Cuộc họp điện thoại quý 4 năm 2025 của AMD(AMD.US): Tiến trình phát triển dòng MI450 rất suôn sẻ, dự kiến ra mắt và bắt đầu sản xuất trong nửa cuối năm

Gần đây, AMD(AMD.US) đã tổ chức cuộc họp điện thoại về báo cáo tài chính quý 4 năm 2025. Tiến trình phát triển dòng MI450 rất suôn sẻ, kế hoạch ra mắt và bắt đầu sản xuất trong nửa cuối năm đang diễn ra theo đúng kế hoạch. Hợp tác với khách hàng tiếp tục thuận lợi, mối quan hệ hợp tác với OpenAI vững chắc, kế hoạch nâng cao năng lực sản xuất liên tục từ nửa cuối năm đến năm 2027, hiện tại mọi thứ đều theo đúng dự kiến.

Ngoài ra, AMD còn hợp tác chặt chẽ với nhiều khách hàng khác, nhờ vào lợi thế sản phẩm, họ cũng rất quan tâm đến việc nhanh chóng tăng cường sử dụng MI450. Công ty nhận thấy có cơ hội trong lĩnh vực suy luận và huấn luyện. Do đó, công ty rất hài lòng với tăng trưởng tổng thể của trung tâm dữ liệu năm 2026 và tự tin vào việc đạt doanh thu AI trung tâm dữ liệu hàng trăm tỷ USD vào năm 2027.

** Hỏi đáp (Q&A)**

Q：Về dự báo doanh thu AI năm 2027 và nhu cầu của nền tảng MI455 và Helios trong nửa cuối năm, có thể chia sẻ tiến trình hợp tác với khách hàng không?

A：Tiến trình phát triển dòng MI450 rất suôn sẻ, kế hoạch ra mắt và bắt đầu sản xuất trong nửa cuối năm đang diễn ra theo đúng kế hoạch. Hợp tác với khách hàng tiếp tục thuận lợi, mối quan hệ hợp tác với OpenAI vững chắc, kế hoạch nâng cao năng lực sản xuất liên tục từ nửa cuối năm đến năm 2027, hiện tại mọi thứ đều theo đúng dự kiến.

Ngoài ra, chúng tôi còn hợp tác chặt chẽ với nhiều khách hàng khác, nhờ vào lợi thế sản phẩm, họ cũng rất quan tâm đến việc nhanh chóng tăng cường sử dụng MI450. Chúng tôi nhận thấy có cơ hội trong lĩnh vực suy luận và huấn luyện. Do đó, chúng tôi rất hài lòng với tăng trưởng tổng thể của trung tâm dữ liệu năm 2026 và tự tin vào việc đạt doanh thu AI trung tâm dữ liệu hàng trăm tỷ USD vào năm 2027.

Q：Chi tiết về hướng dẫn quý 3 và tăng trưởng trung tâm dữ liệu GPU trong cả năm như thế nào?

A：Chúng tôi chỉ cung cấp dự báo cho từng quý một, nhưng có thể nói về tình hình quý 1. Mặc dù doanh thu tổng thể giảm khoảng 5% so với quý trước, nhưng doanh nghiệp trung tâm dữ liệu thực tế sẽ tăng trưởng. Doanh thu CPU theo mô hình mùa vụ bình thường dự kiến giảm ở mức cao một chữ số, nhưng trong hướng dẫn hiện tại, doanh thu CPU sẽ tăng trưởng tốt so với quý trước. Về GPU trung tâm dữ liệu, bao gồm cả thị trường Trung Quốc, doanh thu GPU cũng sẽ tăng. Do đó, hướng dẫn tổng thể cho trung tâm dữ liệu rất khả quan. Các mảng khách hàng, nhúng và trò chơi có xu hướng giảm theo mùa.

Về dự báo cả năm, chúng tôi rất lạc quan về năm nay. Chủ đề chính là tăng trưởng mạnh mẽ của trung tâm dữ liệu, thể hiện qua hai hướng tăng trưởng: CPU máy chủ tăng trưởng rất mạnh, khi AI liên tục nâng cao, CPU trở nên cực kỳ quan trọng, trong vài quý gần đây, đặc biệt là 60 ngày qua, đơn đặt hàng CPU liên tục tăng, điều này sẽ là động lực tăng trưởng mạnh mẽ của chúng tôi. CPU máy chủ từ quý 4 đến quý 1 (thường là giai đoạn giảm theo mùa) đã tăng trưởng, và xu hướng này sẽ tiếp tục trong cả năm.

Trong lĩnh vực AI trung tâm dữ liệu, năm nay là bước ngoặt thực sự. MI355 hoạt động tốt, chúng tôi hài lòng với kết quả quý 4 và tiếp tục nâng cao trong nửa đầu năm. Nhưng bước vào nửa cuối năm, MI450 mới thực sự là điểm ngoặt. Doanh thu của nó sẽ bắt đầu từ quý 3, và trong quý 4, khi bước vào năm 2027, sẽ tăng mạnh. Đây roughly phác thảo đường tăng trưởng của toàn bộ doanh nghiệp trung tâm dữ liệu trong năm.

Q：Về dự kiến doanh số bán MI308 tại Trung Quốc sau quý 1 và liệu doanh thu trung tâm dữ liệu năm 2026 có thể đạt hơn 60% tăng trưởng không?

A：Về hoạt động tại Trung Quốc: Chúng tôi hài lòng với một phần doanh số MI308 trong quý 4, dựa trên đơn hàng đầu năm 2025 và đã được cấp phép liên quan. Chúng tôi dự kiến doanh thu khoảng 1 tỷ USD trong quý 1. Do tình hình biến động, chúng tôi không dự báo thêm doanh thu từ Trung Quốc.

Chúng tôi đã nộp đơn xin cấp phép cho MI325 và tiếp tục trao đổi với khách hàng để hiểu rõ nhu cầu. Chúng tôi cho rằng, ngoài dự báo 1 tỷ USD trong quý 1 đã đề cập, việc không đưa ra dự báo bổ sung là thận trọng.

Về toàn bộ trung tâm dữ liệu: Như đã đề cập trước đó, chúng tôi rất lạc quan về trung tâm dữ liệu. Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng của chúng tôi gồm có dòng sản phẩm EPYC (Turin và Genoa) tiếp tục tăng trưởng tốt, cùng với việc ra mắt Venice trong nửa cuối năm, dự kiến sẽ mở rộng lợi thế dẫn đầu hơn nữa, và việc nâng cao năng lực sản xuất MI450 vào nửa cuối năm 2026 rất quan trọng. Mặc dù chưa đưa ra hướng dẫn cụ thể cho từng phân khúc thị trường, nhưng mục tiêu tăng trưởng dài hạn trên 60% vào năm 2026 là hoàn toàn khả thi.

Q：Về năng lực sản xuất CPU máy chủ, khả năng lấy thêm năng lực từ TSMC và các nhà cung cấp khác như thế nào? Cần bao lâu để sản xuất wafer? Điều này có ý nghĩa gì đối với đường tăng trưởng cả năm 2026? Ngoài ra, cần suy nghĩ thế nào về điểm gãy giá?

A：Về thị trường CPU máy chủ: Chúng tôi cho rằng quy mô thị trường CPU máy chủ toàn cầu sẽ tăng trưởng mạnh hai chữ số vào năm 2026. Về khả năng cung ứng của chúng tôi: trong vài quý gần đây, chúng tôi đã nhận thấy xu hướng này, do đó, chúng tôi đã nâng cao khả năng cung cấp CPU máy chủ, đây cũng là lý do nâng dự báo cho quý 1. Công ty nhận thấy khả năng tăng trưởng liên tục trong cả năm. Nhu cầu chắc chắn vẫn mạnh, chúng tôi đang hợp tác với các đối tác chuỗi cung ứng để tăng cường cung cấp. Theo tình hình hiện tại, nhu cầu toàn bộ thị trường máy chủ rất mạnh, chúng tôi đang tăng cường cung ứng để đáp ứng.

Q：Về khung lợi nhuận gộp cả năm và cách cân đối giữa việc tăng cường kinh doanh CPU máy chủ và GPU có thể tăng tốc trong nửa cuối năm?

A：Chúng tôi hài lòng với lợi nhuận gộp quý 4, dự báo quý 1 là 55%, tăng 130 điểm cơ bản so với cùng kỳ, đồng thời quy mô của MI355 cũng mở rộng rõ rệt so với cùng kỳ. Chúng tôi đang hưởng lợi từ danh mục sản phẩm rất có lợi trong tất cả các lĩnh vực.

Trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu, chúng tôi đang nâng cấp các sản phẩm thế hệ mới, bao gồm MI355 giúp cải thiện lợi nhuận gộp. Trong mảng khách hàng, chúng tôi liên tục chuyển sang các sản phẩm cao cấp, và trong kinh doanh thương mại, chúng tôi đạt được đà tăng trưởng, lợi nhuận gộp luôn được cải thiện tốt.

Ngoài ra, chúng tôi còn thấy sự phục hồi của mảng nhúng, điều này cũng góp phần vào lợi nhuận gộp. Tất cả các yếu tố thuận lợi này dự kiến sẽ kéo dài trong vài quý tới. Khi MI450 bắt đầu tăng trong quý 4, lợi nhuận gộp của chúng tôi sẽ chủ yếu dựa vào danh mục sản phẩm. Chúng tôi sẽ cung cấp thêm chi tiết khi đến lúc, nhưng nhìn chung, chúng tôi rất hài lòng với tiến trình lợi nhuận gộp năm nay.

Q：Về năng lực sản xuất của MI455, liệu hoạt động sẽ hoàn toàn theo dạng rack không? Có dự kiến sẽ có dịch vụ máy chủ với 8 GPU dựa trên kiến trúc này không? Doanh thu sẽ được ghi nhận khi nào, khi giao hàng cho nhà lắp ráp rack?

A：Đúng vậy, chúng tôi có nhiều biến thể của dòng MI450, bao gồm cả dạng 8 GPU. Nhưng đối với năm 2026, phần lớn sẽ là các giải pháp quy mô rack. Đúng vậy, doanh thu sẽ được ghi nhận khi giao hàng cho nhà lắp ráp rack.

Q：Về rủi ro chuyển đổi chip thành hệ thống rack và các biện pháp như lắp sẵn rack để đảm bảo nâng cao năng lực sản xuất, có thực hiện không?

A：Tiến trình phát triển rất suôn sẻ, cả dòng MI450 và rack Helios đều đang theo đúng kế hoạch. Chúng tôi đã tiến hành nhiều thử nghiệm, bao gồm cả thử nghiệm ở cấp độ wafer và rack. Hiện tại mọi thứ đều thuận lợi. Chúng tôi nhận được nhiều phản hồi thử nghiệm từ khách hàng để có thể tiến hành thử nghiệm song song quy mô lớn. Dự kiến, việc ra mắt trong nửa cuối năm sẽ theo đúng kế hoạch.

Q：Về chi phí vận hành liên tục tăng, đặc biệt khi doanh thu GPU bắt đầu tăng, cần suy nghĩ thế nào về lộ trình tăng này? Chúng ta có thể tận dụng đòn bẩy vận hành không, hay chi phí vận hành sẽ tăng nhiều hơn khi doanh thu AI tăng?

A：Về chi phí vận hành, chúng tôi có niềm tin cao vào lộ trình hiện tại. Trong năm 2025, khi doanh thu tăng, chúng tôi đã tăng chi phí vận hành, đó là quyết định đúng đắn. Sang năm 2026, khi dự kiến tăng trưởng rõ ràng, trong mô hình dài hạn của chúng tôi, chi phí vận hành sẽ tăng chậm hơn so với doanh thu.

Chúng tôi dự đoán điều này sẽ tiếp tục trong năm 2026, đặc biệt khi thấy điểm gãy doanh thu trong nửa cuối năm. Từ dòng tiền tự do hiện tại và tăng trưởng doanh thu tổng thể, việc đầu tư vào chi phí vận hành là hoàn toàn hợp lý.

Q：Doanh thu 1 tỷ USD tại Trung Quốc trong quý 1 có giống như trong quý 4, dựa trên cơ sở không phát sinh chi phí không? Điều này có gây áp lực lên lợi nhuận gộp không? Ngoài ra, có thể cung cấp quy mô kinh doanh Instinct năm 2025 không?

A：Về doanh thu 1 tỷ USD trong quý 1: Khoản dự phòng tồn kho 360 triệu USD trong quý 4 không chỉ liên quan đến doanh thu Trung Quốc trong quý đó, mà còn bao phủ doanh thu khoảng 1 tỷ USD từ MI308 dự kiến giao trong quý 1. Do đó, dự báo lợi nhuận gộp quý 1 của chúng tôi rất rõ ràng.

Về quy mô kinh doanh Instinct: Chúng tôi không cung cấp dự báo ở cấp độ kinh doanh. Nhưng để hỗ trợ mô hình, nếu xem dữ liệu trung tâm AI trong quý 4, ngay cả khi loại trừ doanh thu không thường xuyên của Trung Quốc, bạn vẫn có thể thấy sự tăng trưởng. Từ quý 3 sang quý 4 đã có tăng trưởng, điều này có thể giúp bạn trong việc xây dựng mô hình.

Q：Hiệu suất mảng khách hàng trong quý 4 rất mạnh, nhưng xét đến chi phí lạm phát trong thị trường bộ nhớ, mô hình đặt hàng có thay đổi không? Triển vọng tăng trưởng và sức khỏe của thị trường khách hàng năm 2026 như thế nào?

A：Năm 2025, thị trường khách hàng rất xuất sắc, chúng tôi đã đạt được tăng trưởng mạnh về ASP cao cấp và doanh số bán hàng. Sang năm 2026, chúng tôi đang theo dõi sát sao sự phát triển của hoạt động. Dựa trên các quan sát hiện tại, do áp lực lạm phát giá hàng hóa, kể cả bộ nhớ, quy mô thị trường PC (TAM) có thể giảm nhẹ. Dự báo mô hình cả năm của chúng tôi là nửa cuối năm sẽ thấp hơn một chút so với mức mùa vụ của nửa đầu.

Dù thị trường PC có giảm, chúng tôi vẫn tin rằng hoạt động PC của chúng tôi có thể tăng trưởng. Các lĩnh vực trọng điểm là thị trường doanh nghiệp, đã đạt tiến bộ tốt trong năm 2025, dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng ở phân khúc cao cấp trong năm 2026.

Q：Về hợp tác với các nhà cung cấp kiến trúc SRAM, điều này ảnh hưởng thế nào đến cạnh tranh của Instinct dựa trên HBM trong thị trường suy luận? Instinct sẽ đáp ứng nhu cầu suy luận độ trễ thấp như thế nào?

A：Điều này phản ánh quá trình trưởng thành của thị trường AI dự kiến. Khi quy mô suy luận mở rộng, hiệu quả tính toán trên mỗi token hoặc mỗi suy luận ngày càng quan trọng. Kiến trúc chip của chúng tôi có khả năng tối ưu mạnh mẽ, có thể tối ưu cho các giai đoạn huấn luyện và suy luận khác nhau.

Trong tương lai, sẽ có nhiều sản phẩm tối ưu cho các tải công việc cụ thể, có thể thực hiện qua GPU hoặc kiến trúc ASIC tương tự. Chúng tôi có toàn bộ hệ thống tính toán để đáp ứng tất cả các yêu cầu này. Từ góc độ này, chúng tôi sẽ tiếp tục tập trung vào lĩnh vực suy luận, xem đó là một cơ hội quan trọng ngoài việc nâng cao khả năng huấn luyện.

Q：Về hợp tác với OpenAI, kế hoạch 6 GW trong vòng ba năm rưỡi có bắt đầu đúng hạn trong nửa cuối năm không? Có thể cung cấp thêm chi tiết về mối quan hệ hợp tác không?

A：Chúng tôi đang hợp tác chặt chẽ với OpenAI và các đối tác cung cấp dịch vụ đám mây (CSP) để giao hàng dòng MI450 và thực hiện kế hoạch nâng cao năng lực sản xuất. Kế hoạch này sẽ bắt đầu trong nửa cuối năm theo đúng lịch trình. Tiến trình của MI450 rất khả quan, Helios cũng hoạt động tốt. Chúng tôi đang hợp tác sâu rộng với tất cả các đối tác này trong phát triển chung.

Trong tương lai, chúng tôi lạc quan về việc nâng cao năng lực sản xuất MI450 cho OpenAI. Tuy nhiên, cũng cần nhắc rằng còn nhiều khách hàng khác rất quan tâm đến dòng MI450. Do đó, ngoài hợp tác với OpenAI, chúng tôi cũng hợp tác với nhiều khách hàng khác để nâng cao năng lực sản xuất trong cùng giai đoạn.

Q：Về cạnh tranh giữa kiến trúc x86 và ARM trong thị trường CPU máy chủ, đặc biệt trong lĩnh vực Agents, x86 có lợi thế không, và quan điểm về CPU ARM của Nvidia như thế nào?

A：Thị trường hiện nay có nhu cầu lớn về CPU hiệu năng cao, đặc biệt trong các tải công việc Agents, các quy trình AI hoặc Agents này tạo ra nhiều nhiệm vụ CPU truyền thống, và phần lớn hiện đang chạy trên x86. Ưu điểm của EPYC là chúng tôi đã tối ưu hóa cho các tải công việc này, chúng tôi có bộ xử lý đám mây và doanh nghiệp tốt nhất, cùng các dạng giá rẻ hơn dùng cho lưu trữ.

Chúng tôi cho rằng, khi xây dựng hạ tầng AI hoàn chỉnh, tất cả các yếu tố này sẽ đóng vai trò. CPU sẽ tiếp tục là phần quan trọng trong chu kỳ nâng cấp hạ tầng AI. Như đã đề cập tại Ngày Nhà phân tích tháng 11, đây là một chu kỳ CPU kéo dài nhiều năm, và chúng tôi vẫn thấy điều này. EPYC đã tối ưu cho tất cả các tải công việc này, chúng tôi sẽ tiếp tục hợp tác với khách hàng để mở rộng thị phần EPYC.

Q：Về thời gian mua sắm bộ nhớ HBM và các linh kiện liên quan, là mua trước một năm hay nửa năm?

A：Xét về thời gian giao hàng của chuỗi cung ứng như HBM, wafer, chúng tôi hợp tác chặt chẽ với các nhà cung cấp trong khung thời gian nhiều năm, bao gồm dự báo nhu cầu, nâng cao năng lực và phát triển hợp tác. Chúng tôi hài lòng với khả năng chuỗi cung ứng.

Chúng tôi đã lập kế hoạch nâng cao năng lực trong nhiều năm, bất kể điều kiện thị trường hiện tại, những năm qua chúng tôi luôn dự trù cho việc tăng mạnh CPU và GPU. Do đó, chúng tôi tin rằng đã chuẩn bị đầy đủ cho tăng trưởng thực chất vào năm 2026. Do tình trạng căng thẳng chuỗi cung ứng, hiện tại chúng tôi cũng đã ký các thỏa thuận dài hạn vượt quá phạm vi này.

Q：Về các thay đổi trong kiến trúc hệ thống như bộ tăng tốc hệ thống, bộ đệm KV, và các tính toán ASIC rời rạc hơn, AMD có theo xu hướng này không? Quan điểm về sự tiến hóa của kiến trúc hệ thống của chính mình là gì?

A：Chúng tôi có kiến trúc chipset và nền tảng rất linh hoạt, có khả năng cung cấp các giải pháp hệ thống khác nhau tùy theo nhu cầu. Chúng tôi nhận thức rõ rằng trong tương lai sẽ có nhiều giải pháp khác nhau, không có cách tiếp cận một kích cỡ phù hợp tất cả. Kiến trúc quy mô rack phù hợp cho các ứng dụng cao cấp nhất (như suy luận phân tán và huấn luyện). Đồng thời, chúng tôi cũng nhận thấy cơ hội sử dụng các dạng sản phẩm khác trong lĩnh vực AI doanh nghiệp, do đó, chúng tôi đang đầu tư toàn diện vào các phạm vi liên quan này.

Q：Từ MI300 đến MI400 rồi đến MI500, lợi nhuận gộp sẽ biến động như thế nào? Tăng, giảm hay có dao động?

A：Xét ở cấp cao, mỗi thế hệ sản phẩm đều cung cấp nhiều khả năng hơn, nhiều bộ nhớ hơn, mang lại nhiều giá trị hơn cho khách hàng. Do đó, theo từng thế hệ, lợi nhuận gộp dự kiến sẽ dần tăng lên.

Thông thường, lợi nhuận gộp của các sản phẩm mới bắt đầu sản xuất hàng loạt thường thấp hơn. Khi đạt quy mô, tỷ lệ thành công, cải thiện thử nghiệm và hiệu suất tổng thể, lợi nhuận gộp của từng thế hệ sẽ được cải thiện. Đây là quá trình động, nhưng về dài hạn, dự kiến mỗi thế hệ sẽ có lợi nhuận gộp cao hơn.

Q：Dự kiến mức giảm của mảng trò chơi năm 2026 là bao nhiêu? Đường đi của cả năm như thế nào?

A：Năm 2026 là năm thứ bảy của chu kỳ sản phẩm hiện tại. Thông thường, ở giai đoạn này, doanh thu sẽ giảm. Chúng tôi dự đoán doanh thu mảng tùy chỉnh bán lẻ sẽ giảm rõ rệt, khoảng hai chữ số. Tuy nhiên, với năng lực sản xuất của các thế hệ sản phẩm mới như Xbox, dự kiến sẽ đảo ngược xu hướng giảm này.

Q：Về nâng cao năng lực hệ thống dạng rack, liệu có gặp hạn chế về cung ứng trong nửa cuối năm, ảnh hưởng hoặc hạn chế tăng trưởng doanh thu? Đặc biệt là sự tăng trưởng so với quý 3 đến quý 4?

A：Chúng tôi đã lập kế hoạch cho từng thành phần. Về năng lực trung tâm dữ liệu AI, tôi nghĩ chúng tôi sẽ không bị hạn chế về cung ứng theo kế hoạch đã đề ra. Chúng tôi có kế hoạch nâng cao năng lực tích cực và khả thi. Xét về quy mô và khả năng của AMD, nhiệm vụ hàng đầu của chúng tôi là đảm bảo việc nâng cao năng lực trung tâm dữ liệu (bao gồm GPU và CPU cho trung tâm dữ liệu AI) diễn ra suôn sẻ.

Q：Mục tiêu đầu tư lớn nhất năm 2025 là gì? Và lĩnh vực chi tiêu vận hành lớn nhất dự kiến năm 2026 là gì?

A：Trong năm 2025, trọng tâm đầu tư lớn nhất là trung tâm dữ liệu AI, bao gồm lộ trình phần cứng tăng tốc, mở rộng khả năng phần mềm và mua lại ZT Systems để nâng cao khả năng giải pháp hệ thống. Ngoài ra, còn đầu tư mạnh vào marketing để thúc đẩy doanh thu và mở rộng thị trường CPU cho doanh nghiệp và thị trường doanh nghiệp. Năm 2026, chúng tôi dự kiến tiếp tục đầu tư tích cực, nhưng tăng trưởng doanh thu sẽ vượt mức tăng chi phí vận hành, thúc đẩy lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng trưởng.