Chứng khoán China CITIC: Ngành bảo hiểm hiện đang đón nhận sự cải thiện đồng bộ giữa vốn và nợ, giá trị đầu tư dài hạn nổi bật

Báo cáo của CITIC Construction Investment cho biết, trong bối cảnh lượng lớn tiền gửi đáo hạn gần đây, bảo hiểm chia cổ tức, đại diện cho bảo hiểm tiết kiệm, có khả năng tiếp tục đáp ứng nhu cầu tăng trưởng ổn định dài hạn của người dân nhờ lợi ích cao và kỳ hạn dài của mình. Kết hợp với việc các công ty bảo hiểm hàng đầu nắm bắt cơ hội cải thiện tỷ lệ giá trị bảo hiểm ngân hàng, mở rộng quy mô, dự kiến sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh của các hợp đồng mới và NBV. Về phía tài sản, thị trường cổ phiếu kỳ vọng mùa xuân sôi động sẽ làm tăng lợi nhuận, lãi suất ổn định và tăng trở lại sẽ hỗ trợ trung tâm lợi nhuận dài hạn của các quỹ bảo hiểm, cộng thêm tốc độ tăng trưởng NBV dự kiến duy trì mức cao, có khả năng thúc đẩy định giá tiếp tục tăng.

全文如下

CITIC Construction Investment: Làm thế nào để nhìn nhận giá trị phân bổ cổ phiếu bảo hiểm hiện tại?

Trong bối cảnh lượng lớn tiền gửi đáo hạn gần đây, bảo hiểm chia cổ tức, đại diện cho bảo hiểm tiết kiệm, có khả năng tiếp tục đáp ứng nhu cầu tăng trưởng ổn định dài hạn của người dân nhờ lợi ích cao và kỳ hạn dài của mình. Kết hợp với việc các công ty bảo hiểm hàng đầu nắm bắt cơ hội cải thiện tỷ lệ giá trị bảo hiểm ngân hàng, mở rộng quy mô, dự kiến sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh của các hợp đồng mới và NBV. Về phía tài sản, thị trường cổ phiếu kỳ vọng mùa xuân sôi động sẽ làm tăng lợi nhuận, lãi suất ổn định và tăng trở lại sẽ hỗ trợ trung tâm lợi nhuận dài hạn của các quỹ bảo hiểm, cộng thêm tốc độ tăng trưởng NBV dự kiến duy trì mức cao, có khả năng thúc đẩy định giá tiếp tục tăng.

Chứng khoán: Hiện tại, định giá của ngành chứng khoán đang ở mức thấp trong lịch sử trong khi chính sách có lợi rõ ràng, dự kiến đến năm 2026 sẽ đón nhận sự phục hồi định giá và tăng trưởng lợi nhuận cùng lúc. Trong 3 quý đầu năm 2025, ROE hàng năm của các công ty chứng khoán niêm yết đã đạt 7.1%, tương ứng với định giá PB chỉ 1.60 lần vào đỉnh tháng 8, cuối quý 3 là 1.47 lần, ngày 6 tháng 2 là 1.36 lần, thấp hơn rõ rệt so với khoảng định giá trong quá khứ với cùng mức ROE, còn nhiều dư địa để phục hồi. Môi trường tiền tệ nới lỏng và dòng vốn ngoại nhập khẩu cùng nhau bổ sung vốn mới, đồng thời “15 năm” tập trung vào đột phá công nghệ và phục hồi nội nhu thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp tăng trở lại, cộng thêm cải cách thị trường vốn nâng cao niềm tin, các biện pháp chính sách sẽ kích hoạt toàn diện sự nhiệt huyết của thị trường. Đặc biệt đề xuất ba loại chứng khoán có lợi thế cạnh tranh khác biệt: thứ nhất, các công ty dẫn đầu về kinh doanh quốc tế, có dư địa phục hồi định giá lớn; thứ hai, các công ty có tỷ lệ tài sản quản lý lớn, có khả năng duy trì hiệu quả hoạt động; thứ ba, các doanh nghiệp hàng đầu có năng lực tổng thể mạnh mẽ, phát triển cân đối các lĩnh vực kinh doanh.

Bảo hiểm: Hiện tại, ngành bảo hiểm đang đón nhận sự cộng hưởng tích cực từ cả hai phía tài chính và nợ, dự kiến sẽ đạt được sự tăng trưởng lợi nhuận và phục hồi định giá cùng lúc, giá trị đầu tư dài hạn rõ ràng. Từ góc độ sản phẩm, trong bối cảnh lượng lớn tiền gửi đáo hạn gần đây, bảo hiểm chia cổ tức, đại diện cho bảo hiểm tiết kiệm, có khả năng tiếp tục đáp ứng nhu cầu tăng trưởng ổn định dài hạn của người dân nhờ lợi ích cao hơn và kỳ hạn dài hơn, thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh của các hợp đồng mới và NBV, kỳ vọng “mở cửa mùa xuân” sẽ vượt mong đợi. Năm 2025, doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ của các công ty bảo hiểm nhân thọ tăng 11.4% so với cùng kỳ. Về kênh phân phối, sau khi “báo hành hợp nhất” thúc đẩy giá trị kênh bảo hiểm ngân hàng rõ rệt, các công ty bảo hiểm hàng đầu tiếp tục mở rộng quy mô, kênh bảo hiểm ngân hàng dự kiến là yếu tố quyết định thành bại của tăng trưởng nợ phải trả. Về phía tài sản, kỳ vọng thị trường cổ phiếu mùa xuân sẽ làm tăng lợi nhuận đầu tư, các nhà đầu tư chiến lược được hưởng lợi từ chính sách tích cực mở rộng kênh phân bổ cổ phần của quỹ bảo hiểm, thông qua phương thức phát hành khóa giá có thể hưởng mức giá mua vào thuận lợi hơn, đồng thời, sử dụng cổ phiếu OCI hoặc phương pháp định giá theo quyền lợi có thể tránh được ảnh hưởng của biến động thị trường đối với lợi nhuận. Về định giá, lãi suất ổn định và tăng trở lại dự kiến sẽ thúc đẩy định giá lại giá trị các hoạt động hiện có, trong khi nhu cầu mạnh mẽ đối với bảo hiểm tiết kiệm dự kiến sẽ nâng cao trung tâm tăng trưởng NBV trong tương lai, sự cộng hưởng giữa hoạt động hiện có và hoạt động mới vẫn còn dư địa để nâng cao định giá các công ty niêm yết trong ngành.

(Nguồn: First Financial)