Kết quả kinh doanh bùng nổ nhưng giá cổ phiếu lại sụp đổ! AppLovin(APP.US) bị AI và đối thủ cạnh tranh lo ngại khiến giảm 20%, các nhà phân tích kêu gọi: Rào chắn cạnh tranh vẫn còn

Theo thông tin từ ứng dụng Tài chính Chí Tông, mặc dù công ty đã công bố báo cáo quý và hướng dẫn vượt kỳ vọng, ngày thứ Năm AppLovin (APP.US) vẫn giảm 19,68%. Thị trường lo ngại về sự cạnh tranh gay gắt trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, đồng thời Meta (META.US), Google (GOOGL.US) và CloudX tăng cường đầu tư vào quảng cáo trong trò chơi, có thể làm giảm lợi thế của công ty. Tuy nhiên, đa số nhà phân tích vẫn duy trì thái độ lạc quan, cho rằng các động lực tăng trưởng như nền tảng thương mại điện tử tự phục vụ vẫn còn đang chờ được khai thác.

Các nhà phân tích của Morgan Stanley, nhóm của Matthew Coster, trong báo cáo nghiên cứu đã chỉ ra: “Về Meta, công ty nhấn mạnh rằng Audience Network luôn là đối tác đấu giá lâu dài trong cung ứng quảng cáo của AppLovin, và việc tăng lượng truy cập từ IDFA không phải là yếu tố mới.

Quan trọng hơn, AppLovin cho rằng bối cảnh cạnh tranh hiện tại đã khác hoàn toàn so với năm năm trước (thời kỳ Meta chiếm ưu thế) — hiệu quả quảng cáo của họ đã được nâng cao và lợi thế dữ liệu vòng kín đã tạo thành một hàng rào phòng thủ.”

Morgan Stanley duy trì xếp hạng “nâng cao” và điều chỉnh mục tiêu giá từ 800 USD xuống còn 720 USD.

“Chúng tôi hiện tập trung vào việc hoạt động thương mại điện tử sẽ tăng tốc vào nửa đầu năm 2026 và việc triển khai toàn diện các công cụ tự phục vụ trên web. Với mức định giá của AppLovin là 17 lần EBITDA năm 2027, nếu quảng cáo thương mại điện tử và trên web có thể đột phá, đây sẽ là yếu tố thúc đẩy chính cho việc nâng cao định giá và điều chỉnh lợi nhuận trong năm 2026 và các năm sau,” Coster bổ sung.

Jefferies cũng duy trì xếp hạng “mua vào” và điều chỉnh mục tiêu giá từ 860 USD xuống còn 700 USD. Ngân hàng này cho biết, các mục tiêu liên quan đến trò chơi vẫn tiếp tục bị bán tháo, chủ yếu do “rủi ro AI bị định giá không phân biệt.”

Nhóm nhà phân tích của James Hini nói: “Công cụ quảng cáo tự phục vụ chung vẫn dự kiến ra mắt trong nửa đầu năm nay, nhưng các ứng dụng trong quy mô thương mại điện tử của chúng tôi chọn cách thận trọng hơn thay vì ra mắt vội vàng. Tỷ lệ LTV/CAC của các nhà quảng cáo mới sau 30 ngày vẫn ổn định, nhưng tỷ lệ chuyển đổi khách hàng tiềm năng đủ điều kiện chỉ đạt 57%, còn nhiều không gian để tối ưu.”

Hiện tại, thách thức chính là năng lực sáng tạo video còn hạn chế, ảnh hưởng đến khả năng mở rộng của nhà quảng cáo. Trong vài tháng tới, AppLovin dự kiến sẽ ra mắt công cụ sáng tạo dựa trên AI thế hệ mới, và ban lãnh đạo cho rằng bước đi này có thể nâng tỷ lệ chuyển đổi lên 70-80%, khi đó việc triển khai toàn diện các công cụ quảng cáo chung sẽ trở nên phù hợp hơn.

Giám đốc điều hành kiêm đồng sáng lập của AppLovin, Adam Foroughi, đã trực tiếp đề cập đến vấn đề cạnh tranh trong cuộc họp báo tài chính.

“Như các bạn đã thấy trong những năm qua, hệ thống đấu giá MAX đã xuất hiện nhiều đối thủ mới. Unity (U.US) nhờ tăng trưởng Vector, Liftoff ra mắt Cortex và nhanh chóng mở rộng quy mô, Moloco liên tục mở rộng, năm ngoái chúng tôi cũng đã đưa họ vào hệ thống đấu giá. Google chuyển sang mô hình đấu giá. Mỗi thị trường đều có những sự nhầm lẫn — trong hệ thống đấu giá động, cạnh tranh lẽ ra sẽ xói mòn các hàng rào của AppLovin. Nhưng các bạn chưa bao giờ thấy điều đó trở thành hiện thực.”

“Có hai lý do: Thứ nhất, chúng tôi có quy mô lớn và đủ chuyên nghiệp; Thứ hai, giá trị của mỗi lần hiển thị khác nhau hoàn toàn. Mô hình của chúng tôi có lợi thế vượt trội trong việc đánh giá giá trị thực của các lần hiển thị,” ông bổ sung.

Các đối thủ cạnh tranh như Unity tiếp tục giảm giá, sau khi giảm 26% vào thứ Tư, ngày thứ Năm lại giảm thêm 8,2%.