Lời khai của Chủ tịch Powell về Báo cáo Chính sách Tiền tệ bán niên gửi Quốc hội

Chủ tịch Powell đã trình bày các nhận xét giống hệt nhau trước Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Các vấn đề đô thị của Thượng viện Hoa Kỳ, ngày 25 tháng 6 năm 2025.

Chủ tịch Hill, Thành viên xếp hạng Waters, và các thành viên khác của Ủy ban, tôi trân trọng cảm ơn cơ hội trình bày Báo cáo Chính sách Tiền tệ bán niên của Cục Dự trữ Liên bang.

Cục Dự trữ Liên bang vẫn tập trung rõ ràng vào việc đạt được mục tiêu kép của chúng tôi là tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả để mang lại lợi ích cho người dân Mỹ. Mặc dù có nhiều bất ổn, nền kinh tế vẫn ở trong tình trạng vững chắc. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp, và thị trường lao động đang ở mức tối đa hoặc gần tối đa. Lạm phát đã giảm đáng kể nhưng vẫn còn cao hơn một chút so với mục tiêu dài hạn 2 phần trăm của chúng tôi. Chúng tôi chú ý đến các rủi ro ở cả hai phía của mục tiêu kép này.

Tôi sẽ xem xét tình hình kinh tế hiện tại trước khi chuyển sang chính sách tiền tệ.

Tình hình kinh tế hiện tại và Triển vọng

Dữ liệu mới nhất cho thấy nền kinh tế vẫn vững chắc. Sau mức tăng trưởng 2,5 phần trăm trong năm ngoái, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) được báo cáo là đã giảm nhẹ trong quý đầu tiên, phản ánh các biến động trong xuất khẩu ròng do các doanh nghiệp nhập khẩu hàng hóa trước các mức thuế tiềm năng. Sự biến động bất thường này đã làm phức tạp việc đo lường GDP. Các khoản mua cuối cùng trong nước tư nhân (PDFP)—loại trừ xuất khẩu ròng, đầu tư tồn kho và chi tiêu của chính phủ—đã tăng trưởng ổn định ở mức 2,5 phần trăm. Trong PDFP, tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng đã chậm lại, trong khi đầu tư vào thiết bị và tài sản vô hình đã phục hồi sau sự yếu kém trong quý cuối cùng của năm trước. Các khảo sát về hộ gia đình và doanh nghiệp, tuy nhiên, cho thấy sự giảm sút trong tâm lý trong những tháng gần đây và mức độ bất ổn cao về triển vọng kinh tế, phần lớn phản ánh các lo ngại về chính sách thương mại. Còn phải xem các diễn biến này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến chi tiêu và đầu tư trong tương lai.

Trong thị trường lao động, điều kiện vẫn duy trì vững chắc. Số lượng việc làm mới trung bình khoảng 124.000 việc mỗi tháng trong năm tháng đầu năm. Tỷ lệ thất nghiệp, ở mức 4,2 phần trăm vào tháng 5, vẫn thấp và đã duy trì trong phạm vi hẹp suốt một năm qua. Tăng trưởng tiền lương tiếp tục chậm lại trong khi vẫn vượt qua lạm phát. Tổng thể, một loạt các chỉ số cho thấy điều kiện thị trường lao động nói chung cân bằng và phù hợp với mức tối đa việc làm. Thị trường lao động không phải là nguồn gây áp lực lạm phát đáng kể. Các điều kiện thị trường lao động mạnh mẽ trong những năm gần đây đã giúp thu hẹp các chênh lệch lâu dài về việc làm và thu nhập giữa các nhóm dân cư.

Lạm phát đã giảm đáng kể so với đỉnh điểm giữa năm 2022 nhưng vẫn còn cao hơn một chút so với mục tiêu dài hạn 2 phần trăm của chúng tôi. Các ước tính dựa trên chỉ số giá tiêu dùng và các dữ liệu khác cho thấy giá tiêu dùng cá nhân tổng thể (PCE) đã tăng 2,3 phần trăm trong 12 tháng kết thúc vào tháng 5 và, loại trừ các nhóm biến động như thực phẩm và năng lượng, giá PCE cốt lõi đã tăng 2,6 phần trăm. Các biện pháp ngắn hạn về kỳ vọng lạm phát đã tăng lên trong những tháng gần đây, như phản ánh trong cả các chỉ số dựa trên thị trường và khảo sát. Các phản hồi trong khảo sát của người tiêu dùng, doanh nghiệp và các nhà dự báo chuyên nghiệp đều cho thấy các mức thuế quan là yếu tố thúc đẩy chính. Tuy nhiên, ngoài khoảng một năm tới, hầu hết các chỉ số về kỳ vọng dài hạn vẫn phù hợp với mục tiêu lạm phát 2 phần trăm của chúng tôi.

Chính sách tiền tệ

Các hành động chính sách tiền tệ của chúng tôi được hướng dẫn bởi mục tiêu kép của chúng tôi là thúc đẩy tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả cho người dân Mỹ. Với thị trường lao động ở mức tối đa hoặc gần tối đa và lạm phát còn cao hơn một chút, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 4-1/4 đến 4-1/2 phần trăm kể từ đầu năm. Chúng tôi cũng tiếp tục giảm lượng nắm giữ trái phiếu Kho bạc và chứng khoán thế chấp của các tổ chức chính phủ, và bắt đầu từ tháng 4, đã làm chậm hơn tốc độ giảm này để tạo điều kiện chuyển đổi suôn sẻ sang lượng dự trữ dồi dào. Chúng tôi sẽ tiếp tục xác định lập trường chính sách tiền tệ phù hợp dựa trên dữ liệu mới, triển vọng phát triển và cân bằng các rủi ro.

Các thay đổi chính sách tiếp tục phát triển, và tác động của chúng đến nền kinh tế vẫn còn chưa rõ ràng. Tác động của các mức thuế quan sẽ phụ thuộc, trong số các yếu tố khác, vào mức cuối cùng của chúng. Mong đợi về mức đó, và do đó các tác động kinh tế liên quan, đã đạt đỉnh vào tháng 4 và kể từ đó đã giảm xuống. Tuy nhiên, việc tăng thuế quan trong năm nay có khả năng đẩy giá lên cao và gây áp lực lên hoạt động kinh tế.

Tác động đối với lạm phát có thể chỉ mang tính tạm thời—phản ánh một sự dịch chuyển một lần trong mức giá. Cũng có khả năng các tác động lạm phát này sẽ kéo dài hơn. Tránh khỏi kết quả đó sẽ phụ thuộc vào quy mô của các tác động thuế quan, thời gian chúng hoàn toàn chuyển vào giá cả, và cuối cùng là giữ cho kỳ vọng lạm phát dài hạn được neo giữ vững.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang có trách nhiệm giữ cho các kỳ vọng lạm phát dài hạn được neo giữ vững và ngăn chặn một đợt tăng giá một lần trở thành vấn đề lạm phát kéo dài. Khi chúng tôi hành động để thực hiện trách nhiệm đó, chúng tôi sẽ cân bằng các mục tiêu tối đa hóa việc làm và ổn định giá, nhớ rằng, nếu không có sự ổn định giá, chúng ta không thể đạt được các giai đoạn dài của điều kiện thị trường lao động mạnh mẽ mang lại lợi ích cho tất cả người Mỹ.

Trong thời điểm này, chúng tôi đang ở vị trí tốt để chờ đợi thêm thông tin về xu hướng của nền kinh tế trước khi xem xét bất kỳ điều chỉnh nào đối với lập trường chính sách của mình.

Kết luận, chúng tôi hiểu rằng các hành động của chúng tôi ảnh hưởng đến cộng đồng, gia đình và doanh nghiệp trên khắp đất nước. Mọi việc chúng tôi làm đều nhằm phục vụ sứ mệnh công cộng của chúng tôi. Chúng tôi tại Fed sẽ làm mọi điều có thể để đạt được các mục tiêu tối đa hóa việc làm và ổn định giá cả của mình.

Xin cảm ơn. Tôi sẵn lòng trả lời các câu hỏi của quý vị.