Cược Chi phí Vốn AI của Meta Đã Đền Đáp: Tại sao Thị trường Mới bắt đầu đặt cược lớn vào Tầm Nhìn của Zuckerberg

Trong nhiều năm, các nhà đầu tư đã chúc mừng “Bảy Kỳ Diệu” - các ông lớn công nghệ với chi tiêu vốn mạnh mẽ cho hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Câu chuyện đơn giản: những công ty này sẽ không bỏ ra hàng tỷ đô la trừ khi họ kỳ vọng vào lợi nhuận vượt trội. Nhưng niềm tin đó đã trở nên ảm đạm. Khi các công ty tích lũy nợ để tài trợ cho tham vọng AI, sự hoài nghi bắt đầu lan rộng. Đột nhiên, chi tiêu vốn khổng lồ trở thành gánh nặng, chứ không phải là tài sản.

Tuy nhiên, Meta Platforms vừa phá vỡ kịch bản đó. Sau khi CEO Mark Zuckerberg tuyên bố cam kết đẩy nhanh đầu tư vào hạ tầng AI — mà không có kế hoạch giảm tốc — thị trường phản ứng tích cực. Cổ phiếu Meta tăng mạnh sau báo cáo lợi nhuận quý I, cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng ủng hộ niềm tin của Zuckerberg khi kết quả nói lên tất cả hơn là lời hứa.

Bằng Chứng: AI của Meta Thực Sự Kiếm Tiền

Nói thì dễ. Kết quả mới là điều quan trọng. Hiệu suất quý IV của Meta đã cung cấp chính xác những gì các nhà đầu tư hoài nghi cần thấy: lợi nhuận rõ ràng từ việc chi tiêu cho AI.

Công ty đã vượt xa kỳ vọng lợi nhuận, vượt dự báo doanh thu khoảng 1,3 tỷ USD trong khi dự báo cho quý tới trên mức trung bình của các nhà phân tích. Nhưng câu chuyện thực sự nằm ở mảng quảng cáo, tăng khoảng 24% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự tăng trưởng này không phải là ngẫu nhiên — nó được tạo ra thông qua các khoản đầu tư có chủ đích vào AI.

Meta đã tăng gấp đôi số lượng GPU (bộ xử lý đồ họa) được triển khai để huấn luyện thuật toán xếp hạng quảng cáo của mình. Mục tiêu: xác định những quảng cáo phù hợp nhất với sở thích của từng người dùng. Công ty cũng đã triển khai các trợ lý kinh doanh dựa trên AI giúp các doanh nghiệp tối ưu hóa chiến dịch quảng cáo và nhận hỗ trợ tài khoản theo thời gian thực.

Có thể ấn tượng nhất: các công cụ tạo video dựa trên AI của Meta đạt doanh thu hàng năm 10 tỷ USD — và lĩnh vực này đang mở rộng gấp ba lần so với hoạt động quảng cáo cốt lõi của Meta. Đây chính là điều thị trường mong đợi từ đầu tư vào AI: không phải là đầu cơ, mà là kiếm tiền rõ ràng.

Sự Tăng Tốc Không Ngại Ngần của Zuckerberg

Dù thị trường gần đây còn hoài nghi về chi tiêu vốn của các tập đoàn công nghệ lớn, Zuckerberg không hề giảm tốc. Meta dự kiến chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo từ 115 tỷ đến 135 tỷ USD vào năm 2026 — cao hơn nhiều so với dự báo trung bình của Phố Wall là 111 tỷ USD. Để so sánh, trong năm 2025, công ty đã chi hơn 72 tỷ USD cho chi phí vốn.

Trong cuộc họp báo cáo lợi nhuận, Zuckerberg đã trình bày rõ chiến lược của mình: “Khi chúng tôi lên kế hoạch cho tương lai, chúng tôi sẽ tiếp tục đầu tư rất lớn vào hạ tầng để huấn luyện các mô hình hàng đầu và mang trí tuệ siêu cá nhân đến hàng tỷ người và doanh nghiệp trên toàn thế giới.”

Các khoản chi này nhằm vào hai sáng kiến chính. Thứ nhất là các Phòng thí nghiệm Siêu trí tuệ của Meta, xây dựng các hệ thống AI nhằm mô phỏng và vượt qua khả năng nhận thức của con người. Thứ hai vẫn là bộ máy quảng cáo cốt lõi của công ty — động cơ đã chứng minh mang lại lợi nhuận ngày hôm nay.

Phản Biện: Lịch Sử Không Phải Luôn Ủng Hộ Các Đặt Cược của Zuckerberg

Các nhà đầu tư cần nhìn nhận rõ ràng. Trong khi thị trường đã gần như chấp thuận cuộc đua chi tiêu AI của Zuckerberg, thì họ đã từ chối phê duyệt trong khoảng một năm. Ngay cả sau đợt tăng giá cổ phiếu gần đây, Meta chỉ mới tăng 8% trong vòng mười hai tháng qua.

Quan trọng hơn, Zuckerberg có một quá khứ phức tạp. Ông từng có nhiều lần là người tiên phong, nhưng cũng từng đánh giá sai các công nghệ mới nổi. Ví dụ rõ ràng là bộ phận Reality Labs của Meta, đơn vị phần cứng và phần mềm thực tế ảo của công ty, nhằm dẫn đầu sáng kiến metaverse.

Reality Labs đã tiêu tốn rất nhiều vốn. Trong kỳ báo cáo gần nhất, bộ phận này ghi nhận lỗ hoạt động vượt quá 6 tỷ USD và đã tích lũy lỗ hoạt động tổng cộng 80 tỷ USD kể từ năm 2020. Đặt cược vào metaverse — thứ mà Meta đã cấu trúc lại toàn bộ công ty dựa trên đó — không thành công như mong đợi.

Lịch sử này đòi hỏi sự thận trọng. Các nhà đầu tư nên hoan nghênh thành công rõ ràng của Meta trong việc kiếm tiền từ AI trong lĩnh vực quảng cáo. Nhưng họ cũng cần cảnh giác nếu Zuckerberg bắt đầu đổ hàng tỷ đô vào các công nghệ mang tính đầu cơ mà chưa rõ con đường kiếm tiền rõ ràng.