Giảm 27% vào năm 2026, Cổ phiếu Palantir có phải là một sự mua vào?

Hãy đi thẳng vào vấn đề. Cổ phiếu Palantir (PLTR +1.77%) vẫn có vẻ bị định giá quá cao, và tôi vẫn chưa mua vào.

Nhưng tại sao? Dù sao đi nữa, công ty nền tảng dữ liệu và phân tích trí tuệ nhân tạo đã báo cáo kết quả quý IV xuất sắc, với doanh thu tăng 70% so với cùng kỳ năm trước. Thậm chí, điểm giữa của hướng dẫn của công ty còn dự báo tốc độ tăng trưởng doanh thu còn nhanh hơn trong quý đầu năm 2026. Và ban lãnh đạo Palantir nói gì? Công ty đang “ở giữa một sự chuyển đổi địa chấn” trong việc áp dụng phần mềm của mình.

Vậy tại sao tôi lại không thích một cổ phiếu như thế này?

Vấn đề nằm ở định giá. Cổ phiếu này đơn giản được định giá cho sự hoàn hảo, gần như không còn chỗ cho sai sót — thậm chí không đủ chỗ cho một sự giảm tốc tự nhiên trong tăng trưởng của công ty trong 5 năm tới.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Trước khi đi vào chi tiết hơn, hãy để tôi làm rõ một điều nữa: việc nói rằng cổ phiếu không hấp dẫn không phải là phê phán đội ngũ quản lý hay chính doanh nghiệp này. Đây là một doanh nghiệp tuyệt vời, và công ty đang thực hiện rất xuất sắc. Nhưng đôi khi, khi các công ty nằm ở trung tâm của chủ đề đầu tư hấp dẫn nhất của thị trường, các công ty có hiệu suất tốt nhất có thể thấy cổ phiếu của họ tăng quá mức. Đây chính là điều đã xảy ra với Palantir. Dù sau đợt điều chỉnh gần đây, cổ phiếu đã tăng hơn 1.600% trong vòng ba năm qua.

Tăng trưởng nhanh hơn

Doanh thu của Palantir không chỉ tăng nhanh mà còn đang tăng tốc. Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ năm trước của Palantir trong quý 1, 2, 3 và 4 của năm 2025 lần lượt là 39%, 48%, 63% và 70%. Với xu hướng doanh thu như vậy, dễ hiểu tại sao các nhà đầu tư lại yêu thích doanh nghiệp này.

Thêm vào đó, thành tích gần đây của công ty còn ấn tượng hơn nữa khi lợi nhuận của Palantir đã bắt đầu tăng trở lại. Ví dụ, lợi nhuận ròng của Palantir trong năm 2025 đã tăng hơn 250% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1,625 tỷ USD.

Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu tăng trưởng chậm lại?

Vấn đề là, tỷ số giá trên lợi nhuận (P/E) của cổ phiếu này hơn 200 tính đến thời điểm này đã phản ánh kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ này trong nhiều năm tới.

Để có cái nhìn rõ hơn về định giá của cổ phiếu, hãy xem vốn hóa thị trường của nó. Tính đến thời điểm này, Palantir có vốn hóa thị trường hơn 306 tỷ USD, mặc dù doanh thu 12 tháng gần nhất và lợi nhuận ròng lần lượt khoảng 4,5 tỷ USD và 1,6 tỷ USD. Khoảng cách giữa vốn hóa thị trường của Palantir và các số liệu cơ bản của nó là một khoảng cách lớn.

Mở rộng

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Thay đổi hôm nay

(1.77%) $2.28

Giá hiện tại

$131.41

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$308 tỷ

Biên độ trong ngày

$126.23 - $133.56

Biên độ 52 tuần

$66.12 - $207.52

Khối lượng giao dịch

49 triệu

Khối lượng trung bình

45 triệu

Biên lợi nhuận gộp

82.37%

Ngay cả khi bạn lấy giá cổ phiếu làm nhiều của dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của các nhà phân tích trong 12 tháng tới, cổ phiếu vẫn đắt. Tỷ lệ P/E dự phóng của cổ phiếu này khoảng 110 tính đến thời điểm này.

Một định giá như vậy có thể là một thảm họa chờ xảy ra nếu tăng trưởng của công ty bắt đầu chậm lại. Và trong khi hướng dẫn quý 1 của Palantir cho thấy khả năng giảm tốc sẽ không xảy ra trong thời gian tới, thì điều đó vẫn có thể xảy ra trong tương lai gần. Chỉ cần nhìn vào tốc độ giảm tốc của giá trị hợp đồng tổng (TCV) của Palantir, hoặc giá trị trọn đời tiềm năng của các hợp đồng khách hàng. Công ty đã ký 4,3 tỷ USD TCV trong quý 4, tăng 138% so với cùng kỳ năm trước — giảm tốc so với mức tăng 151% trong quý 3.

Tất nhiên, không thể nói rằng mức tăng 138% trong TCV đã ký trong quý 4 là kém. Ban lãnh đạo nên tự hào về thành tích này. Nhưng nếu TCV ký mới tiếp tục giảm tốc trong suốt năm 2026, điều đó có thể báo hiệu tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại.

Tổng thể, hoạt động kinh doanh của Palantir vẫn vận hành tốt. Nhưng mọi thứ đều có giá của nó, và giá cổ phiếu Palantir có thể vẫn còn quá cao. Dù luôn có khả năng Palantir sẽ đạt được mức tăng trưởng phi thường để xứng đáng với định giá của mình và vẫn mang lại lợi nhuận hấp dẫn cho cổ đông từ đây, tôi không nghĩ rằng rủi ro hiện tại của cổ phiếu này là xứng đáng với mức giá hiện tại.