AMD vừa công bố một sự chuyển biến lớn. Có nên mua không?

AMD (AMD +0.61%) đã trở thành cổ phiếu tuyệt vời để sở hữu kể từ năm 2025. Cổ phiếu của nó đã tăng khoảng 60% kể từ đó, vượt xa Nvidia trong cùng khoảng thời gian. Cho đến vài ngày trước, cổ phiếu AMD đã tăng hơn 100% trong cùng kỳ, nhưng sau thông báo lợi nhuận quý IV, giá cổ phiếu đã sụt giảm mạnh.

Nếu tôi trình bày các số liệu, bạn có thể tự hỏi tại sao đợt bán tháo lại xảy ra ngay từ đầu, vì có vẻ như AMD đã bắt đầu quá trình chuyển đổi mà công ty đã nói với các nhà đầu tư từ nhiều tháng trước. Đây có phải là cơ hội mua vào của bạn không? Hay bạn nên kiên nhẫn chờ đợi một đợt giảm sâu hơn?

Nguồn hình ảnh: AMD.

Doanh số bán hàng trung tâm dữ liệu của AMD đang tăng tốc

Một điều đã cản trở AMD trong cuộc đua trí tuệ nhân tạo (AI) là việc công ty chưa tập trung đủ vào AI. Khác với Nvidia, vốn thu về khoảng 90% doanh thu từ bán hàng trung tâm dữ liệu, AMD phân bổ doanh thu đều hơn. Trong quý IV năm 2025, 52% doanh thu đến từ trung tâm dữ liệu, trong khi 38% đến từ bộ phận khách hàng và game, và 9% còn lại đến từ bộ phận xử lý nhúng (tổng cộng không cộng đủ 100% do làm tròn). Vì AMD không quá phụ thuộc vào doanh số trung tâm dữ liệu, nên công ty chưa tham gia nhiều vào một trong những bước chuyển đổi công nghệ lớn nhất mà chúng ta từng thấy với AI sinh tạo.

Mở rộng

NASDAQ: AMD

Advanced Micro Devices

Thay đổi hôm nay

(0.61%) $1.25

Giá hiện tại

$207.19

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$336 tỷ

Biên độ trong ngày

$204.00 - $210.00

Biên độ 52 tuần

$76.48 - $267.08

Khối lượng giao dịch

1 triệu

Khối lượng trung bình

38 triệu

Lợi nhuận gộp

45.99%

Tuy nhiên, AMD bắt đầu tăng tốc độ tăng trưởng của doanh số trung tâm dữ liệu.

Trong quý IV năm 2025, doanh thu trung tâm dữ liệu của họ tăng 39% so với cùng kỳ năm trước. Đó là một sự tăng trưởng mạnh mẽ so với mức 22% của quý III năm 2025, và quý IV có thể là quý mà chúng ta nhìn lại như một bước ngoặt của AMD. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng này còn nhỏ so với dự kiến của ban lãnh đạo. Hơn nữa, doanh số bán hàng sang Trung Quốc bắt đầu phục hồi khi chính quyền Trump bắt đầu cho phép xuất khẩu trở lại. Điều này sẽ là một đòn bẩy mạnh mẽ trong suốt năm 2026 và những năm tiếp theo.

Vào tháng 11, AMD đã công bố dự báo trong vòng năm năm về từng đơn vị kinh doanh của mình. Trong bản dự báo đó, công ty nói với các nhà đầu tư rằng họ có thể mong đợi tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 60% trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu và 10% cho hai lĩnh vực còn lại. Tổng thể, điều này sẽ dẫn đến CAGR 35% toàn công ty đến năm 2030. Mặc dù AMD đã hơi hụt so với các dự báo đó trong quý IV, nhưng công ty vẫn làm rất tốt và cho thấy tiến bộ rõ rệt trong việc đạt được các mục tiêu đó.

Nhưng tại sao cổ phiếu AMD lại giảm?

Cổ phiếu AMD đã đắt trước khi bước vào quý

Trước đợt bán tháo, cổ phiếu AMD giao dịch với mức giá gần 40 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai; giờ đây, nó giao dịch khoảng 31 lần.

Tỷ lệ PE của AMD (dự kiến) dữ liệu bởi YCharts

Xét về thành tích và tốc độ tăng trưởng tương đối của AMD, không có lý do gì để cổ phiếu của họ được định giá cao như vậy, nên việc giảm giá là điều hợp lý. Hơn nữa, đối thủ Nvidia chỉ giao dịch với 24 lần lợi nhuận dự kiến, mặc dù có thị phần lớn hơn và tốc độ tăng trưởng mạnh hơn. Vì vậy, theo tôi, gọi cổ phiếu AMD là rẻ là một sai lầm.

Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng cổ phiếu này có thể mang lại tăng trưởng mạnh trong tương lai, đặc biệt nếu doanh thu từ lĩnh vực trung tâm dữ liệu của họ tăng tốc đến mức dự kiến 60% mà ban lãnh đạo đã hướng dẫn năm ngoái. Trong năm 2026, các nhà phân tích Phố Wall dự đoán doanh thu tăng 34%, và năm 2027, con số này tăng lên 37%. Cả hai đều phù hợp với dự kiến CAGR 35% mà ban lãnh đạo kỳ vọng, vì vậy cộng đồng phân tích tin rằng AMD có thể thực hiện đúng lời hứa của mình.

Tôi vẫn lạc quan hơn về Nvidia so với AMD, nhưng tôi nghĩ AMD là một lựa chọn đáng giá vào thời điểm này như một sự thay thế trong lĩnh vực AI. Việc xây dựng AI còn rất dài và AMD vẫn có thể mang lại tăng trưởng ấn tượng mặc dù đã bỏ lỡ giai đoạn ban đầu.