“Chúng ta đang chứng kiến một cuộc phá vỡ sáng tạo do AI gây ra trên toàn cầu trong các ngành công nghiệp”! Đối tác của Goldman Sachs: Về bản chất, đây là một cuộc “kiểm tra hàng rào”

高盛合伙人Rich Privorotsky cảnh báo rằng một cuộc “phá vỡ sáng tạo” do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy đang diễn ra theo thời gian thực trên toàn cầu, về bản chất đây là một cuộc kiểm tra toàn diện về khả năng phòng thủ của các doanh nghiệp.

Từ việc ngành phần mềm gặp tác động vào tuần trước đến đầu tuần này là các cổ phiếu bảo hiểm và quản lý tài sản, đến cuối tuần là các lĩnh vực dịch vụ bất động sản và logistics. AI ban đầu được xem là yếu tố tích cực cho thị trường chứng khoán, nhưng hiện tại đang kiểm tra một cách quyết liệt xem doanh nghiệp nào thực sự có lợi thế cạnh tranh phòng thủ.

Tâm lý “bán trước, hỏi sau” đang lan rộng trên thị trường, tốc độ bán tháo gia tăng, nhưng ngoài lo ngại về AI thì không có yếu tố thúc đẩy rõ ràng nào khác. Rich Privorotsky, đối tác của Goldman Sachs, cho rằng đây là một cuộc kiểm tra khả năng phòng thủ:

Liệu hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp có thể chống chịu được tác động của công nghệ không? Nếu có một đội quân robot, liệu họ có thể lật đổ các doanh nghiệp hiện tại không? Doanh nghiệp có bắt buộc phải đầu tư hoặc mua lại để không bị thay thế không?

Privorotsky còn nhấn mạnh, cần cảnh giác với các tín hiệu kích hoạt từ CTA (tư vấn giao dịch hàng hóa) trong các chỉ số chính của Mỹ. Hiện tại, Goldman Sachs ước tính rằng CTA sẽ bán ra cổ phiếu Mỹ trị giá từ 1,5 đến 2 tỷ USD trong vòng một tuần tới.

Định giá lĩnh vực phần mềm chịu áp lực

Rich Privorotsky cho rằng, AI không chỉ khiến mọi người “ngồi yên hưởng lợi”, mà còn khiến những ai muốn “nghỉ ngơi ăn lãi” trong nền kinh tế không còn chỗ trốn.

Trong nhiều lĩnh vực từng được xem là có khả năng phòng thủ, tiến bộ công nghệ đang nhanh chóng phá vỡ các pháo đài dựa trên kinh nghiệm và công việc trí tuệ, các đối thủ mới nhanh chóng thách thức các doanh nghiệp hiện tại.

Và khi lo ngại về AI gây xáo trộn tâm lý thị trường, giá trị cuối cùng của lĩnh vực phần mềm và công nghệ bị đặt dấu hỏi, đây là vấn đề cốt lõi mà thị trường hiện đối mặt.

Privorotsky chỉ ra rằng, theo kinh nghiệm giao dịch của mình, hệ số định giá là chỉ số khó xác định nhất, chỉ cần bắt đầu bị nghi ngờ là rất khó dừng lại.

Hiện tại, định giá các công ty niêm yết đã giảm từ hơn 30 lần lợi nhuận dự phóng trong 24 tháng tới xuống còn hơn 20 lần, nhưng các danh mục đầu tư tư nhân vẫn duy trì mức định giá cao hơn nhiều.

Do đó, cuộc biến động này đã lan rộng từ thị trường công khai sang lĩnh vực tư nhân, rồi tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường tín dụng tư nhân, đặc biệt là thị trường vay nợ có đòn bẩy.

Thị trường phát đi tín hiệu về tác động tăng trưởng

Trong tuần qua, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, trong khi các cổ phiếu chu kỳ có tính phòng thủ tương đối đã bị bán tháo.

Goldman Sachs chỉ ra rằng, hiện tại cảm giác thị trường giống như một cú sốc tăng trưởng ngắn hạn. Đường cong lợi suất đang trở nên phẳng hơn, trái phiếu vẫn tiếp tục tăng giá.

Theo Wallstreetcn, CPI tháng 1 của Mỹ tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước thấp hơn dự kiến, CPI lõi giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm. Lo ngại về lạm phát giảm đi, phù hợp với câu chuyện AI sẽ nhanh chóng làm thay đổi nhiều ngành hơn dự kiến.

Goldman Sachs cho rằng, kết quả cuối cùng có thể là giảm phát toàn diện trong một số lĩnh vực, vì “kẻ hưởng lợi” đang mất quyền định giá.

Nhà đầu tư nên tìm kiếm các doanh nghiệp có khả năng phòng thủ thực sự

Trong bối cảnh này, Rich Privorotsky khuyên nên chú ý đến các công ty có khả năng phòng thủ thực sự và các tài sản vật chất.

Lĩnh vực hàng không vũ trụ cảm thấy đã đến thời điểm thích hợp, các khoản đầu tư vào Airbus hoặc tương tự đáng chú ý. Các cổ phiếu công nghiệp dự kiến sẽ hoạt động tốt, nhưng cần chọn các công ty hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư, chứ không chỉ là các cổ phiếu chu kỳ ngắn hạn.

Tài sản vật chất là hướng đầu tư dài hạn, mặc dù việc tăng giá hàng hóa lớn không đáng để mua vào lúc này. Ông ủng hộ các quỹ đầu tư bất động sản châu Âu / đầu tư dài hạn vào bất động sản nhà ở Đức, nhưng không đề cập đến các quỹ REIT văn phòng.

Cổ phiếu ngân hàng có vẻ yếu ớt, đối mặt với bốn rủi ro: ở châu Âu, chúng là các vị thế mua quá mức; hầu như chưa tính đến rủi ro AI gây đảo lộn hoặc thu hẹp chênh lệch lãi suất ròng; cơ chế giảm phát khiến đồng USD yếu đi không có lợi cho đường cong lãi suất; còn ở Mỹ, thị trường dự đoán xác suất đảng Dân chủ thắng lớn lên tới hơn 30%, làm tăng đáng kể rủi ro về quy định.

Điểm kích hoạt bán tháo của CTA sắp đến

Rich Privorotsky nhấn mạnh cần cảnh giác với các điểm kích hoạt CTA của các chỉ số Mỹ.

Tại Bắc Mỹ, dự kiến mức bán tháo nghiêm trọng nhất không phải là chỉ số S&P 500 mà là Nasdaq 100. S&P 500 đã giảm xuống dưới đường trung bình 50 ngày (điểm 6895) và ngưỡng ngắn hạn của CTA (điểm 6911).

Tin vui là quy mô bán tháo vẫn còn nhẹ nhàng. Goldman Sachs ước tính, trong vòng một tuần tới, CTA sẽ bán ra cổ phiếu Mỹ trị giá từ 1,5 đến 2 tỷ USD. Ngoài ra, S&P 500 vẫn còn cao hơn ngưỡng trung hạn 6723 khoảng 110 điểm, nếu giảm xuống dưới mức này sẽ thúc đẩy tốc độ bán tháo tăng lên.

****(Dự đoán dòng vốn theo các kịch bản khác nhau trong vòng một tháng tới của chỉ số S&P 500)

Rich Privorotsky cho biết, khi AI ngày càng giảm rào cản gia nhập, đây là thị trường phân hóa rõ rệt giữa người thắng và kẻ thua. Ông không thể dự đoán chính xác ngành vận tải ngày mai sẽ ra sao, nhưng có thể chắc chắn rằng, hệ số định giá cuối cùng đang bị đặt câu hỏi, điều này về mặt cấu trúc là một vấn đề.

Môi trường hiện tại có lợi cho các công ty có khả năng phòng thủ thực sự và giá trị hữu hình. Thị trường mới nổi vẫn là nơi trú ẩn tương đối rõ ràng hơn, các giao dịch toàn cầu khác sẽ tiếp tục thúc đẩy hiệu suất vượt trội.

Lời cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng chưa xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người đọc cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về quyết định của mình.