Tăng 15% trong Năm Nay, Cổ Phiếu Costco Có Nên Mua?

Thị trường đang trong tình trạng căng thẳng từ đầu năm, ít nhất là vậy. Tính đến thời điểm viết bài, lợi nhuận của S&P 500 trong năm 2026 gần như không thay đổi. Nhưng thống kê đó không phản ánh được sự tàn phá ở một số lĩnh vực của thị trường. Nhiều cổ phiếu phần mềm dưới dạng dịch vụ, ví dụ, đã bị sụt giảm mạnh. Trong những ngày giao dịch gần đây, thị trường dường như đang mất dần khẩu vị với các cổ phiếu tăng trưởng rủi ro hơn và thay vào đó chuyển sang các công ty ổn định, bền vững hơn như Costco (COST +1.19%).

Cổ phiếu của nhà bán buôn theo mô hình thành viên Costco đã tăng khoảng 15% trong năm nay, vượt xa thị trường, khi các nhà đầu tư đánh giá cao khả năng công ty duy trì tăng trưởng ổn định trong hầu hết mọi môi trường. Sự kết hợp giữa giá cả phải chăng, mô hình thành viên và tỷ lệ doanh thu từ các mặt hàng thiết yếu hàng ngày giúp khách hàng quay lại, là ví dụ điển hình cho loại hình doanh nghiệp mà các nhà đầu tư ưa thích trong thời kỳ bất ổn.

Liệu đà tăng của cổ phiếu trong năm 2026 chỉ mới bắt đầu? Hay, nói cách khác, cổ phiếu Costco có phải là một cơ hội mua hôm nay không?

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Doanh số ổn định

Đầu tuần này, Costco đã cung cấp cho các nhà đầu tư một cái nhìn khác về đà tăng trưởng doanh số của mình. Như thường lệ, thật ấn tượng. Doanh số trong tháng 1 của chuỗi bán lẻ này tăng 9,3% so với cùng kỳ năm trước. Các doanh số này được thúc đẩy bởi mức tăng 7,1% trong doanh số cùng cửa hàng, hay tăng trưởng doanh số tại các cửa hàng mở hơn một năm. Loại trừ tác động của biến động giá xăng và tỷ giá hối đoái, doanh số cùng cửa hàng của Costco tăng 6,4% so với cùng kỳ năm trước.

Điều quan trọng là, tốc độ tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng điều chỉnh của Costco trong kỳ này đã tăng tốc từ mức 6,2% vào tháng 12. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần nhớ rằng tháng này có thể đã hưởng lợi từ các trận bão mùa đông dữ dội quét qua Mỹ trong kỳ. Dù sao, điểm mấu chốt là doanh số của Costco vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ và ổn định.

Có lẽ còn thú vị hơn nữa là sự tăng trưởng của công ty trong doanh số số hóa, mà Costco định nghĩa trong báo cáo thường niên là “doanh số giao cho thành viên được bắt đầu qua thiết bị kỹ thuật số, dù được thực hiện qua kho hoặc trung tâm phân phối,” cũng như doanh số qua nền tảng Costco Travel.

Các doanh số này ngày càng trở nên quan trọng đối với Costco. Công ty tiết lộ trong báo cáo thường niên 2025 rằng doanh số số hóa hiện chiếm 10% tổng doanh thu của công ty.

Khi điều chỉnh theo giá xăng và tỷ giá hối đoái, doanh số số hóa của Costco trong tháng 1 tăng 33,1% so với cùng kỳ năm trước – một mức tăng đáng kể so với mức 18,3% trong tháng 12.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ này cho thấy các nỗ lực gần đây của Costco để thúc đẩy sự tham gia số hóa đang mang lại kết quả. Một ví dụ về cách công ty thực hiện điều này là sáng kiến mà công ty đã triển khai vào mùa hè năm ngoái, đó là bổ sung 10 đô la tín dụng hàng tháng cho đơn hàng giao hàng của Costco, có thể sử dụng trên trang web Costco cùng ngày hoặc qua Instacart tại Mỹ và Canada (ở một số thị trường, đối tác là DoorDash và/hoặc Uber).

Tất cả những điều này dựa trên một chuỗi doanh số ổn định trong nhiều năm. Dù so sánh khó khăn khi doanh số tại Costco tăng trưởng ở mức hai chữ số cao bất thường trong COVID vào năm tài chính 2021 và 2022, nhưng doanh số vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh kể từ đó. Doanh số trong năm tài chính 2023, 2024 và 2025 lần lượt tăng 7%, 5% và 8%.

Một lý do để tránh cổ phiếu

Dù công ty có khả năng duy trì tăng trưởng doanh số đều đặn, tôi không nghĩ cổ phiếu là một cơ hội mua hôm nay – đặc biệt sau khi tăng 15% trong năm nay. Tại sao?

Định giá.

Dù doanh nghiệp có tuyệt vời đến đâu, một mức định giá quá cao sẽ dẫn đến rủi ro định giá đáng kể, hoặc khả năng cổ phiếu bị điều chỉnh giảm giá trị. Thực tế, tôi cho rằng rủi ro về định giá đôi khi còn nguy hiểm hơn rủi ro liên quan đến hoạt động kinh doanh, vì giá trị cổ phiếu có thể bị điều chỉnh giảm ngay cả khi doanh nghiệp vẫn hoạt động tốt.

Với cổ phiếu đang giao dịch ở mức tỷ lệ P/E là 53 tại thời điểm này, định giá hiện tại có thể đã phản ánh mức tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu mạnh mẽ khoảng 15% hàng năm trong nhiều năm tới. Tuy nhiên, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Costco chỉ tăng 10% trong năm tài chính 2025.

Tất cả những điều này để nói rằng, Costco là một doanh nghiệp tuyệt vời. Nhưng với mức giá hiện tại, tôi không nghĩ đây là một cổ phiếu tuyệt vời.