Rối loạn thị trường: Tại sao cổ phiếu chip và các tên AI lại chạm đáy mới

Cổ phiếu chip trở thành tâm điểm của sự yếu kém thị trường vào thứ Tư, khi đợt bán tháo rộng rãi các tên tuổi trong ngành bán dẫn kéo các chỉ số lớn giảm xuống. S&P 500 giảm -0,51% để chạm mức thấp nhất trong 2 tuần, trong khi Nasdaq 100 giảm mạnh hơn, mất -1,77% để đạt mức thấp nhất trong bảy tuần. Sự điều chỉnh của thị trường này tập trung chủ yếu vào sự yếu kém của công nghệ và ngành bán dẫn, với các nhà đầu tư chuyển dịch mạnh khỏi các cổ phiếu bán dẫn tăng trưởng cao và các tên liên quan đến hạ tầng AI.

Advanced Micro Devices là thủ phạm chính, giảm hơn -17% sau khi công bố dự báo doanh thu Q1 không khả quan, đạt 9,8 tỷ USD (±300 triệu USD), thấp hơn một số dự báo của các nhà phân tích khoảng 10 tỷ USD. Sự giảm mạnh trong triển vọng của công ty này ngay lập tức gây ra những lo ngại rộng hơn về quỹ đạo nhu cầu AI, tạo ra các tác động lan tỏa trong toàn bộ hệ sinh thái bán dẫn.

Cổ phiếu chip dẫn đầu đợt giảm: Một chuỗi bán tháo lan rộng trong ngành bán dẫn

Sự yếu kém của cổ phiếu chip đã lây lan, với các tên tuổi lớn trong ngành bán dẫn đồng loạt giảm giá. Sandisk giảm hơn -16%, trong khi Micron Technology giảm hơn -9%. Áp lực thêm đổ dồn lên Lam Research, giảm hơn -8%, và Western Digital giảm hơn -7%. Applied Materials và Seagate Technology Holdings đều giảm hơn -6%, trong khi các ông lớn như Nvidia, ASML, KLA Corp và Broadcom đều giảm hơn -3%. Tính chất rộng rãi của đợt bán tháo cổ phiếu chip này phản ánh sự lo lắng của nhà đầu tư về khả năng duy trì của nhu cầu dựa trên AI.

Mức độ nghiêm trọng của đợt giảm cổ phiếu chip đã đặt ra câu hỏi liệu định giá hiện tại có phản ánh đúng các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp hay không, hay đã tích tụ quá nhiều dư thừa trong các tên này.

Chỉ số thị trường biến động trái chiều dù cổ phiếu chip giảm mạnh

Trong khi Nasdaq 100 chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ sự yếu kém của cổ phiếu chip, phản ứng của thị trường rộng hơn vẫn còn phân hóa. Chỉ số Dow Jones Industrial thực tế ghi nhận mức tăng nhỏ +0,53%, trong khi hợp đồng tương lai S&P 500 E-mini tháng 3 giảm -0,44% và hợp đồng Nasdaq E-mini tháng 3 giảm -1,69%, cho thấy tâm lý thị trường qua đêm vẫn còn mong manh.

Sự phân hóa này phản ánh sức mạnh chọn lọc ở các lĩnh vực phi ngành bán dẫn. Một số cổ phiếu trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và công nghiệp đã vượt qua xu hướng giảm của cổ phiếu chip bằng cách ghi nhận lợi nhuận sau kết quả lợi nhuận vượt kỳ vọng.

Mùa báo cáo lợi nhuận mang tín hiệu trái chiều giữa áp lực cổ phiếu chip

Trước bối cảnh cổ phiếu chip yếu, mùa báo cáo lợi nhuận quý 4 vẫn tiếp tục mang đến những bất ngờ tích cực chủ yếu. Trong số 237 công ty thuộc S&P 500 đã báo cáo, 81% vượt kỳ vọng của các nhà phân tích. Theo Bloomberg Intelligence, lợi nhuận của S&P 500 dự kiến tăng +8,4% trong quý 4, đánh dấu quý thứ mười liên tiếp có tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, loại trừ nhóm công ty công nghệ lớn Magnificent Seven—những tên tuổi gắn liền với hạ tầng AI—tăng trưởng lợi nhuận quý 4 giảm xuống còn +4,6%, cho thấy hiệu suất gần đây tập trung chủ yếu vào một nhóm nhỏ các tên vốn hóa lớn. Sự tập trung này đặt ra câu hỏi liệu thị trường rộng hơn có thể duy trì đà tăng nếu các ngành nhạy cảm với lãi suất gặp khó khăn.

Dù vậy, vẫn có những cổ phiếu thắng lớn bất chấp đợt bán tháo cổ phiếu chip. Super Micro Computer tăng hơn +13% sau khi dự báo doanh thu ròng quý 3 ít nhất 12,3 tỷ USD, vượt xa kỳ vọng đồng thuận 10,25 tỷ USD. Eli Lilly tăng hơn +10% sau doanh thu quý 4 đạt 19,29 tỷ USD và nâng dự báo cả năm lên 80-83 tỷ USD. Amgen đóng cửa tăng hơn +8%, mở rộng lợi nhuận trong ngành chăm sóc sức khỏe sau khi báo cáo doanh thu quý 4 đạt 9,87 tỷ USD, vượt kỳ vọng.

Trong một diễn biến M&A đáng chú ý, Silicon Laboratories tăng hơn +49% sau khi công bố mua lại bởi Texas Instruments với giá 7,5 tỷ USD, tương đương 231 USD mỗi cổ phiếu bằng tiền mặt.

Mối liên hệ với tiền điện tử: Ảnh hưởng của sự yếu kém cổ phiếu chip đến tài sản số

Sự giảm giá của cổ phiếu chip không chỉ dừng lại ở phần cứng bán dẫn mà còn lan sang các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử. Bitcoin giảm hơn -3%, gây áp lực bán ra trên các cổ phiếu có liên quan đến crypto. Galaxy Digital Holdings và Mara Holdings đều giảm hơn -8%, trong khi Riot Platforms giảm hơn -7%. Coinbase Global giảm hơn -6%, và MicroStrategy giảm hơn -2%, phản ánh mức độ liên kết ngày càng chặt chẽ giữa hiệu suất tài sản số và cổ phiếu chip.

Mối liên hệ này nhấn mạnh tính liên kết chặt chẽ giữa chu kỳ đầu tư hạ tầng AI và tâm lý thị trường tiền điện tử.

Dữ liệu kinh tế: Tín hiệu trái chiều mang tính hạn chế rõ ràng

Các số liệu kinh tế công bố vào thứ Tư cho thấy bức tranh hỗn hợp cho các nhà đầu tư. Báo cáo việc làm ADP tháng 1 cho thấy các công ty tuyển dụng thêm +22.000 lao động, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng +45.000, gợi ý về khả năng thị trường lao động đang mềm đi. Dữ liệu này về lý thuyết sẽ hỗ trợ giá trái phiếu và các ngành nhạy cảm với lãi suất.

Ngược lại, chỉ số dịch vụ ISM tháng 1 giữ nguyên ở mức 53,8, cao hơn kỳ vọng giảm xuống 53,5, cho thấy sự bền bỉ của lĩnh vực dịch vụ trong nền kinh tế.

Các đơn xin vay thế chấp của Mỹ theo dữ liệu của MBA giảm -8,9% trong tuần kết thúc ngày 30 tháng 1, trong đó chỉ số vay mua nhà giảm -14,4% và vay tái cấp vốn giảm -4,7%. Lãi suất cố định 30 năm trung bình giảm 3 điểm cơ bản xuống 6,21%, mang lại chút nhẹ nhõm cho người mua nhà tiềm năng.

Những tín hiệu trái chiều này phản ánh một nền kinh tế đang đối mặt với sự không chắc chắn—thị trường lao động mềm đi bên cạnh sự bền bỉ của lĩnh vực dịch vụ—khiến chưa thể có một nhận định rõ ràng về hướng đi của Fed.

Lãi suất và thị trường trái phiếu: Tiếp nhận chính sách chưa rõ ràng

Thị trường trái phiếu hôm thứ Tư ít biến động dù có nhiều lực lượng trái chiều. Hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm ngày 10 tháng 3 tăng 0,5 điểm, trong khi lợi suất trái phiếu 10 năm tăng 0,8 điểm cơ bản lên 4,274%. Động thái nhỏ này phản ánh các lực lượng đối lập: sự yếu đi của cổ phiếu và dữ liệu việc làm mềm hơn dự kiến hỗ trợ, trong khi báo cáo ISM dịch vụ mạnh hơn dự kiến và các đợt phát hành trái phiếu từ Kho bạc trong quý tới gây áp lực lên giá.

Kho bạc đã công bố kế hoạch phát hành 125 tỷ USD trái phiếu trong quý, phù hợp với kỳ vọng. Áp lực cung này dự kiến sẽ hạn chế đà tăng ngắn hạn của thị trường cố định khi nhà đầu tư tiêu hóa lượng phát hành mới này.

Giá thị trường vẫn phản ánh khả năng cắt giảm lãi suất rất thấp, với các hợp đồng swap chỉ định chỉ có 10% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed dự kiến ngày 17-18 tháng 3.

Một yếu tố tiêu cực còn lại đối với nhà đầu tư trái phiếu là thông báo cuối tuần trước về việc Tổng thống Trump đề cử Keven Warsh làm Chủ tịch Fed tiếp theo. Ông Warsh, từng là Thống đốc Fed từ 2006-2011, thường được xem là hawkish hơn các ứng viên khác, đã nhiều lần nhấn mạnh rủi ro lạm phát trong thời gian làm việc. Sự chuyển hướng hawkish này đã đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài lên cao hơn.

Thị trường châu Âu và ảnh hưởng toàn cầu

Thị trường chứng khoán toàn cầu có diễn biến trái chiều. Chỉ số Euro Stoxx 50 giảm -0,41%, trong khi Trung Quốc Shanghai Composite tăng +0,85% và Nhật Bản Nikkei 225 giảm -0,78%.

Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu đi theo các hướng khác nhau. Lợi suất kỳ hạn 10 năm của Đức giảm 3,2 điểm cơ bản xuống 2,859%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm của Vương quốc Anh tăng 2,9 điểm cơ bản lên 4,546%.

Dữ liệu lạm phát của Eurozone cho thấy sự cải thiện, với CPI lõi tháng 1 điều chỉnh giảm xuống +2,2% so với cùng kỳ năm trước từ mức +2,3% trước đó, mức tăng nhỏ nhất trong bốn năm. Chỉ số PMI tổng hợp của S&P tháng 1 cũng được điều chỉnh giảm xuống 51,3 từ 51,5, cho thấy sự mở rộng nhẹ nhưng liên tục.

Đáng chú ý, Chỉ số Giá Sản xuất tháng 12 của Eurozone giảm -0,3% so với tháng trước và -2,1% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp kỳ vọng. Mức giảm -2,1% so với cùng kỳ năm trước là mức giảm mạnh nhất trong 14 tháng, cho thấy áp lực giảm giá trong các giá đầu vào. Các hợp đồng swap thị trường dự đoán chỉ có 1% khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại quyết định chính sách ngày thứ Năm.

Tuần tới: Tăng tốc lợi nhuận và các sự kiện kinh tế quan trọng

Tuần này đánh dấu điểm chuyển biến của mùa báo cáo lợi nhuận. Tổng cộng 150 công ty thuộc S&P 500 dự kiến báo cáo, duy trì đà tích cực khi 81% các công ty đã vượt kỳ vọng.

Các số liệu kinh tế quan trọng cần chú ý gồm số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tuần tới dự kiến tăng 3.000 lên 212.000 và chỉ số tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan tháng 1 dự kiến giảm 1,4 điểm xuống 55,0.

Sự kết hợp giữa biến động cổ phiếu chip, các báo cáo lợi nhuận liên tục và dữ liệu kinh tế sẽ định hướng thị trường trong các phiên tới. Các nhà đầu tư vẫn thận trọng, tìm kiếm các động lực bền vững hơn ngoài nhóm công nghệ vốn hóa lớn đã chi phối hiệu suất gần đây.