Kim loại quý đứng trước ngã rẽ: Những điều gì đang chờ đợi vàng và bạc sau những biến động thị trường gần đây

Gần đây, biến động thị trường đã làm rung chuyển giá vàng và bạc sau một đợt điều chỉnh mạnh mẽ, đánh dấu mức giảm nghiêm trọng nhất trong gần nửa thế kỷ. Tuy nhiên, bất chấp sự biến động này, các tổ chức tài chính lớn vẫn duy trì triển vọng tích cực đối với kim loại quý. Câu hỏi đặt ra cho nhà đầu tư hiện nay là liệu các yếu tố cơ bản hỗ trợ các tài sản này còn nguyên vẹn hay không—hoặc liệu đợt bán tháo gần đây có báo hiệu một sự thay đổi căn bản trong động thái thị trường.

Các dự báo của chuyên gia vẫn lạc quan bất chấp thua lỗ gần đây

Sự khác biệt giữa hành động thị trường và tâm lý của các tổ chức đã trở nên rõ ràng. Sau khi công bố Kevin Warsh là ứng viên đề cử làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, cả vàng và bạc đều giảm mạnh vào thứ Sáu tuần trước. Điều này đã kích hoạt một sự đánh giá lại toàn diện của thị trường, đặc biệt khi Warsh thường được xem là ủng hộ chính sách lãi suất thắt chặt hơn so với các ứng viên khác. Tuy nhiên, các tổ chức lớn của Phố Wall vẫn duy trì quan điểm tích cực mà không có vẻ do dự nào rõ rệt.

JPMorgan nâng mục tiêu vàng cuối năm lên 6.300 USD/ounce, trong khi Deutsche Bank giữ dự báo ở mức 6.000 USD—dù giá vàng giao ngay gần 4.700 USD. Michael Hsueh, trưởng bộ phận nghiên cứu kim loại của Deutsche Bank, mô tả đợt giảm gần đây là phản ứng tạm thời của thị trường chứ không phải là một sự đảo chiều căn bản. Theo ông, các yếu tố đầu cơ đã thúc đẩy các biến động giá ngắn hạn, nhưng các yếu tố thúc đẩy nhu cầu thực sự đối với vàng vẫn còn mạnh mẽ.

Peter Berezin của BCA Research thừa nhận rằng việc Warsh được đề cử tạo ra những khó khăn bổ sung cho kim loại quý, nhưng công ty vẫn duy trì triển vọng tích cực tổng thể. Mô hình này phản ánh một sự đồng thuận rộng hơn: sự biến động ngắn hạn không làm mất đi lý do đầu tư dài hạn.

Những gì phía trước: Nền tảng hỗ trợ nhu cầu vàng

Hiểu rõ những yếu tố thúc đẩy giá vàng trong những năm gần đây là điều cần thiết để dự đoán tương lai của kim loại quý này. Các ngân hàng trung ương là một trong những nhà mua lớn nhất, mở rộng đáng kể dự trữ vàng khi căng thẳng địa chính trị gia tăng và các biến động tiền tệ thay đổi. Quyết định của Mỹ đóng băng tài sản của Nga—một bước đi đã thay đổi căn bản cách các quốc gia nhìn nhận về dự trữ tiền tệ—đã thúc đẩy xu hướng này. Nhiều ngân hàng trung ương xem việc tích trữ vàng như một chiến lược phòng vệ chống lại bất ổn tài chính và rủi ro địa chính trị trong tương lai.

Ngoài nhu cầu từ các tổ chức, vai trò truyền thống của vàng như một hàng rào chống lạm phát và tài sản trú ẩn an toàn vẫn còn nguyên giá trị đối với nhà đầu tư. Đợt tăng giá năm ngoái được thúc đẩy bởi lo ngại về hướng đi của chính sách Mỹ, nỗi lo lạm phát liên quan đến thuế quan, và sự yếu đi của đồng đô la. Mặc dù các yếu tố này có thể thay đổi, Hsueh cho biết việc đạt mức 6.000 USD không phải là điều phi lý hay ngoài tầm với, dựa trên sự hỗ trợ cấu trúc lâu dài dành cho kim loại quý.

Đối với nhà đầu tư cân nhắc mua vào khi giá giảm, hình ảnh tương tự như thành công của thị trường chứng khoán năm ngoái trở nên phù hợp. Nhiều người đã chớp lấy cơ hội khi mua cổ phiếu trong các đợt điều chỉnh và thu về lợi nhuận đáng kể. Tuy nhiên, thị trường kim loại quý lại phức tạp hơn, với các áp lực ngắn hạn và dài hạn cạnh tranh nhau.

Bạc mang một câu chuyện khác

Tình hình của kim loại trắng kể một câu chuyện khác biệt rõ rệt so với vàng. Đà tăng của bạc trước đợt bán tháo tuần trước đặc biệt rõ nét, bị thúc đẩy bởi hoạt động giao dịch đầu cơ và sự thay đổi trong cộng đồng tiền điện tử. Đợt điều chỉnh sau đó còn gây ấn tượng mạnh hơn, phản ánh tác động lớn của tâm lý thị trường trong một thị trường ít thanh khoản hơn.

Tuy nhiên, triển vọng dài hạn của bạc dựa trên các nền tảng khác so với vàng. Các ứng dụng công nghiệp—đặc biệt trong sản xuất bán dẫn và năng lượng mặt trời—cung cấp sự hỗ trợ nhu cầu độc lập với tâm lý vĩ mô. Các lĩnh vực công nghệ này vẫn tiếp tục mở rộng, cho thấy các yếu tố thúc đẩy cấu trúc của bạc vẫn còn mạnh mẽ.

Dù vậy, ngay cả trước khi giảm mạnh gần đây, các nhà phân tích đã dự đoán khả năng yếu đi của bạc. Cựu nhà phân tích của JPMorgan, Marko Kolanovic, gợi ý rằng bạc có thể giảm khoảng 50% so với mức gần 115 USD/ounce. Tuần sau đó, bạc giao dịch quanh mức 80 USD, vẫn duy trì lợi nhuận khoảng 150% so với cùng kỳ năm ngoái. Để so sánh, vàng—mặc dù đã giảm 16% từ đỉnh gần 5.600 USD—vẫn tăng khoảng 65% trong cùng kỳ.

Câu hỏi đầu tư: Mua giảm hay thận trọng?

Khi các nhà tham gia thị trường cân nhắc về tương lai, quyết định phân bổ vốn trong thời điểm thị trường yếu hoặc chờ đợi rõ ràng hơn trở nên cực kỳ quan trọng. Lập luận chiến lược cho cả hai kim loại vẫn còn nguyên vẹn: các ngân hàng trung ương có thể tiếp tục tích trữ để đa dạng hóa dự trữ, rủi ro lạm phát vẫn còn tồn tại mặc dù đã có tín hiệu từ Fed, và các bất ổn địa chính trị không có dấu hiệu giảm bớt.

Tuy nhiên, cường độ hoạt động đầu cơ gần đây—đặc biệt ở bạc—cho thấy không phải tất cả các nhà tham gia đều tin tưởng vào các tổ chức. Những ai đã theo đuổi đà tăng giá trong các đỉnh gần đây đã trải qua những đảo chiều mạnh. Sự khác biệt giữa luận điểm đầu tư cốt lõi và các yếu tố đầu cơ chưa bao giờ rõ ràng hơn thế. Đối với nhà đầu tư kỷ luật, đợt điều chỉnh gần đây có thể là cơ hội; còn đối với những người bị ảnh hưởng bởi FOMO, đó là lời nhắc nhở cảnh báo. Thị trường kim loại, có vẻ, vẫn đang phân biệt rõ giữa niềm tin và hy vọng.