Sự chênh lệch dữ liệu PCE mở rộng khi các tín hiệu lạm phát theo thời gian thực của Mỹ gia tăng áp lực chính sách

Các chỉ số lạm phát theo thời gian thực đang gửi đi một thông điệp hoàn toàn khác biệt so với các báo cáo chính thức của chính phủ, tạo ra áp lực ngày càng lớn lên Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong việc xem xét lại lập trường chính sách thận trọng của mình. Sự khác biệt giữa các số liệu PCE thay thế và các chỉ số truyền thống đã trở nên rõ rệt đến mức các nhà đầu tư ngày càng đặt câu hỏi liệu các nhà hoạch định chính sách có phản ứng đủ nhanh với những biến động của lạm phát hay không.

Chỉ số PCE theo thời gian thực của Truflation khác biệt rõ rệt so với các số liệu chính thức của Fed

Các nhà cung cấp dữ liệu thay thế như Truflation đang vẽ nên bức tranh về sự giảm tốc nhanh chóng của lạm phát trên toàn bộ nền kinh tế Mỹ. Bằng cách phân tích hàng triệu điểm giá hàng ngày trong các lĩnh vực nhà ở, thực phẩm, năng lượng, bảo hiểm và dịch vụ, Truflation cung cấp một cái nhìn trực tiếp về xu hướng lạm phát — cập nhật nhanh hơn nhiều so với các báo cáo hàng tháng truyền thống của Fed.

Sự khác biệt này rất rõ ràng. Chỉ số CPI (Chỉ số Giá Tiêu dùng) mới nhất của Truflation cho thấy mức giảm so với cùng kỳ năm trước xuống còn 0,86%, giảm mạnh từ 1,24% chỉ trong một ngày trước đó. Đặc biệt hơn nữa đối với chính sách của Fed, chỉ số PCE lõi thay thế — chỉ số lạm phát được ngân hàng trung ương ưa thích — ghi nhận mức 1,38%, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed. Trong khi đó, dữ liệu chính thức của chính phủ cho biết CPI của Mỹ trong tháng 12 là 2,7% và PCE lõi là 2,8% trong tháng 11. Khoảng cách ngày càng mở rộng giữa các số liệu lạm phát theo thời gian thực và các số liệu trễ cho thấy dữ liệu truyền thống có thể không còn phản ánh chính xác các biến động giá hiện tại nữa.

Trì hoãn chính sách của Fed: Các nhà hoạch định chính sách có thể phản ứng kịp thời với tình hình lạm phát đang cải thiện nhanh chóng ở Mỹ?

Thời điểm công bố dữ liệu này càng làm tăng thêm thách thức chính sách đối mặt với Fed. Sau khi tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất gần đây và phát đi tín hiệu không rõ ràng về khả năng nới lỏng trong ngắn hạn, ngân hàng trung ương này giờ đây đang phải đối mặt với ngày càng nhiều chỉ trích từ các nhà quan sát thị trường cho rằng các quan chức đang phản ứng quá chậm trước các xu hướng lạm phát rõ ràng đang cải thiện. Một số chiến lược gia vĩ mô đã bắt đầu đặt câu hỏi liệu cách tiếp cận thận trọng của Fed có phản ánh sự cẩn trọng thực sự của nền kinh tế hay chỉ là sự chậm trễ mang tính tổ chức.

Các vấn đề này có tầm ảnh hưởng lớn. Kỳ vọng về lãi suất trực tiếp ảnh hưởng đến thanh khoản đô la Mỹ và khẩu vị rủi ro toàn cầu. Trong quá khứ, giảm lạm phát đi kèm với cắt giảm lãi suất đã làm yếu đồng đô la và thúc đẩy các tài sản nhạy cảm với rủi ro — một động thái đặc biệt có ý nghĩa đối với Bitcoin và thị trường tiền điện tử. Nếu dữ liệu PCE theo thời gian thực tiếp tục cho thấy xu hướng giảm phát, áp lực chính trị và thị trường đối với Fed có thể gia tăng, buộc các nhà hoạch định chính sách phải hành động nhanh hơn so với hướng dẫn hiện tại của họ.

Suy yếu của đồng đô la và tác động đến thị trường crypto: Tại sao PCE giảm lại quan trọng đối với các tài sản rủi ro

Các chỉ số kỹ thuật cho thấy đồng đô la Mỹ có thể đã bắt đầu chịu áp lực từ các xu hướng lạm phát này. Chỉ số Dollar Index gần đây đã phá vỡ mức hỗ trợ nhiều thập kỷ duy trì vững chắc trong hơn mười năm — một điểm chuyển đổi tiềm năng có thể kích hoạt xu hướng giảm kéo dài nếu được xác nhận bởi các biến động giá tiếp theo.

Các nhà đầu tư vĩ mô, bao gồm nhà sáng lập Real Vision Raoul Pal, đã lâu lập luận rằng môi trường đồng đô la yếu đi về cấu trúc sẽ có lợi cho các tài sản dựa trên thanh khoản và giảm bớt gánh nặng thực của nợ toàn cầu tính bằng đô la. Nếu các số liệu PCE thay thế tiếp tục khác biệt rõ rệt so với các số liệu lạm phát chính thức, khả năng cao là các quan chức Fed sẽ phải đối mặt với áp lực ngày càng lớn để xem xét lại quỹ đạo chính sách hiện tại. Một sự thay đổi — dù nhỏ — có thể tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các loại tiền điện tử và các thị trường rủi ro khác đã bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng lãi suất cao. Sự kết hợp giữa dữ liệu lạm phát theo thời gian thực, sự yếu đi của đồng đô la kỹ thuật và khả năng điều chỉnh chính sách của Fed cuối cùng có thể tạo ra những điều kiện thuận lợi cho việc chuyển dịch liên tục sang các tài sản thay thế.