Có nguy cơ cắt giảm lãi suất của Fed khi Janet Yellen cảnh báo về lạm phát từ cuộc chiến Mỹ-Iran?

Cựu Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen tuần này cảnh báo rằng xung đột leo thang giữa Hoa Kỳ và Iran có thể làm phức tạp nỗ lực của Cục Dự trữ Liên bang trong việc cắt giảm lãi suất vào năm 2026, khi rủi ro địa chính trị thấm vào thị trường năng lượng và kỳ vọng lạm phát.

Tóm tắt

• Các nhà giao dịch gần như không dự đoán khả năng Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng Ba.
• Giá dầu tăng do xung đột Trung Đông gây áp lực tăng kỳ vọng lạm phát.
• Bình luận của Yellen củng cố sự thận trọng, đẩy thị trường dự đoán “lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.”

Theo Bloomberg, Yellen cho biết quỹ đạo của giá dầu và triển vọng lạm phát tổng thể “phụ thuộc vào việc xung đột Iran kéo dài bao lâu,” một tín hiệu tinh tế nhưng rõ ràng rằng việc nới lỏng tiền tệ có thể bị hoãn lại.

Sự thận trọng này diễn ra khi thị trường đánh giá lại các dự đoán cắt giảm lãi suất cho cuộc họp tháng Ba của Fed.

Cắt giảm lãi suất của Fed có vẻ khó xảy ra

Dữ liệu của CME Group FedWatch cho thấy các nhà giao dịch hiện ước tính khoảng 97,4% khả năng Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất (350–375 điểm cơ bản) vào ngày 18 tháng 3, chỉ có khả năng nhỏ (khoảng 2,6%) cắt giảm trước cuối tháng.

Biểu đồ nhấn mạnh cách thị trường đã rút khỏi kỳ vọng giảm lãi suất trong ngắn hạn trước đó.

Các nhà giao dịch thị trường dự đoán đang phản ánh kỳ vọng về lãi suất truyền thống trước cuộc họp tháng Ba của Fed. Trên Polymarket, khoảng 97% người tham gia đặt cược rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, theo hợp đồng có tiêu đề “Quyết định của Fed trong tháng Ba.”

Căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đã đẩy giá dầu thô tăng cao hơn, thêm vào “phần bù rủi ro” lạm phát có thể giữ cho chỉ số CPI chính trong những tháng tới duy trì mức cao.

Việc tăng đột biến giá năng lượng thường lan sang các thành phần lạm phát cốt lõi như vận chuyển, nhà ở và hàng hóa sản xuất, thu hẹp khả năng nới lỏng của Fed. Thị trường chứng khoán và trái phiếu toàn cầu đã cảm nhận được áp lực này: cổ phiếu châu Á giảm, dầu và trái phiếu Mỹ an toàn tăng giá, và độ biến động tăng cao, phản ánh sự thận trọng gia tăng.

Những phát biểu của Yellen phản ánh mối lo ngại rộng hơn trong giới ngân hàng trung ương rằng áp lực lạm phát dai dẳng hoặc tái diễn, đặc biệt từ các cú sốc nguồn cung như năng lượng, làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.

Ngay cả khi lạm phát trong nước trở lại mức trung bình, tác động trễ của các cú sốc giá dầu có thể thay đổi tính toán “dựa trên dữ liệu” của Fed. Xung đột Trung Đông kéo dài làm gia tăng rủi ro này, khi các nhà phân tích tiếp tục cân nhắc các trở ngại tăng trưởng so với các tác động lạm phát.

Thị trường hiện dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất đến tận năm 2026 trừ khi lạm phát giảm rõ rệt, với rủi ro địa chính trị ngày càng được xem là yếu tố then chốt trong suy nghĩ của các nhà hoạch định chính sách.