Hai nhà lãnh đạo công nghệ không thể ngăn cản đáng mua ngay cả khi thị trường giảm mạnh vào năm 2026

Wall Street vừa đưa ra một lời nhắc nhở thực tế vào cuối tháng 1 năm 2026: Meta Platforms (NASDAQ: META) tăng khoảng 11% sau khi báo cáo lợi nhuận, trong khi Microsoft (NASDAQ: MSFT) giảm tới 10%. Phản ứng trái chiều này tiết lộ một insight quan trọng về cách các nhà đầu tư nhìn nhận các khoản đầu tư vào AI—và điều đó đáng để chúng ta chú ý.

Nếu bạn đang chuẩn bị cho khả năng thị trường điều chỉnh trong năm nay, có thể sẽ cảm thấy ngu ngốc khi đổ tiền vào các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao. Hầu hết các nhà đầu tư phản xạ chuyển sang các cổ phiếu trả cổ tức ổn định và các cổ phiếu giá trị trong thời kỳ bất ổn, đơn giản vì các công ty này được định giá dựa trên lợi nhuận hiện tại chứ không phải lợi nhuận trong tương lai. Nhưng vấn đề là: nếu bạn thực sự cam kết giữ cổ phiếu trong nhiều năm—ba, năm, hoặc thậm chí hàng thập kỷ—thì các đợt điều chỉnh của thị trường thực sự tạo ra các điểm vào tuyệt vời. Bí quyết thực sự là tìm kiếm các công ty có nền tảng vững chắc như pháo đài để vượt qua các cơn bão. Và nhóm bảy ông lớn công nghệ siêu lớn (Magnificent Seven) chính là loại nền tảng như vậy.

Hai trong số các công ty nổi bật trong nhóm này—Meta và Microsoft—cho thấy lợi thế cạnh tranh không thể ngăn cản, khiến chúng xứng đáng để xem xét bất kể năm 2026 mang lại điều gì.

Động cơ Quảng cáo của Meta tài trợ cho cuộc Cách mạng AI

Meta đã công bố kết quả quý IV 2025 ấn tượng và cả năm 2025 vào ngày 28 tháng 1, với một bước ngoặt quan trọng. Chi phí và khoản chi của công ty tăng 40%, vượt xa mức tăng doanh thu 24% khi họ đẩy mạnh đầu tư vào hạ tầng AI—bao gồm các trung tâm dữ liệu tùy chỉnh, cải tiến thuật toán cho quảng cáo nhắm mục tiêu, mở rộng các mô hình ngôn ngữ cho trợ lý của mình, và nhiều hơn nữa.

Câu chuyện về Meta từ trước đến nay thường xoay quanh một nghịch lý đau đớn: công ty liên tục thua lỗ về mặt tiền bạc tại Reality Labs, nơi họ đặt cược vào metaverse. Năm 2025, Reality Labs chỉ thu về 2,2 tỷ USD doanh thu trong khi ghi nhận khoản lỗ hoạt động khủng khiếp 19,19 tỷ USD. Đó là một động thái tàn khốc mà hầu hết các công ty không thể tồn tại nổi. Nhưng Meta vẫn tồn tại vì bộ ứng dụng của họ (Facebook, Instagram, WhatsApp, Messenger) hoạt động như một máy in tiền khác biệt so với hầu hết các công ty công nghệ khác.

Năm ngoái, hệ sinh thái này đạt lợi nhuận hoạt động kỷ lục 102,5 tỷ USD—tăng 15,4 tỷ USD, tương đương 17,6% so với cùng kỳ năm trước. Để hình dung rõ hơn: chỉ riêng sự tăng trưởng của bộ ứng dụng trong một năm đã gần như bù đắp toàn bộ khoản lỗ của Reality Labs trong một năm. Đó chính là đà tiến không thể ngăn cản khiến các nhà đầu tư tự tin rằng Meta có thể hấp thụ các khoản đầu tư lớn vào AI.

Quan trọng không kém, dự báo quý IV của Meta cho thấy rằng các khoản lỗ của Reality Labs trong năm 2026 sẽ dần chững lại thay vì tăng tốc. Cùng với thông báo tháng 12 rằng công ty đang giảm chi tiêu cho metaverse, sự chuyển hướng này thể hiện một sự điều chỉnh chiến lược. Thay vì đổ hàng tỷ đô la vào các thực tại ảo khác, Meta đang tập trung vào Meta Superintelligence Labs—xây dựng các hệ thống AI và các sản phẩm AI hướng tới người tiêu dùng, nhằm trực tiếp mang lại lợi ích cho hoạt động quảng cáo cốt lõi của họ. Wall Street thích ủng hộ siêu trí tuệ hơn là mơ mộng về metaverse.

Với bộ ứng dụng luôn tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ, định giá của Meta khoảng 22,5 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai phản ánh một cơ hội cân bằng cho các nhà xây dựng dài hạn.

Bảng cân đối kế toán vững chắc của Microsoft Biện minh cho Các khoản Đầu tư AI Khổng Lồ

Phản ứng của thị trường với lợi nhuận của Microsoft cho thấy một câu chuyện khác: các nhà đầu tư bắt đầu lo lắng về tham vọng AI của công ty. Chi tiêu vốn của Microsoft đạt 37,5 tỷ USD trong quý gần nhất—tăng 65,9% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, doanh thu chỉ tăng 17% và lợi nhuận hoạt động tăng 21% trong cùng kỳ. Trên bề mặt, việc chi tiêu vượt quá mức tăng trưởng lợi nhuận này có vẻ đáng lo ngại.

Tuy nhiên, Microsoft không phải là một công ty bình thường với các giới hạn bình thường. Đó là một pháo đài sinh lợi với bảng cân đối kế toán vững chắc tương ứng. Dù đã đổ thêm vốn, Microsoft vẫn kết thúc quý gần nhất với 89,55 tỷ USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn, trong khi chỉ nợ dài hạn 35,4 tỷ USD. Đó là một vị thế ròng khoảng 54 tỷ USD tiền mặt sẵn sàng.

Điều đáng chú ý hơn nữa là công ty đã tăng mua lại cổ phần và trả cổ tức thêm 32% so với cùng kỳ năm ngoái—và hiện tại, Microsoft trả cổ tức nhiều hơn hầu hết các công ty trong S&P 500. Microsoft không cần phải chọn giữa thưởng cho cổ đông hay đầu tư vào hạ tầng AI. Họ có thể làm cả hai cùng lúc.

Tại sao? Bởi vì vị thế cạnh tranh không thể ngăn cản và mô hình kinh doanh sinh lợi cao của Microsoft tạo ra dòng tiền cực kỳ lớn. Công ty đang đẩy mạnh đầu tư vào AI bằng cách xây dựng hạ tầng trung tâm dữ liệu trang bị chip Nvidia và Advanced Micro Devices, cộng với bộ tăng tốc Maia 200 nội bộ. Những khoản đầu tư này có thể mất thời gian để mang lại lợi nhuận rõ ràng, nhưng Microsoft có cả bảng cân đối kế toán lẫn khả năng chống chịu kinh doanh để chờ đợi.

Việc Microsoft gặp khó khăn trong lợi nhuận dù chi tiêu tăng 65,9% thực ra lại là một cơ hội mua vào, chứ không phải dấu hiệu cảnh báo. Công ty có thể vượt qua những hoài nghi ngắn hạn vì sức khỏe tài chính nền tảng vẫn ở mức đỉnh cao.

Câu hỏi thực sự: Cổ phiếu tăng trưởng có thể tỏa sáng trong thời kỳ suy thoái?

Điều phân biệt các nhà vận hành không thể ngăn cản với những kẻ còn lại chính là khả năng duy trì lợi thế trong cả thị trường tăng và giảm. Meta hưởng lợi từ mô hình quảng cáo thúc đẩy AI, qua đó cải thiện khả năng nhắm mục tiêu quảng cáo, tạo ra một vòng tuần hoàn tích cực. Microsoft hưởng lợi từ vị trí nhà cung cấp hạ tầng ưu tiên cho cuộc cách mạng AI, đồng thời duy trì sức mạnh tài chính như pháo đài.

Cả hai công ty đều đối mặt với những câu hỏi hợp lý về khả năng thực thi—đặc biệt khi tin đồn về IPO của OpenAI có thể định hình lại bối cảnh cạnh tranh. Nhưng đối với các nhà đầu tư dài hạn có kỷ luật, đây là những khoản đầu tư không chỉ sống sót qua suy thoái mà còn trở nên mạnh mẽ hơn sau đó.

Lịch sử cung cấp một góc nhìn: Netflix, được đề xuất từ tháng 12 năm 2004, đã biến 1.000 USD thành 450.256 USD vào năm 2026. Nvidia, được nhắc đến lần đầu vào tháng 4 năm 2005, biến 1.000 USD thành 1.171.666 USD. Đó không phải là những lựa chọn ma thuật—chúng là các công ty thống trị, được mua vào trong thời điểm bất ổn và giữ qua biến động.

Meta và Microsoft có chung DNA: vị trí dẫn đầu thị trường, các rào cản cạnh tranh không thể vượt qua, và nguồn lực tài chính vượt trội so với các thách thức của họ. Một đợt bán tháo thị trường vào năm 2026 sẽ không xóa bỏ những điểm mạnh đó; nó chỉ đơn giản là cơ hội để mua chúng với giá tốt hơn.