Cổ phiếu DKNG có phải là sự lựa chọn tốt cho các nhà đầu tư không?

Một trong những điều tuyệt vời của việc đầu tư là kết quả rõ ràng, minh bạch. Khi nói đến cổ phiếu, các nhà tham gia thị trường hoặc thắng hoặc thua. Điều này giúp dễ dàng trả lời các câu hỏi như “Cổ phiếu này có tốt cho nhà đầu tư không?”

Trong trường hợp của DraftKings (DKNG 15,74%), câu trả lời cho câu hỏi đó là hoàn toàn không. Chứng minh rằng các cổ phiếu ngành “tội lỗi” không đảm bảo mang lại lợi nhuận cao, DraftKings đã giảm 36,95% trong vòng năm năm qua. Nói cách khác, nó đã phá hủy giá trị chứ không tạo ra lợi nhuận cho cổ đông.

Cổ phiếu cá cược này đã thất bại, nhưng công ty có thể thay đổi tình hình. Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Thêm vào đó, sự sụt giảm này xảy ra trong bối cảnh ngành cá cược thể thao tại Mỹ đang mở rộng. Hiện nay, một dạng cá cược thể thao hợp pháp ở 39 bang, Puerto Rico và Washington, D.C. Điều này thúc đẩy tăng trưởng doanh thu. Năm ngoái, ngành cá cược thể thao trong nước đạt doanh số 13,71 tỷ USD, tăng từ 11,04 tỷ USD năm 2023. Tổng số tiền đặt cược – tổng số tiền cược vào thể thao – dự kiến sẽ đạt 172,55 tỷ USD trong năm nay, tăng từ 113,85 tỷ USD năm 2023.

Theo giả thuyết thị trường hiệu quả, có thể giả định rằng cổ phiếu DraftKings đã phản ánh các yếu tố tích cực này và các yếu tố khác, dẫn đến một số khả năng tăng giá trong vài năm qua. Ít nhất, có thể nghĩ rằng cổ phiếu này không thể giảm 37% trong bối cảnh ngành đang phát triển rõ ràng. Vậy DraftKings đã sai ở đâu, và liệu công ty có thể tìm cách tạo ra lợi nhuận dài hạn không? Hãy cùng trả lời các câu hỏi đó.

Một tập hợp các yếu tố đã khiến cổ phiếu này trở thành một cược không khả thi

Hiểu câu chuyện dài hạn về những khó khăn của DraftKings không quá phức tạp. Công ty có một số yếu tố cơ bản yếu, bao gồm tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại và liên tục ghi nhận lỗ hoạt động. Những vấn đề này thể hiện rõ trong quý III khi công ty báo cáo doanh thu thấp hơn dự báo của Phố Wall và lỗ trên mỗi cổ phiếu lớn hơn dự kiến, dẫn đến việc điều chỉnh giảm dự báo cả năm.

Một phần của vấn đề bắt nguồn từ việc tiếp tục gặp phải các kết quả thuận lợi cho người đặt cược trong các trận đấu NFL, một kịch bản đã gây khó khăn cho DraftKings và các đối thủ trong mùa bóng 2024. Nói cách khác: Người đặt cược không thua 100% thời gian, và họ đã gây thiệt hại cho lợi nhuận của DraftKings trong hai mùa bóng liên tiếp. Thậm chí còn tệ hơn đối với các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu cá cược là các tình huống như vậy không chỉ giới hạn ở bóng đá. Ví dụ, các đội yêu thích thắng với tỷ lệ 82% trong Giải vô địch NCAA, còn gọi là March Madness, đầu năm nay. Điều này không tốt cho các công ty như DraftKings vì khách hàng cá cược giải trí – nhóm khách hàng chính của DraftKings – thường đặt cược vào các đội yêu thích hơn là các đội yếu hơn.

Dữ liệu tổng lợi nhuận của DKNG theo YCharts

Thứ hai, DraftKings và các đối thủ của nó đã bị ảnh hưởng bởi môi trường thuế bất lợi. Các bang nhận thức rõ rằng cư dân đang đặt cược thể thao ngày càng nhiều, và các nhà lập pháp muốn thu thêm tiền từ đó cho ngân sách bang. Kể từ đầu năm 2024, đã có bảy lần tăng thuế cá cược thể thao được công bố ở sáu bang, trong đó Illinois chiếm hai.

Năm 2024, bang Illinois đã chuyển sang một chế độ thuế cá cược thể thao theo lộ trình, trong đó các nhà vận hành lớn nhất theo thị phần – cụ thể là DraftKings và FanDuel của Flutter Entertainment – phải trả mức thuế cao hơn so với các đối thủ. Năm nay, bang này đã áp dụng thuế 0,25 USD trên mỗi cược cho 20 triệu cược đầu tiên, sau đó tăng lên 0,50 USD cho mỗi cược sau đó. Tóm lại: Các công ty cá cược thể thao đang phải đối mặt với các vấn đề về thuế, và điều đó có nghĩa là nhiều tiền hơn sẽ ra khỏi túi.

Dự đoán sự phục hồi

Sự xuất hiện của các thị trường dự đoán cũng đã gây khó khăn cho DraftKings trong năm nay, nhưng điều từng là một lời nguyền có thể trở thành một món quà cho công ty game này. Trước tiên, tâm lý chung của các nhà phân tích bán hàng là DraftKings đã bị trừng phạt quá nặng nề bởi các tiêu đề về thị trường dự đoán. Họ lưu ý rằng DraftKings và các đối thủ duy trì các danh mục cá cược thể thao vượt trội so với các hợp đồng sự kiện như chúng ta thấy trong các thị trường dự đoán – nơi các nhà đặt cược và nhà giao dịch mua bán các hợp đồng sự kiện được giải quyết theo dạng đúng hoặc sai.

Dự đoán của DraftKings, đối thủ của Kalshi và Polymarket, dự kiến sẽ ra mắt trong những tháng tới. Điều này xác nhận rằng nhà điều hành nhìn thấy cơ hội trong các thị trường dự đoán. Một số nhà phân tích cũng đồng tình. Macquarie dự báo thị trường tổng thể có thể đạt 5 tỷ USD trong các thị trường dự đoán tại Mỹ cho DraftKings và FanDuel, trong đó 4,4 tỷ USD thuộc về các hợp đồng sự kiện thể thao. Công ty nghiên cứu này cho biết điều đó có thể mang lại 176 triệu USD lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) cho DraftKings sau ba năm.

Các thị trường dự đoán cũng giúp giảm thiểu rủi ro cạnh tranh nội bộ trong ngành cá cược thể thao, đồng thời giúp các công ty như DraftKings mở rộng vào các bang chưa hợp pháp hóa cá cược thể thao, bao gồm các bang lớn như California và Texas.

Không, các hợp đồng sự kiện không phải là một thần dược cho tất cả các vấn đề của DraftKings, nhưng nếu công ty thực hiện tốt chiến lược này, chứng minh cho các nhà đầu tư rằng họ đang chiếm thị phần từ Kalshi và làm điều đó có lợi nhuận, thì đó có thể là những yếu tố hỗ trợ cho một chu kỳ tăng trưởng dài hạn, chứ không phải là một phần tiếp theo của năm năm thất vọng vừa qua.