Mania của Titebi và Bitcoin: Những điểm khác biệt nào giữa bong bóng tài chính phát triển cách đây 400 năm và tiền điện tử hiện đại?

Thường xuyên bạn sẽ nghe người ta so sánh rằng Bitcoin là ví dụ điển hình của bong bóng tài chính, giống như mania titebi của Hà Lan vào thế kỷ 17. Tuy nhiên, so sánh này không nên chỉ dừng lại ở bề mặt. Bong bóng titebi của thời kỳ đó được xem là mô hình chính xác đầu tiên của khủng hoảng tài chính, đã dạy cho cộng đồng tài chính ngày đó nhiều bài học quý giá.

Khi một bông hoa titebi vượt quá giá trị của một căn nhà

Thế kỷ 17, Hà Lan là quốc gia giàu có và phát triển nhất thế giới. Sự bùng nổ trong thương mại quốc tế và thương mại đã thúc đẩy nền kinh tế đất nước phát triển mạnh mẽ. Hoạt động thị trường còn kéo theo nhu cầu sở hữu trực tiếp – người dân giàu có tìm kiếm các vật phẩm xa xỉ. Titebi không phải là ngẫu nhiên. Một giống hoa khác, màu sắc và hoa văn liên quan đến virus – kết quả của đột biến – trở thành loài cây kỳ lạ. Một số giống titebi hiếm đến mức chỉ sống được vài tuần, khiến giá trị của chúng tăng vô hạn.

Các thương nhân đã đẩy giá titebi lên mức cao đến nỗi, một cây titebi riêng lẻ có thể bằng cả thu nhập của một công nhân trong một năm hoặc giá trị của một căn nhà. Điều này rõ ràng vượt quá mức dự đoán.

Hợp đồng tương lai titebi: cách cầu thị trường nhân tạo bùng nổ

Dù việc sở hữu titebi về thể chất khá khó khăn (chỉ có thể vào mùa nở rộ), các nhà tham gia thị trường vẫn tìm ra cách. Việc ra đời các hợp đồng tương lai đã cho phép mọi người hợp tác về mặt kinh tế với titebi – vài tháng trước ngày giao hàng. Mà không cần sở hữu thực sự hoa.

Sáng kiến này đã làm thị trường càng thêm sôi động. Thêm vào đó là dịch bệnh – gây ra sự hỗn loạn và làm tăng rủi ro. Kết quả là ngày càng nhiều thương nhân cấm lợi nhuận từ titebi, trong khi nguồn cung bị hạn chế và cuối cùng bùng nổ.

Tháng 2 năm 1637: khi giá đảo chiều

Các tài sản có giá trị đạt đỉnh điểm rồi giảm mạnh theo lý thuyết. Vào tháng 2 năm 1637, cuộc đấu giá titebi tổ chức tại Haarlem đã gây thiệt hại cho các nghệ nhân. Động lực mua bán không còn nữa. Nỗi sợ hãi lan nhanh trong thời gian ngắn – và bong bóng vỡ chỉ trong vài ngày. Lúc đó, nhiều nhà đầu tư chịu thiệt hại lớn.

Tuy nhiên, các nhà sử học đã rút ra bài học từ chính uy tín của họ: rõ ràng các chi tiết tài chính chính xác của câu chuyện này đã bị bóp méo.

Các nhà sử học phản đối: liệu titebi có thực sự là bong bóng mania?

Năm 2006, nhà kinh tế Earl A. Thompson công bố một bài nghiên cứu dựa trên dữ liệu, trong đó ông không công nhận titebi là “bong bóng” một cách vô lý. Theo ông, những gì xảy ra không phải là do các hoạt động tài chính, mà là do chính phủ che giấu các cố gắng điều chỉnh qua hợp đồng quyền chọn. Để thực sự thoát khỏi bong bóng, cần phải làm cho cầu giả tạo gần như không còn tồn tại.

Anne Goldgar, dựa trên phân tích hồ sơ sâu sắc và tài năng của chính mình, năm 2007 đã dự đoán rằng sự tăng giảm của bong bóng titebi chỉ là một hiện tượng nhỏ trên quy mô vi mô, chứ không phải là một cuộc khủng hoảng lớn. Kết luận của cô là? Hiệu ứng kinh tế lúc đó ít nhiều không đáng kể, và cuộc khủng hoảng tài chính của nhà nước thời đó không phải là nguyên nhân chính.

Bitcoin: tài sản mã hóa so với nghệ thuật tạm thời

Nếu vẫn còn phổ biến so sánh giữa titebi và Bitcoin, thì rõ ràng có những khác biệt lớn:

Giá trị lưu giữ: Titebi chỉ tồn tại vài tuần, sau đó búp hoa chuyển sang màu tối và không thể mọc lại. Thương nhân chỉ hy vọng rằng các titebi khác cùng màu sẽ nảy nở từ giống mới. Trong khi đó, Bitcoin là kỹ thuật số – không có hình dạng vật lý. Việc xác thực nó rất lớn, còn nguồn cung tối đa là 21 triệu đơn vị.

An toàn vật lý vs. Bảo vệ mã hóa: Việc vận chuyển titebi từ chỗ trồng đến người mua rất nguy hiểm – cần tuyến đường an toàn, bảo hiểm y tế, và hạn chế tiếp cận. Bitcoin được gửi qua mạng P2P toàn cầu, khó bị sao chép.

Phân phối: Titebi có số lượng cực kỳ hạn chế. Trong khi đó, Bitcoin có thể phân chia thành các phần nhỏ – điều này mở rộng khả năng hoạt động thương mại.

Những bài học rút ra từ đó?

Bong bóng titebi thực sự là một biểu tượng của sự phức tạp của thị trường tài chính, là một hiện tượng chung trong thời kỳ biến động lớn – khi nền kinh tế mở rộng, lượng thanh khoản mới và các công cụ tài chính mới hoặc các tài sản mới đều có thể tạo ra bong bóng hoặc khủng hoảng.

Tuy nhiên, Bitcoin và titebi sống trong những thế giới hoàn toàn khác nhau. 400 năm lịch sử chỉ giới hạn trong giá trị sinh học của hoa titebi, còn Bitcoin dựa trên triết lý của môi trường kỹ thuật số, là một sáng kiến thực sự mang tính đổi mới. Nó đã từng bị chỉ trích trong bối cảnh lịch sử – điều này không còn phù hợp trong bối cảnh thị trường hiện tại của chúng ta.