Các tập đoàn nước ngoài giảm cổ phần trong cổ phiếu công nghệ Mỹ, khả năng chuyển đổi đầu tư AI bị nghi ngờ

Gần đây, UBS và Goldman Sachs lần lượt công bố báo cáo nắm giữ cổ phần tính đến cuối quý IV năm ngoái, cho thấy hai tập đoàn ngoại lớn này đã thực hiện các khoản giảm mạnh cổ phần của các ông lớn công nghệ Mỹ như Nvidia, Microsoft trong quý IV năm ngoái, thu hút sự chú ý của thị trường. Gần đây, ngoài Nvidia, tất cả các “bảy ông lớn” công nghệ Mỹ đều đã công bố báo cáo tài chính mới nhất, cho thấy các tập đoàn này đều dự định tăng mạnh chi tiêu vốn. Từ tháng 2, giá cổ phiếu của Amazon, Google, META, Microsoft đã giảm rõ rệt.

Các chuyên gia trong ngành cho biết, mặc dù hiện tại thị trường đang nghi ngờ về tỷ lệ lợi nhuận từ khoản chi tiêu lớn trong báo cáo tài chính, nhưng đợt đầu tư này về bản chất là chiến lược bố trí cho năng suất trong tương lai, xu hướng dài hạn của ngành công nghiệp AI vẫn rõ ràng.

Nhiều cổ phiếu công nghệ bị giảm mạnh

Gần đây, UBS và Goldman Sachs lần lượt nộp báo cáo nắm giữ cổ phần quý IV năm 2025 (13F) cho Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC), cho thấy hai tổ chức này đã thực hiện các khoản giảm cổ phần lớn của nhiều ông lớn công nghệ Mỹ.

Cụ thể, trong quý IV năm ngoái, UBS đã giảm 10,042 triệu cổ Nvidia, giảm 11,47%; giảm 2,32 triệu cổ Microsoft, giảm 7,64%; giảm 5,267 triệu cổ Apple, giảm 10,57%; giảm 1,658 triệu cổ Amazon, giảm 4,57%; giảm 2 triệu cổ Google, giảm 9,05%. Ngoài ra, UBS còn giảm cổ các cổ phiếu công nghệ như Micron Technology, Oracle, AMD, Western Digital và các công ty khác ở mức độ khác nhau.

Theo báo cáo mới nhất của Goldman Sachs, trong quý IV năm ngoái, Goldman đã giảm 3,197 triệu cổ Microsoft, giảm 5,86%; giảm 2,47 triệu cổ Tesla, giảm 8,27%; giảm 3,433 triệu cổ Broadcom, giảm 9,33%; giảm 2,414 triệu cổ META, giảm 13,51%.

Khả năng sinh lời của đầu tư AI bị nghi ngờ

Gần đây, trong số “bảy ông lớn” công nghệ Mỹ, ngoài Nvidia, còn lại sáu đã công bố báo cáo tài chính mới nhất. Theo các báo cáo này, các ông lớn công nghệ đều dự định tăng mạnh chi tiêu vốn. Cụ thể, Meta cho biết chi tiêu vốn năm 2026 có thể lên tới 135 tỷ USD, tăng khoảng 87%; Google dự kiến chi tiêu tối đa 185 tỷ USD trong năm nay; Alphabet công bố kế hoạch chi tiêu vốn 185 tỷ USD; Amazon còn tuyên bố kế hoạch chi tiêu vốn năm 2026 đạt 200 tỷ USD.

Sau khi công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu của các công ty này phần lớn có biến động nhất định. Theo dữ liệu của Choice, tính đến ngày 11 tháng 2, giá cổ phiếu Amazon, Google, META, Microsoft đã giảm lần lượt 14,72%, 8%, 6,67%, 6% kể từ tháng 2.

Một quản lý quỹ công cộng nước ngoài tại Thượng Hải cho biết trong cuộc phỏng vấn với báo chí Thượng Hải rằng, nguyên nhân chính của đợt giảm này là thị trường bắt đầu nghi ngờ khả năng sinh lời từ việc các ông lớn công nghệ liên tục tăng cường đầu tư vào AI. Trong hai năm qua, thị trường đã khá dung thứ cho chi tiêu vốn liên quan đến AI, miễn là các công ty công bố tăng cường đầu tư, giá cổ phiếu thường sẽ tăng. Tuy nhiên, hiện tại, các nhà đầu tư bắt đầu chú ý hơn đến lợi nhuận rõ ràng từ đầu tư AI (ROI), và lo ngại về mô hình chi tiêu cao liên tục nhưng không rõ ràng về vòng lặp lợi nhuận.

“Giá trị của công nghệ AI cuối cùng phải được thể hiện qua các ứng dụng thương mại trong chuỗi giá trị phía dưới. Hiện tại, ngoài các lĩnh vực như lập trình, pháp lý, nghiên cứu y học, chưa xuất hiện các ứng dụng ‘sát thủ’ quy mô lớn, có độ thâm nhập cao, khiến tỷ lệ sử dụng và triển vọng lợi nhuận của các khoản đầu tư vào năng lực tính toán và mô hình còn nghi vấn,” vị quản lý quỹ bổ sung.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng, mặc dù thị trường ngắn hạn còn nghi ngờ về tỷ lệ lợi nhuận từ chi tiêu vốn, nhưng đợt đầu tư này về bản chất là chiến lược bố trí cho năng suất trong tương lai, xu hướng dài hạn của ngành công nghiệp AI vẫn rõ ràng.

Giám đốc danh mục đầu tư của Tập đoàn Huilei, Sheng Jin, trong cuộc phỏng vấn với báo chí Thượng Hải, cho biết, theo báo cáo tài chính gần đây của các ông lớn công nghệ Mỹ, trí tuệ nhân tạo đang bước vào giai đoạn mới từ nghiên cứu công nghệ sang ứng dụng quy mô lớn và nâng cao hạ tầng. Giai đoạn này thể hiện rõ xu hướng tăng cường đầu tư năng lực tính toán, AI Agent dần đi vào thực tiễn, dịch vụ đám mây chuyển trọng tâm từ vận hành mô hình sang điều phối tài nguyên. Chiến lược và hướng hoạt động của các ông lớn công nghệ Mỹ có thể sẽ dần chuyển từ “TẤT CẢ trong AI” sang “AI trong TẤT CẢ”.

Quản lý quỹ của Quỹ Franklin Quốc gia, Di Xinghua, nhận định, qua các báo cáo tài chính mới nhất của các ông lớn công nghệ, có thể thấy, nhu cầu về nguồn lực tính toán trong ngành công nghệ vẫn vượt xa dự đoán của thị trường. Dù là các tập đoàn internet lớn hay các nhà cung cấp dịch vụ đám mây độc lập, đều phản ánh nguồn cung năng lực tính toán vẫn còn căng thẳng, hạ tầng AI đang trong giai đoạn mở rộng nhu cầu nhanh chóng.

Về phương hướng phát triển, lĩnh vực trí tuệ nhân tạo hiện thể hiện hai đặc điểm chính: một mặt, các công ty hàng đầu liên tục thúc đẩy đổi mới công nghệ mô hình, hướng tới phát triển các mô hình lớn mạnh hơn, tiên tiến hơn; mặt khác, một số công ty bắt đầu tối ưu hóa chi phí, nâng cao hiệu quả dựa trên các mô hình hiện có, hình thành chiến lược cạnh tranh khác biệt. Dù theo hướng khác nhau, toàn ngành công nghệ đều đang thúc đẩy nhanh tiến trình hướng tới trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI).

Theo Di Xinghua, các rào cản chính trong phát triển AI hiện nay vẫn tập trung ở năng lực tính toán, không chỉ thể hiện qua tình trạng thiếu hụt chip GPU chủ chốt, mà còn liên quan đến khả năng cung cấp điện, dung lượng lưu trữ, băng thông mạng và các hạ tầng cơ bản khác. Ông sẽ tiếp tục theo dõi các xu hướng và đột phá mới trong công nghệ, đồng thời khai thác các cơ hội đầu tư có tiềm năng tăng trưởng trong chuỗi ngành.

Đồ họa Tài chính Thượng Hải·Chia sẻ kiến thức bổ ích

(Nguồn: Báo Chứng khoán Thượng Hải)