Xác suất hạ lãi suất tháng 6 tăng vọt! Dữ liệu lạm phát quan trọng của Mỹ được công bố vào đêm khuya

Lạm phát giảm nhiệt thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất, công cụ “Quan sát Cục Dự trữ Liên bang” của CME cho thấy, các nhà giao dịch kỳ vọng khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đã tăng mạnh lên 83% (trước đó là 49,9%).

Vào ngày 13 tháng 2 (thứ Sáu) theo giờ địa phương, Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mới nhất cho thấy, tháng 1 tổng CPI của Mỹ tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự báo của thị trường là 2,5%, giảm 0,3 điểm phần trăm so với mức 2,7% của tháng 12 năm 2024, ghi nhận mức thấp mới gần đây của lạm phát; so với tháng trước đã điều chỉnh theo mùa, tăng 0,2%, cũng thấp hơn dự báo của thị trường là 0,3%, rõ ràng cho thấy xu hướng giảm nhiệt của lạm phát. CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, tăng 0,3% so với tháng trước, đều phù hợp với kỳ vọng của thị trường; mức tăng hàng năm giảm nhẹ 0,1 điểm phần trăm so với tháng trước, ở mức thấp nhất kể từ năm 2021.

Xét theo các phân mục, xu hướng giá của các mặt hàng thể hiện rõ sự phân hóa. Chi phí nhà ở, là yếu tố chính kéo CPI tăng, tháng 1 tăng 0,2% so với tháng trước, mức tăng hàng năm giảm xuống còn 3%, xu hướng thu hẹp rõ rệt; giá thực phẩm tăng nhẹ 0,2% so với tháng trước, trong sáu nhóm thực phẩm chính, có năm nhóm tăng giá, giá thực phẩm tại nhà và ăn ngoài lần lượt tăng 0,2% và 0,1%, mức tăng cả năm là 2,9%. Giá năng lượng trở thành yếu tố quan trọng giúp giảm nhiệt lạm phát, tháng 1 giảm mạnh 1,5% so với tháng trước, trong đó giá xăng giảm 3,2%, chỉ số năng lượng cả năm giảm nhẹ 0,1% so với cùng kỳ; giá xe mới yếu, tăng 0,1% so với tháng trước, giá xe cũ và xe tải giảm 1,8%, các loại bảo hiểm xe cũng giảm ở mức độ khác nhau. Ngoài ra, giá vé máy bay, dịch vụ chăm sóc cá nhân, chăm sóc y tế tăng nhẹ, phần nào bù đắp áp lực giảm giá của hàng hóa.

Sau khi dữ liệu được công bố, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm theo, kỳ vọng của thị trường về khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong năm tăng rõ rệt. Công cụ “Quan sát Cục Dự trữ Liên bang” của CME cho thấy, các nhà giao dịch kỳ vọng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đã tăng lên 83%, so với mức 49,9% trước khi công bố dữ liệu. Các chuyên gia trong ngành đánh giá tích cực về số liệu lạm phát này. Giám đốc kinh tế của Liên minh tín dụng Hải quân, bà Heather Long, cho biết, lạm phát giảm mạnh, giá thực phẩm, xăng dầu, tiền thuê nhà và các mặt hàng thiết yếu khác đều hạ nhiệt, sẽ mang lại sự giảm bớt thực chất cho các hộ gia đình có thu nhập trung bình và thấp của Mỹ.

Dữ liệu lạm phát này khiến nền kinh tế Mỹ hiện lên với bức tranh “tăng trưởng và giảm nhiệt lạm phát cùng tồn tại”. Ở cấp độ vĩ mô, kinh tế Mỹ đã thoát khỏi tình trạng trì trệ đầu năm 2025, theo dữ liệu của GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, tăng trưởng GDP quý 4 năm 2025 đạt 3,7%, động lực tăng trưởng mạnh mẽ; tuy nhiên, thị trường lao động vẫn còn yếu, trung bình mỗi tháng năm 2025 chỉ tạo ra 15,000 việc làm mới, thị trường tiêu dùng trong mùa lễ năm ngoái cũng bất ngờ đi ngang, phục hồi kinh tế vẫn còn những mâu thuẫn cấu trúc. Đáng chú ý, các mức thuế nhập khẩu Mỹ áp dụng từ tháng 4 năm 2025 không gây ra lạm phát toàn diện, ảnh hưởng chỉ tập trung vào một số mặt hàng nhất định, trái với dự đoán của các nhà kinh tế trước đó.

Biến động của dữ liệu lạm phát cũng mang lại những cân nhắc mới cho quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Hiện tại, lạm phát của Mỹ vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn 2% của Fed, dẫn đến sự chia rẽ trong nội bộ chính sách của Fed: nhóm chủ tịch các chi nhánh khu vực thiên về “diều hâu”, ưa thích duy trì chính sách thắt chặt để kiềm chế lạm phát; trong khi Chủ tịch Fed được đề cử, ông Kevin Wirth, thiên về thúc đẩy cắt giảm lãi suất, cho rằng năng suất do trí tuệ nhân tạo nâng cao đã tạo ra không gian cho việc giảm lãi suất. Thị trường dự đoán phổ biến rằng, Fed có thể sẽ tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất bắt đầu từ nửa cuối năm 2025, giữ lãi suất ổn định trong ngắn hạn để quan sát khả năng duy trì giảm nhiệt của lạm phát.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ, ông Scott Bessent, lạc quan về xu hướng lạm phát, ông cho biết, Mỹ đang bước vào “làn sóng đầu tư”, sẽ trở thành động lực mạnh mẽ thúc đẩy phát triển kinh tế, dự kiến lạm phát sẽ giảm xuống mức mục tiêu 2% của Fed vào giữa năm 2026. Ông cũng nhấn mạnh, tăng trưởng kinh tế không phải là nguyên nhân gây ra lạm phát, chính sách của chính phủ hiện tại đang tập trung nâng cao cung thị trường, từ đó giảm áp lực lạm phát từ gốc rễ.

Cần lưu ý rằng, số liệu CPI tháng 1 này bị hoãn công bố do một phần “đình trệ” của chính phủ Mỹ, đồng thời CPI không phải là chỉ số theo dõi lạm phát cốt lõi của Fed, mà quan tâm hơn là chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE), dữ liệu tháng 12 năm 2025 sẽ được công bố vào ngày 20 tháng 2 năm 2026, sẽ cung cấp tham chiếu quan trọng hơn cho các quyết định chính sách tiền tệ của Fed trong thời gian tới. Các nhà phân tích thị trường cho biết, cần tiếp tục theo dõi xu hướng phân mục của lạm phát, biến động thị trường lao động và dữ liệu tăng trưởng kinh tế để xác định thời điểm chính xác mở cửa chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed.