#深度创作营

Các quỹ tiền điện tử liên tiếp năm tuần rút vốn, tổng cộng 4 tỷ USD, phát ra tín hiệu gì?
Các quỹ tiền điện tử đã liên tiếp năm tuần rút vốn, tổng số tiền rút lên tới 4 tỷ USD, đây là chu kỳ rút vốn dài nhất kể từ khi ra mắt vào năm 2024. Trong đó, thị trường Mỹ đã rút 347 triệu USD trong một tuần, sản phẩm bán short Bitcoin hiếm khi hút tiền ngược dòng. Rút vốn có phải là tín hiệu thị trường chạm đáy, hay là sự giải phóng tập trung tâm trạng tránh rủi ro của các tổ chức? Tiểu Tài Phú từ ba khía cạnh: đặc điểm dòng vốn, biến đổi hành vi của các tổ chức và cấu trúc lại logic nền tảng của thị trường, phân tích ý nghĩa sâu xa đằng sau tín hiệu này.

一、机构离场与结构性分化：谁在撤，谁在进？
✅Chuyên gia dẫn dắt phân hóa khu vực
Chu kỳ rút vốn liên tiếp năm tuần của các quỹ tiền điện tử này phản ánh sự phân hóa khu vực do các tổ chức dẫn dắt. Theo báo cáo mới nhất của CoinShares, tuần trước các sản phẩm đầu tư tài sản số đã rút 288 triệu USD, trong đó thị trường Mỹ đóng góp 347 triệu USD rút ra, còn Thụy Sĩ, Canada và Đức lại ghi nhận dòng chảy ròng nhỏ. Sự phân hóa này cho thấy, nhà đầu tư ngoài Mỹ đang xem mức giá hiện tại là cơ hội mua vào khi giá giảm, trong khi các tổ chức Mỹ do áp lực vĩ mô đã chọn thu hẹp vị thế theo từng giai đoạn.
Vì vậy, rõ ràng: dòng vốn không hoàn toàn rút khỏi thị trường, mà đang phân bổ lại giữa các khu vực, tìm kiếm môi trường vĩ mô tốt hơn.
✅Chuyển đổi phân hóa tài sản
Ngoài ra, cần chú ý rằng chu kỳ rút vốn liên tiếp năm tuần của các quỹ tiền điện tử thể hiện rõ sự phân hóa tài sản. Bitcoin trở thành “khu vực thiệt hại nặng”, tuần trước rút 215 triệu USD, Ethereum theo sau rút 36,5 triệu USD. Đáng chú ý, sản phẩm bán short Bitcoin hiếm khi thu hút 5,5 triệu USD dòng tiền vào, lập kỷ lục dòng vốn short cao nhất trong các tài sản đơn lẻ. Trong khi đó, các quỹ altcoin như Solana, XRP và Chainlink lại ghi nhận dòng ròng nhỏ. Điều này phản ánh dòng vốn không hoàn toàn rời khỏi thị trường, mà đang chuyển đổi chiến lược và phòng hộ.

二、资金外流背后的双重诱因
Nguyên nhân trực tiếp của chu kỳ rút vốn liên tiếp năm tuần của các quỹ tiền điện tử có thể xem là sự cộng hưởng giữa bất định vĩ mô và sụp đổ đòn bẩy vi mô.
✅Mức độ vĩ mô
Việc rút vốn liên tiếp năm tuần của các quỹ tiền điện tử chủ yếu do áp lực vĩ mô. Chính phủ Trump dự định nâng thuế quan toàn cầu từ 10% lên 15%, cộng thêm căng thẳng địa chính trị Mỹ-Iran, đã trực tiếp hạn chế khẩu vị rủi ro toàn cầu.
QCP Capital chỉ ra rằng, việc nâng cấp thuế quan trong bối cảnh tâm lý vĩ mô đã yếu ớt càng làm tăng thêm sự không chắc chắn về chính sách. Đồng thời, dòng vốn ETF đã liên quan chặt chẽ đến dự báo chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, dữ liệu việc làm của Mỹ và các biến số vĩ mô khác, khiến dòng vốn liên tục chảy ra trong bối cảnh không chắc chắn.
Tóm lại: Bất định vĩ mô bao trùm thị trường, dòng vốn chọn cách tránh rủi ro và chờ đợi.
✅Mức độ vi mô
Xét ở cấp độ vi mô, chu kỳ rút vốn liên tiếp của các quỹ tiền điện tử cũng liên quan đến rủi ro đòn bẩy cấu trúc. Theo phân tích sâu của ChainCatcher, sau khi ETF quyền chọn Bitcoin ra mắt năm 2025, nhiều tổ chức đã sử dụng chiến lược “mở vị thế bù đắp” để bán khống biến động, nhưng trong đợt giảm mạnh tháng 10 năm 2025 đã gặp tổn thất nặng nề.
Các chuyên gia suy đoán rằng, một số tổ chức tài chính truyền thống châu Á có thể đã phải thanh lý vị thế tiền điện tử vào đầu tháng 2 năm 2026 do các hoạt động chênh lệch lãi suất Yên Nhật và biến động lớn trên thị trường kim loại quý, làm tăng áp lực bán tháo. Việc thanh lý đòn bẩy trong môi trường thanh khoản thấp đã trở thành yếu tố chính làm gia tăng biến động thị trường.
Tóm lại: Thanh lý đòn bẩy trong thị trường thanh khoản thấp giống như domino, dễ gây ra phản ứng dây chuyền.

三、市场信号与展望

✅Dòng vốn rút ra đã phát ra tín hiệu gì
Chu kỳ rút vốn liên tiếp năm tuần của các quỹ tiền điện tử vừa phát ra tín hiệu thận trọng ngắn hạn, vừa có thể dự báo sự đảo chiều trung hạn. Theo các chu kỳ lịch sử, Bitcoin dự kiến sẽ giảm giá liên tiếp tháng thứ năm trong tháng này, điều này thường được xem là tín hiệu thị trường gần đáy trong phân tích kỹ thuật. Tuy nhiên, điểm đặc biệt của đợt điều chỉnh này là hành vi của các tổ chức đang định hình lại logic thị trường: ETF không còn là dòng vốn vào một chiều, mà trở thành nguồn bán tháo theo giai đoạn; dòng vốn chuyển từ Bitcoin sang các tài sản có câu chuyện tăng trưởng cao như Solana, phản ánh các tổ chức bắt đầu thay thế tư duy phân bổ theo chiến lược cho tư duy theo ngành.

✅Hai yếu tố thúc đẩy cần thiết để phá vỡ thế bế tắc
Đối mặt với chu kỳ rút vốn liên tiếp năm tuần của các quỹ tiền điện tử, để thị trường thoát khỏi bế tắc cần hai yếu tố thúc đẩy chính: Thứ nhất, về vĩ mô, tiến trình đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran có tiến triển hoặc luật pháp “Luật rõ ràng” của Mỹ được thông qua; Thứ hai, về vi mô, dòng vốn ETF giảm hoặc chuyển sang trạng thái ròng vào. Trước đó, thị trường tiền điện tử sẽ tiếp tục trong trạng thái “ít thanh khoản, biến động cao” của cuộc chơi tồn đọng.