Những Cược Đổi Đời của Griffin Về Cổ Phiếu AI Tiết Lộ Gì Về Đầu Tư Cổ Phiếu AI

Khi tỷ phú Ken Griffin của Citadel Advisors thực hiện các động thái chiến lược trong quý III, mua vào cổ phần của hai cổ phiếu AI bùng nổ, điều này gửi đi một thông điệp rõ ràng về nơi các khoản tiền tinh vi nhìn thấy cơ hội. Griffin, người điều hành quỹ hedge có lợi nhuận ròng lớn nhất trong lịch sử, đã bổ sung 388.000 cổ phiếu của Palantir Technologies và 128.100 cổ phiếu của Robinhood Markets — hai công ty đã mang lại lợi nhuận đáng kinh ngạc kể từ đầu năm 2023. Nhưng điều khiến các vị trí của Griffin đặc biệt mang tính giáo dục không chỉ là các cổ phiếu ông chọn, mà còn là những gì chúng tiết lộ về việc đánh giá các khoản đầu tư AI ở các mức định giá và giai đoạn tăng trưởng khác nhau.

Tại sao Palantir Thu Hút Sự Chú Ý của Griffin

Palantir Technologies đại diện cho công nghệ trí tuệ nhân tạo doanh nghiệp tiên tiến nhất. Công ty cung cấp phần mềm phân tích cho cả doanh nghiệp thương mại và các cơ quan chính phủ thông qua các sản phẩm chủ lực Gotham và Foundry, tích hợp các mô hình học máy vào một khung quyết định phức tạp gọi là ontology. Ngoài các dịch vụ cốt lõi này, Palantir đã xây dựng một nền tảng AI liền kề cho phép khách hàng nhúng AI sinh tạo trực tiếp vào các ứng dụng và quy trình kinh doanh của họ.

Câu chuyện đầu tư rất thuyết phục: các nhà phân tích của Morgan Stanley nhấn mạnh Palantir như một tiêu chuẩn mới nổi trong AI doanh nghiệp, trong khi Forrester Research xếp nó là một trong những nền tảng quyết định AI hàng đầu. Tập đoàn dữ liệu quốc tế IDC công nhận sự thống trị của công ty trong phần mềm nguồn-to-chi trả tích hợp AI, một công nghệ quan trọng giúp các doanh nghiệp tối ưu hóa quản lý chuỗi cung ứng. Đây không phải là những lời khen ngợi ngẫu nhiên — chúng là sự xác nhận từ các tổ chức mà các nhà đầu tư tin tưởng.

Đà tài chính cũng ủng hộ sự kỳ vọng này. Kết quả quý III của Palantir vượt xa mong đợi, doanh thu tăng 63% lên 1,1 tỷ USD (đánh dấu chu kỳ tăng trưởng liên tiếp thứ chín) và lợi nhuận ròng điều chỉnh theo GAAP tăng 110% lên 0,21 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Quyết định của ban lãnh đạo nâng dự báo cả năm cho thấy sự tự tin, với doanh thu dự kiến năm 2025 tăng 53%. Hơn nữa, chi tiêu cho các nền tảng AI dự kiến sẽ mở rộng trung bình 38% mỗi năm đến năm 2033, theo Grand View Research.

Tuy nhiên, điểm phức tạp nằm ở chỗ: Palantir giao dịch với mức định giá cực kỳ đắt đỏ, gấp 96 lần doanh thu. Mặc dù đã giảm so với đỉnh tháng 8 năm 2025 là 137 lần doanh thu, tỷ lệ giá trên doanh thu hiện tại khiến Palantir đắt gấp gần ba lần so với bất kỳ cổ phiếu nào khác trong S&P 500. (AppLovin, cổ phiếu đắt thứ hai, giao dịch ở mức 33 lần doanh thu.) Điều này có nghĩa là cổ phiếu có thể giảm 65% mà vẫn giữ vị trí là cổ phiếu đắt nhất trong chỉ số.

Mâu thuẫn chính với Palantir là rõ ràng: đây là một công ty xuất sắc với triển vọng tăng trưởng thực sự hấp dẫn, nhưng hồ sơ rủi ro-lợi nhuận nghiêng về phía rủi ro vì định giá không bền vững. Các nhà đầu tư nên hạn chế tiếp xúc cẩn thận, bất kể công nghệ dẫn đầu của công ty.

Hiệu Ứng Robinhood: Tại sao Các Nhà Đầu Tư Trẻ Tuổi Quan Trọng

Robinhood Markets kể một câu chuyện khác. Nền tảng giao dịch trực tuyến này dành cho các nhà đầu tư thế hệ Millennials và Gen Z đã tích lũy 19 triệu tài khoản có vốn — gần gấp đôi tổng số của đối thủ cạnh tranh gần nhất. Vị trí này quan trọng vì đặc điểm nhân khẩu học và thời điểm: các thế hệ này dự kiến sẽ thừa kế hơn 120 nghìn tỷ USD tài sản từ thế hệ bầu sữa trong vài thập kỷ tới, điều mà một số người gọi là chuyển giao tài sản lớn nhất trong lịch sử.

Trong khi Robinhood vẫn còn nhỏ trong thị trường môi giới chung, nó đang chiếm thị phần đáng kể trong các lĩnh vực cổ phiếu, trái phiếu, quyền chọn và giao dịch ký quỹ. Điều đáng chú ý hơn là thành công bùng nổ của nó trong các thị trường dự đoán: kể từ khi tham gia vào lĩnh vực này vào cuối năm 2024, Robinhood đã chiếm khoảng 30% thị phần chỉ trong hơn một năm — một thành tựu đáng kể.

Robinhood cũng đang thực hiện các bước tính toán trong trí tuệ nhân tạo. Công ty đã ra mắt Cortex, một trợ lý AI hội thoại giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về thị trường tài chính bằng cách sử dụng AI sinh tạo để tóm tắt tin tức nóng hổi, báo cáo phân tích và thông tin kỹ thuật. Gần đây, Robinhood mở rộng Cortex với các thông tin cá nhân hóa kết nối dữ liệu theo thời gian thực trực tiếp đến danh mục đầu tư của người dùng. Tính năng này chỉ dành riêng cho các thuê bao Gold, trả phí 5 USD mỗi tháng hoặc 50 USD mỗi năm.

Bức tranh tài chính quý III rất ấn tượng. Các tài khoản có vốn, tài sản trên nền tảng và tiền gửi ròng đều đạt mức kỷ lục. Doanh thu tăng gấp đôi lên 1,2 tỷ USD trong khi lợi nhuận ròng theo GAAP hơn gấp ba lần lên 0,61 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. CEO Vladimir Tenev nhấn mạnh đà tăng trưởng trong các thị trường dự đoán, lưu ý rằng khối lượng giao dịch đã tăng gấp đôi trong mỗi quý kể từ khi tính năng này ra mắt. Đó là mức tăng tốc đủ để lý giải sự lạc quan của CEO.

Về định giá, Robinhood có vẻ hợp lý hơn nhiều so với Palantir. Với tỷ lệ lợi nhuận gộp 42 lần, trong khi Wall Street dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm 22% trong ba năm tới, cổ phiếu này có vẻ hấp dẫn đối với một công ty nằm ở trung tâm của chuyển giao tài sản theo thế hệ và hưởng lợi từ cơn sốt thị trường dự đoán.

Bài Học Đầu Tư của Griffin

Điều rút ra từ việc phân tích các vị trí của Griffin là một nguyên tắc xây dựng danh mục đầu tư tinh vi: cả các câu chuyện tăng trưởng định giá cao và các cơ hội hợp lý hơn đều xứng đáng được xem xét, miễn là lý do kinh doanh nền tảng đủ thuyết phục. Palantir cung cấp khả năng tiếp xúc với làn sóng nền tảng quyết định AI, nhưng đi kèm rủi ro định giá đòi hỏi sự kỷ luật. Robinhood mang lại rủi ro-lợi nhuận cân đối hơn khi nó bắt kịp các xu hướng chuyển đổi thế hệ trong hành vi đầu tư.

Điều quan trọng vượt ra ngoài hai cổ phiếu cụ thể này. Lịch sử cho thấy các công ty mang lại tăng trưởng vượt trội đôi khi giao dịch ở mức giá nhìn có vẻ đắt trong quá khứ — nhưng chính các cổ phiếu đó vẫn có thể tạo ra lợi nhuận đáng kể nếu các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp chứng minh mức giá cao là hợp lý. Câu hỏi không phải là liệu cổ phiếu đã tăng 1100% hay 2200% rồi hay chưa; mà là liệu tăng trưởng trong tương lai có thể duy trì định giá đó hay không. Các động thái của Griffin cho thấy ông tin rằng cả hai công ty đều có thể, dù ở các hồ sơ rủi ro-lợi nhuận khác nhau. Sự tinh tế này — hiểu khi nào định giá cao hợp lý và khi nào không — là điều phân biệt các nhà đầu tư tinh vi với những người theo dõi thị trường một cách nghiệp dư.