Phép màu AI 2026 của Bessent: Từ Chi tiêu Hạ tầng đến Tăng năng suất

Khi Scott Bessent, hiện đang giữ chức Bộ trưởng Bộ Tài chính Hoa Kỳ, tuyên bố rằng “2026 sẽ là bữa tiệc của người Mỹ,” ông không chỉ đưa ra lời lẽ lạc quan. Nhà lãnh đạo Ngân khố, dựa trên nhiều thập kỷ kinh nghiệm thị trường, đã trình bày một luận điểm về trí tuệ nhân tạo (AI) thách thức sự hoài nghi phổ biến ngày nay. Khi chúng ta tiến sâu vào năm 2026, dữ liệu sơ bộ cho thấy dự đoán của ông về một kỳ tích năng suất AI có thể đang hình thành—dù không thiếu tranh luận về việc các khoản đầu tư hạ tầng khổng lồ này cuối cùng có xứng đáng với chi phí hay không.

Nghịch lý về Thu nhập xuất sắc và Sự không chắc chắn của Thị trường

Áp lực trong mùa báo cáo lợi nhuận công nghệ năm nay phản ánh một động thái thị trường kỳ lạ. Các công ty như Microsoft và Alphabet đã báo cáo lợi nhuận vượt mong đợi trong khi thể hiện hiệu suất AI mạnh mẽ. Tuy nhiên, bất chấp những kết quả tích cực này, cổ phiếu công nghệ vẫn chịu áp lực bán ra đáng kể. Ví dụ, cổ phiếu Microsoft giảm hơn 10% sau các thông báo lợi nhuận tích cực—một phản ứng do lo ngại của Phố Wall về chi tiêu ngày càng tăng cho hạ tầng AI.

Các con số thực sự gây sốc. Dự kiến các nhà cung cấp dịch vụ AI quy mô lớn sẽ chi hơn 500 tỷ USD cho chi phí vốn trong năm nay, mức chưa từng có trong lịch sử công nghệ. Thực tế này làm rõ câu hỏi trung tâm đang ám ảnh các nhà đầu tư: Liệu trí tuệ nhân tạo có thể tạo ra lợi nhuận đủ lớn để xứng đáng với khoản phân bổ vốn phi thường này không?

Dự đoán Táo bạo của Bessent: Tại sao 2026 đánh dấu một bước ngoặt

Sự tự tin của Bessent về một kỳ tích năng suất năm 2026 không chỉ dựa trên suy đoán. Hồ sơ thành công trong các dự báo thị trường của ông mang lại trọng lượng đáng kể cho dự đoán này. Nổi bật nhất là, khi mới 29 tuổi, chiến lược gia đầu tư này đã giúp xác định rằng đồng Bảng Anh bị định giá quá cao đáng kể vào năm 1992. George Soros và Stanley Druckenmiller đã dựa trên nhận định này để thực hiện một vị thế bán khống 10 tỷ USD, cuối cùng mang lại lợi nhuận 1 tỷ USD cho công ty của họ—một bước ngoặt trong lịch sử tài chính.

Giờ đây, khi so sánh với các chu kỳ công nghệ biến đổi trong quá khứ, Bessent nhận thấy rằng cơn sốt internet cuối những năm 1990 đã tạo ra sự mở rộng kinh tế chưa từng có, không gây lạm phát. Ông cho rằng trí tuệ nhân tạo đang chuẩn bị kích hoạt một cuộc cách mạng năng suất tương tự. Điểm khác biệt then chốt là thời điểm: trong khi sự không chắc chắn bao quanh việc chấp nhận internet, việc triển khai AI trong doanh nghiệp đã diễn ra quy mô lớn.

Các Dữ liệu cho thấy một Cuộc chuyển đổi đang diễn ra

Bằng chứng ủng hộ luận điểm của Bessent bắt đầu xuất hiện trong báo cáo tài chính của các doanh nghiệp. Tỷ suất lợi nhuận ròng của S&P 500, loại trừ lĩnh vực tài chính, đã đạt mức cao lịch sử 13%—một con số cho thấy những cải thiện năng suất thực sự đang lan tỏa đến lợi nhuận cuối cùng. Sự mở rộng biên lợi nhuận này là minh chứng rõ ràng nhất cho thấy trí tuệ nhân tạo đã và đang mang lại lợi ích rõ ràng cho khả năng sinh lời của các doanh nghiệp.

Sự khác biệt giữa các lĩnh vực công nghệ và các ngành khác càng làm nổi bật tín hiệu này. Khoảng cách lợi nhuận ròng giữa các công ty công nghệ và các ngành phi công nghệ hiện khoảng 4 điểm phần trăm—là mức chênh lệch lớn nhất từ trước đến nay. Sự chênh lệch này phản ánh không chỉ lợi thế chu kỳ mà còn là sự chuyển đổi cấu trúc về khả năng sinh lời trong các doanh nghiệp công nghệ cao.

Dòng vốn của các Tổ chức Đầu tư Báo hiệu Niềm tin vào AI

Khi các nhà quản lý đầu tư uy tín bắt đầu điều chỉnh danh mục, hành động của họ thường nói lên nhiều hơn lời bình luận công khai. Gần đây, Soros Fund Management đã thêm một số tên tuổi liên quan đến AI vào danh mục của mình: Tesla, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, Broadcom và Nvidia. Những lựa chọn này phản ánh một cược tính toán rằng các công ty có khả năng hưởng lợi nhiều nhất từ việc xây dựng hạ tầng AI sẽ thu về lợi ích không cân xứng.

Lý luận chiến lược rõ ràng: nếu kỳ tích năng suất AI thực sự đang diễn ra, các công ty cung cấp bán dẫn thiết yếu, năng lực sản xuất và hạ tầng hỗ trợ sẽ tích lũy lợi thế đáng kể. Khoảng cách biên lợi nhuận giữa các ngành công nghệ và phi công nghệ cho thấy những lợi ích này đã bắt đầu thể hiện rõ trong các báo cáo lợi nhuận.

Tiền lệ Lịch sử: Tại sao Chu kỳ này Khác biệt

Các nhà hoài nghi đúng khi đặt câu hỏi liệu mức độ đầu tư vốn ngày nay có thể duy trì lợi nhuận trong tương lai hay không. Tuy nhiên, so sánh của Bessent với thời kỳ internet những năm 1990 cung cấp bối cảnh có ích. Thời kỳ đó đã chứng kiến đầu tư hạ tầng đáng kể—mạng cáp quang, trung tâm dữ liệu, và xây dựng kết nối—nhưng cuối cùng đã tạo ra hàng thập kỷ tăng trưởng năng suất, nhiều lần vượt quá chi phí đã bỏ ra.

Điểm khác biệt then chốt với trí tuệ nhân tạo là tốc độ và mức độ tập trung của việc chấp nhận. Khác với việc internet dần dần lan rộng qua các ngành khác nhau, việc triển khai AI trong doanh nghiệp đang diễn ra nhanh chóng trong các ngành tập trung. Sự gia tốc này có thể khiến các lợi ích năng suất xuất hiện nhanh hơn và rõ ràng hơn so với thời kỳ chuyển đổi internet.

Ảnh hưởng Đầu tư cho năm 2026 và Hướng tới Tương lai

Đối với các nhà đầu tư đang đối mặt với sự không chắc chắn hiện tại, lựa chọn định vị trở nên ngày càng rõ ràng. Khoảng cách biên lợi nhuận 4% giữa các ngành công nghệ và phi công nghệ là lợi thế cấu trúc lớn nhất mà các công ty công nghệ duy trì trong lịch sử hiện đại. Nếu luận điểm kỳ tích của Bessent đúng—và dữ liệu biên lợi nhuận ban đầu cho thấy điều đó có thể—việc tăng tỷ trọng cổ phiếu công nghệ có thể là một trong những quyết định quan trọng nhất trong danh mục đầu tư của thập kỷ này.

Nghịch lý của mùa báo cáo lợi nhuận đầu năm 2026—kết quả xuất sắc đi kèm với áp lực giảm giá cổ phiếu—dường như sắp được giải quyết. Khi ngày càng nhiều nhà đầu tư nhận ra rằng chi tiêu cho hạ tầng AI đã bắt đầu mang lại lợi nhuận rõ ràng, câu chuyện có thể chuyển từ “đây có xứng đáng với chi phí không?” sang “làm thế nào để chúng ta tận dụng các lợi ích năng suất này?” Trong chuyển đổi đó chính là nội dung của câu nói về kỳ tích của Bessent: 2025 đã chuẩn bị bàn tiệc; 2026 đang mang đến bữa tiệc.