến đã giảm mạnh.

Amgen: Phát triển sinh học và tiềm năng bệnh hiếm

Hiệu suất 2025: Công ty sinh học hàng đầu Amgen thể hiện sức mạnh rõ rệt trong năm 2025, tăng 30% trong suốt năm. Đà tăng mạnh mẽ hơn vào tháng 11 sau báo cáo quý 3 vượt kỳ vọng, được thúc đẩy bởi doanh số tăng 40% của thuốc trị cholesterol giảm Repatha.

Chất xúc tác tăng trưởng: Amgen duy trì luận điểm hấp dẫn dựa trên điều trị bệnh hiếm. Dù có hơn 10.000 bệnh hiếm tồn tại toàn cầu, chỉ khoảng 5% có thuốc đã được phê duyệt. Vị thế vững chắc trong lĩnh vực sinh học giúp Amgen có khả năng sản xuất, R&D và nguồn vốn để vượt qua các con đường pháp lý và tìm kiếm mục tiêu mua lại. Việc mở rộng doanh thu từ bệnh hiếm là động lực chính cho tăng trưởng năm 2026. Một chất xúc tác tiềm năng là một phương pháp điều trị béo phì sớm—MariTide, một hợp chất tiêm hàng tháng trong phân khúc điều trị đang mở rộng. Các phát triển tích cực có thể thúc đẩy giá cổ phiếu tăng đáng kể.

Coca-Cola: Vững vàng phòng thủ trong thời kỳ chuyển đổi thị trường

Kết quả 2025: Coca-Cola mang lại lợi nhuận tổng cộng 15% trong năm 2025, hoạt động khá tốt so với thị trường chung có lợi nhuận vượt trội. Phần lớn lợi nhuận đến từ đợt tăng giá tháng 2 sau báo cáo quý 4 vượt kỳ vọng và thể hiện nhu cầu toàn cầu tăng. Sau đó, cổ phiếu đi ngang dù vẫn có các bất ngờ tích cực trong các quý tiếp theo, dự kiến tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận thấp một chữ số trong toàn bộ năm tài chính 2025.

Triển vọng: Coca-Cola có khả năng dự đoán xu hướng tiêu dùng qua việc định vị sản phẩm truyền thống và mở rộng danh mục thương hiệu. Trong khi một số nhà đầu tư lo ngại rằng việc sử dụng thuốc giảm béo liên quan đến béo phì có thể ảnh hưởng đến tiêu thụ đồ uống có ga, bằng chứng hiện tại cho thấy rủi ro ngắn hạn là rất nhỏ. Bất kỳ sự phục hồi nào của chi tiêu tiêu dùng toàn cầu cũng có thể mang lại lợi ích lớn cho Coca-Cola, trong khi các lĩnh vực tăng trưởng cao có thể giảm bớt áp lực, khiến nhà đầu tư tăng vị thế các cổ phiếu trả cổ tức ổn định.

Procter & Gamble: Áp lực giá cao

Hiệu suất kém gần đây: Procter & Gamble bắt đầu năm 2025 là ứng viên cuối cùng đủ điều kiện trong danh sách chó của Dow, và công ty đã mang lại kết quả đáng thất vọng. Mất hơn 12%, là mức lỗ lớn nhất của P&G kể từ 2008. Kết quả này khiến nhiều người ngạc nhiên, vì các mặt hàng tiêu dùng phòng thủ thường khá bền vững trong các đợt tăng thị trường.

Nguyên nhân nằm ở cách thị trường tăng giá năm 2025 diễn ra: các chỉ số chứng khoán lập đỉnh mới bất chấp xu hướng tiêu dùng chậm lại. P&G có định giá cao trong nhiều danh mục sản phẩm, và người tiêu dùng bị áp lực tài chính ngày càng chuyển sang các thương hiệu riêng của Walmart và Costco. Điều này tạo ra thách thức đặc biệt cho các mặt hàng cao cấp.

Chủ trương phục hồi: Ban quản trị kỳ vọng kết quả cả năm 2025 sẽ tiếp tục cải thiện, và các nhà phân tích dự báo đà tăng tương tự trong 2026. P&G thể hiện sức mạnh tại các thị trường mới nổi, đặc biệt ở Trung Quốc và Mỹ Latinh. Các sáng kiến đổi mới sản phẩm bao gồm việc ra mắt Tide evo tại quốc gia cùng các cải tiến danh mục khác. Tốc độ tăng cổ tức nhanh hơn sẽ nhận được sự ủng hộ từ khả năng tạo dòng tiền tự do mạnh mẽ của công ty.

Merck & Co.: Giải quyết câu hỏi phụ thuộc vào Keytruda

Thách thức: Merck trải qua đợt giảm dài bắt đầu giữa 2024, cuối cùng mất 45% giá trị từ tháng 6/2024 đến tháng 5/2025. Mối lo chính là sự tập trung kinh doanh quá lớn vào một thuốc duy nhất—Keytruda—chiếm khoảng một nửa doanh thu của công ty. Dù thuốc này có hiệu quả vượt trội trong khoảng 40 chỉ định, bao gồm khoảng 20 loại ung thư khác nhau, quyền độc quyền của nó vẫn còn đến cuối 2028. Các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về khả năng quản lý sẽ làm gì để bù đắp cho mất mát doanh thu khi quyền độc quyền của Keytruda hết hạn.

Phát triển gần đây: Tâm lý thị trường đã cải thiện đáng kể trong nửa cuối năm 2025, cổ phiếu hồi phục khoảng 40% từ đáy và kết thúc năm với lợi nhuận tổng cộng khoảng 10%. Sự phục hồi này phản ánh niềm tin ngày càng tăng vào khả năng của Merck trong việc giải quyết thách thức “thay thế Keytruda”. Các dữ liệu thử nghiệm tích cực gần đây cho thấy hiệu quả kết hợp khi dùng Keytruda cùng Pfizer và Astellas’ Padcev trong điều trị ung thư bàng quang xâm lấn cơ, củng cố câu chuyện. Ngoài ra, Merck còn ra mắt Keytruda Qlex, dạng tiêm nhanh. Bên cạnh tối ưu hóa Keytruda, Merck hiện có 16 thuốc điều trị ung thư đang phát triển giai đoạn cuối, được bổ sung bởi các thương vụ mua lại chiến lược như Verona Pharma và Cidara Therapeutics để củng cố pipeline thuốc.

Chevron: Tập đoàn năng lượng đối mặt biến động hàng hóa

Quản lý 2025: Chevron đã khá ổn trong năm 2025, mang lại khoảng 10% lợi nhuận tổng, bất chấp biến động lớn. Thông báo thuế quan đã khiến giá dầu giảm khoảng 15% vào mùa xuân, do lo ngại suy thoái toàn cầu, mặc dù dầu không phải mục tiêu trực tiếp của thuế quan. Cổ phiếu CVX sau đó mất nhiều tháng để phục hồi. Báo cáo lợi nhuận cuối tháng 10 cho thấy sản lượng tăng ấn tượng sau khi hoàn tất mua lại Hess vào tháng 7.

Triển vọng: Chevron đối mặt với thách thức kéo dài: thị trường vẫn xếp nó vào danh sách chó của Dow dù chưa có nhiều yếu tố thúc đẩy rõ ràng cho đợt tăng giá đáng kể. Ngay cả khi giá dầu và khí đốt tự nhiên tăng mạnh, tập đoàn dầu khí tích hợp này sẽ không hưởng lợi nhiều như các công ty thăm dò khai thác thuần túy. Các diễn biến gần đây về chính sách Venezuela của Mỹ mang ý nghĩa hỗn hợp. Trong khi ban đầu có ý định mở các mỏ dầu Venezuela, các chuyên gia ước tính để mở rộng sản xuất đáng kể cần hàng chục tỷ USD đầu tư và nhiều năm thực hiện.

Verizon: Nhà vô địch lợi suất tại biên giới cổ tức

Câu chuyện cổ tức: Verizon kết thúc danh sách chó của Dow năm nay với lợi suất cao nhất là 6,8%. Tập đoàn viễn thông này vẫn khai thác giá trị từ các cơ hội tăng trưởng ngày càng hạn chế. Năm 2025, công ty dự kiến tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ở mức thấp một chữ số, nhưng ban quản trị đã chuyển phần lợi nhuận nhỏ bé này thành mức tăng cổ tức 2%. Giá cổ phiếu tăng trưởng phù hợp với mức cổ tức, nhưng mức phân phối lớn khiến lợi nhuận tổng hấp dẫn. Trên cơ sở giá thuần túy, cổ phiếu Verizon đã giảm 13% trong thập kỷ qua—không phải thành tích ấn tượng.

Bắt đầu chuyển đổi: CEO mới Dan Schulman, người từng dẫn dắt PayPal và nhận chức tại Verizon từ tháng 10/2025, đã báo hiệu sự thay đổi tổ chức đáng kể. Trong lời phát biểu rõ ràng trong báo cáo quý 3—“Verizon rõ ràng chưa đạt đến tiềm năng của chúng tôi”—ông thừa nhận ban quản trị nhận thức về sự trì trệ tăng trưởng trước đó. Công ty đang thực hiện các cải tiến giữ chân khách hàng qua cam kết giá nhiều năm và nâng cao dịch vụ, đồng thời trở thành “đối tượng mua lại ít hấp dẫn hơn” cho các đối thủ cạnh tranh. Verizon hiện giao dịch với P/E dự kiến năm tới chỉ là 8 lần, cực kỳ rẻ so với đa số các cổ phiếu blue-chip. Lợi suất 7% đặt nó vào một nhóm lợi nhuận khác biệt rõ rệt so với các cổ phiếu trả cổ tức thông thường.

Chiến lược chó của Dow: Xây dựng sự giàu có qua đầu tư thu nhập kiên nhẫn

Các bất ổn cơ bản của thị trường vẫn còn tồn tại: các cổ tức bị bỏ quên mà thị trường rộng lớn tạm thời bỏ qua thường là cơ hội hấp dẫn. Chiến lược chó của Dow thành công chính vì nó đơn giản—mua các công ty đã thành lập, không mấy phổ biến, nhưng liên tục tăng cổ tức, rồi để cho sự tăng trưởng cổ tức và tái đầu tư cổ tức cộng hưởng tạo ra sự tích lũy tài sản một cách hệ thống.

Chiến lược này không gây ấn tượng mạnh mẽ với truyền thông tài chính, nhưng nó là một phương pháp xây dựng giàu có đã được chứng minh. Đối với các nhà đầu tư bảo thủ tìm kiếm thu nhập ổn định kèm theo lợi nhuận dài hạn ý nghĩa, cách tiếp cận này trong việc xác định và luân chuyển các thành phần lợi suất cao nhất của Dow vẫn mang lại kết quả hấp dẫn về rủi ro và lợi nhuận. Triết lý chó của Dow vẫn còn phù hợp trong 2026: khi chất lượng gặp định giá thấp, vốn kiên nhẫn thường chiến thắng.