Tại sao Fluor nên nằm trong danh sách theo dõi cổ phiếu các công ty năng lượng hạt nhân của bạn vào năm 2026

Khi đánh giá cổ phiếu các công ty năng lượng hạt nhân, hầu hết các nhà đầu tư ngay lập tức nghĩ đến các công ty khai thác uranium hoặc các nhà thiết kế lò phản ứng nhỏ modular. Nhưng có một lựa chọn hấp dẫn khác đáng xem xét: các công ty xây dựng hạ tầng đứng sau sự phục hồi của ngành năng lượng hạt nhân. Fluor (NYSE: FLR) chính xác là loại hình đầu tư này—một công ty kỹ thuật và xây dựng đã trưởng thành, có vị thế để tận dụng sự mở rộng của ngành hạt nhân mà không phải đối mặt trực tiếp với biến động giá uranium hoặc công nghệ lò phản ứng chưa được chứng minh.

Khi năng lượng hạt nhân ngày càng trở thành giải pháp năng lượng sạch, Fluor đại diện cho một cơ hội độc đáo cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với xu hướng này thông qua một công ty đã được thiết lập và đa dạng hóa thay vì các dự án đầu cơ. Công ty tham gia vào cả các dự án SMR tiên tiến nhất và các hợp đồng chính phủ trị giá tỷ đô la, tạo ra nhiều con đường tăng trưởng.

Xây dựng Tương lai: Vai trò của Fluor trong Hạ tầng Năng lượng Hạt nhân

Fluor thiết kế, xây dựng và quản lý các dự án quy mô lớn trên toàn cầu, cung cấp dịch vụ kỹ thuật và xây dựng chuyên biệt trong các lĩnh vực năng lượng, khai thác mỏ, công nghiệp và hạ tầng. Điều làm nên sự khác biệt của Fluor trong bối cảnh các cổ phiếu công ty năng lượng hạt nhân ngày nay chính là vị thế của họ trong việc thúc đẩy mở rộng ngành hạt nhân.

Công ty không chỉ tham gia đấu thầu các hợp đồng hạt nhân—mà còn là nhà đầu tư chiến lược từ giai đoạn đầu vào của NuScale Power, công ty duy nhất của Mỹ có chứng nhận của Ủy ban Quản lý Năng lượng Nguyên tử (NRC) cho thiết kế lò phản ứng nhỏ modular. Sự ủng hộ sớm này đã giúp Fluor trở thành nhà thầu ưu tiên cho việc xây dựng thương mại của NuScale, đặc biệt là nhà máy hạt nhân RoPower tại Romania.

Trong khi Fluor dự kiến sẽ thoái vốn khỏi cổ phần NuScale vào giữa năm 2026 để tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu trị giá 1,3 tỷ USD, vai trò hợp đồng của họ như nhà xây dựng và vận hành các nhà máy dựa trên công nghệ NuScale vẫn còn nguyên. Quá trình này thể hiện sự tự tin của Fluor vào khả năng vận hành của mình so với tiềm năng đầu tư cổ phần—một điểm khác biệt quan trọng cho các nhà đầu tư phân tích cổ phiếu các công ty năng lượng hạt nhân.

Hai nguồn doanh thu chính thúc đẩy tăng trưởng dài hạn

Điều làm cho Fluor trở nên đặc biệt trong số các cổ phiếu công ty năng lượng hạt nhân chính là sự đa dạng hóa tiếp xúc với ngành qua hai nguồn doanh thu lớn.

Quan hệ đối tác NuScale và Thực thi Dự án

Nguồn doanh thu chính từ ngành hạt nhân của Fluor đến từ các hợp đồng kỹ thuật và xây dựng cho các dự án của NuScale. Dự án RoPower tại Romania là lần đầu tiên công nghệ của NuScale được triển khai thương mại quy mô lớn, mang lại cho Fluor doanh thu dự án định kỳ, có khả năng dự đoán cao trong nhiều năm tới. Khi NuScale tiến từ chứng nhận thiết kế sang triển khai thương mại tại nhiều địa điểm, khả năng thực thi của Fluor sẽ giúp họ trở thành đối tác không thể thiếu.

Hợp đồng Chính phủ Pantex

Ngoài NuScale, cơ hội doanh thu ngắn hạn lớn nhất của Fluor có thể là cổ phần của họ trong hợp đồng quản lý nhà máy Pantex. Năm 2024, một liên doanh của Fluor đã giành được hợp đồng vận hành và quản lý nhà máy Pantex ở Texas trong 20 năm, nơi xử lý lắp ráp và tháo dỡ vũ khí hạt nhân. Hợp đồng này có tổng giá trị ước tính 30 tỷ USD nếu tất cả các tùy chọn gia hạn được thực hiện—đóng góp vào doanh thu chính phủ đáng kể, lặp lại và có biên lợi nhuận cao.

Vì Fluor giữ cổ phần không kiểm soát trong liên doanh này, nó xuất hiện như một khoản đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu thay vì tổng hợp hợp đồng đã ký, có thể khiến các nhà phân tích bỏ qua trong tổng hợp các hợp đồng đã báo cáo. Tuy nhiên, ban lãnh đạo đã nhấn mạnh đây là một nguồn lợi nhuận tiềm năng lớn, lặp lại, có thể làm tăng đáng kể lợi nhuận cho cổ đông.

Giảm thiểu rủi ro hoạt động: Chuyển hướng chiến lược hướng tới ổn định

Một yếu tố làm tăng sức hấp dẫn của Fluor trong số các cổ phiếu công ty năng lượng hạt nhân chính là sự chuyển đổi có chủ đích trong cấu trúc hợp đồng. Trước đây, các hợp đồng cố định giá đã khiến Fluor dễ bị vượt chi phí, tăng giá do lạm phát và biến động giá nguyên vật liệu—những rủi ro làm giảm lợi nhuận khi dự án bị trì hoãn hoặc gặp áp lực chuỗi cung ứng.

Nhận thức được điểm yếu này, Fluor đã dần chuyển sang các hợp đồng hoàn trả chi phí thực tế cộng thêm phí quản lý. Mô hình này chuyển rủi ro lạm phát và giá cả sang khách hàng, đồng thời đảm bảo biên lợi nhuận dự đoán được cho Fluor. Tính đến tháng 9 năm 2025, các hợp đồng hoàn trả chi phí chiếm 82% tổng giá trị hợp đồng của công ty—một sự gia tăng đáng kể phản ánh sự điều chỉnh chiến lược này.

Đối với các nhà đầu tư đánh giá cổ phiếu các công ty năng lượng hạt nhân, sự thay đổi này là rất quan trọng. Nó có nghĩa là khả năng dự báo lợi nhuận của Fluor sẽ được cải thiện khi biên lợi nhuận của họ trở nên ít phụ thuộc vào kiểm soát chi phí và nhiều hơn dựa trên chất lượng thực thi dự án và quản lý.

Đánh giá rủi ro và cơ hội

Giống như bất kỳ công ty công nghiệp nào, Fluor cũng đối mặt với những thách thức hợp lý. Việc phụ thuộc vào các ngành chu kỳ—đặc biệt là năng lượng và khai thác mỏ—có thể khiến các dự án lớn bị trì hoãn và làm giảm lợi nhuận ngắn hạn. Ngoài ra, các hợp đồng cố định giá cũ vẫn còn trong danh mục hợp đồng, tiềm ẩn rủi ro vượt chi phí cho đến khi hoàn thành hoặc được tái cấu trúc.

Áp lực chu kỳ là yếu tố chính gây bất ổn cho các cổ phiếu công ty năng lượng hạt nhân nói chung, và Fluor không phải ngoại lệ. Tuy nhiên, sự chuyển đổi chiến lược sang các hợp đồng hoàn trả chi phí và vị thế là đối tác thiết yếu trong các sáng kiến hạt nhân do chính phủ hậu thuẫn giúp họ có khả năng chống chịu tương đối so với các đối thủ nhạy cảm hơn với chu kỳ.

Kết luận: Một lựa chọn năng lượng hạt nhân khác biệt

Đối với các nhà đầu tư lạc quan về năng lượng hạt nhân nhưng thận trọng về rủi ro thực thi của các công ty lò phản ứng chưa được chứng minh hoặc rủi ro hàng hóa của uranium, Fluor xứng đáng được xem xét. Công ty cung cấp một sự tiếp xúc cân bằng với việc xây dựng hạ tầng hạt nhân thông qua kinh nghiệm vận hành đã được thiết lập, hai trụ cột doanh thu (dự án SMR thương mại và hợp đồng chính phủ), cùng cấu trúc hợp đồng ngày càng cải thiện nhằm ưu tiên ổn định biên lợi nhuận.

Khi ngành năng lượng hạt nhân ngày càng phục hồi và các dự án lớn như RoPower chuyển từ thiết kế sang triển khai, các cổ phiếu liên quan đến thực thi—thay vì đầu cơ—có thể mang lại lợi nhuận dài hạn ổn định nhất. Hồ sơ của Fluor phù hợp với luận điểm này, khiến nó trở thành một lựa chọn đáng để thêm vào danh sách nghiên cứu của bạn cho năm 2026 và những năm tiếp theo.