Vàng ổn định khi kim loại quý đối mặt với các dòng chảy địa chính trị và các mức hỗ trợ kỹ thuật

Tháng Hai đầu năm 2026 đánh dấu một thời điểm quyết định đối với thị trường kim loại quý. Sau một đợt tăng mạnh tháng Một đưa vàng và bạc vào vùng lịch sử, cả hai tài sản đã trải qua một đợt điều chỉnh kỹ thuật nghiêm trọng—một trong những đợt giảm mạnh nhất trong những năm gần đây. Tuy nhiên, sự phục hồi hiện tại từ đáy này kể một câu chuyện tinh tế: các nhà đầu cơ yếu hơn đã bị loại bỏ, trong khi nhu cầu từ các tổ chức và ngành công nghiệp vẫn dựa trên các lực lượng vĩ mô cấu trúc không có dấu hiệu giảm bớt.

Cấu trúc của sự sụp đổ: Từ đỉnh parabol đến các mức sàn cấu trúc

Đợt tăng tháng Một dường như không thể ngăn cản. Bạc leo gần 120 USD, trong khi vàng vượt qua 5.600 USD, được thúc đẩy bởi tích trữ của các ngân hàng trung ương, phòng chống lạm phát và nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ liên quan đến hạ tầng năng lượng tái tạo và sản xuất xe điện. Tuy nhiên, đà tăng parabol này dễ bị tổn thương trước bất kỳ sự đảo chiều nào về tâm lý.

Một đợt giảm mạnh—các nhà giao dịch gọi là “Mệt mỏi ngày thứ Sáu đen”—kích hoạt một chuỗi thanh lý. Các cuộc gọi ký quỹ thúc đẩy bán tháo khi đồng USD tăng giá dựa trên kỳ vọng về một chính sách của Cục Dự trữ Liên bang tập trung vào lạm phát hơn. Bạc chịu đòn nặng nhất, giảm gần 30% trong chưa đầy 48 giờ từ đỉnh 121.88 USD. Vàng, dù ít biến động hơn, vẫn giảm đáng kể trước khi tìm được hỗ trợ.

Điểm khác biệt chính giữa đợt điều chỉnh này và một sự phá vỡ cấu trúc là gì? Chính là sự tin tưởng vào đợt phục hồi. Các nhà mua mạnh mẽ đã can thiệp tại các mức quan trọng—bạc gần 72–79 USD và vàng trong khoảng 4.444–4.499 USD—cho thấy các nhà đầu tư dài hạn xem các đợt giảm này là cơ hội, chứ không phải điểm đầu hàng.

Bạc: Biến động như một đặc điểm, không phải lỗi

Sự giảm 30% của bạc đã làm sốc nhiều nhà giao dịch bán lẻ, nhưng câu chuyện phục hồi của kim loại này lại khác. Sự bật trở lại từ vùng hỗ trợ 72–79 USD về phía trung bình 80 USD cho thấy đợt điều chỉnh đang loại bỏ các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy, không quan tâm đến giá. Các nhà mua từ tổ chức và người dùng cuối công nghiệp—đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất năng lượng mặt trời và hạ tầng năng lượng—dường như đã hấp thụ lượng bán ra này.

Các mức kỹ thuật quan trọng của bạc:

• Hỗ trợ: 72.11 USD (vùng mua mạnh)
• Kháng cự: 87.17 USD (rào cản ngắn hạn)

Phá vỡ bền vững trên 87 USD có thể khôi phục đà tăng và thử thách các đỉnh trước đó. Ngược lại, việc từ chối tại đây có thể kích hoạt một lần kiểm tra lại vùng hỗ trợ thấp hơn, mặc dù mỗi lần kiểm tra thường ít nghiêm trọng hơn khi các tay yếu rút lui hoàn toàn.

Vàng: Kiểm tra hỗ trợ giữa các chính sách đối đầu

Sự giảm giá của vàng ít dữ dội hơn bạc nhưng mang ý nghĩa tượng trưng quan trọng. Việc đề cử một lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang hawkish hơn đã thúc đẩy đồng USD—khiến các tài sản không sinh lợi như vàng ít hấp dẫn hơn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, kim loại này đã tìm được mức đáy cứng trong khoảng 4.444–4.499 USD, một mức mà các nhà phân tích kỹ thuật hiện xem là vùng hỗ trợ cấu trúc.

Sự phục hồi hiện tại hướng tới trên 4.880 USD phản ánh niềm tin mới từ các nhà đầu tư, nhưng vàng vẫn đối mặt với một rào cản tâm lý quan trọng gần 5.200 USD, nơi nó phải vượt qua cả kháng cự lẫn áp lực bán còn lại từ các vị thế đòn bẩy đang lỗ.

Các mức kỹ thuật quan trọng của vàng:

• Hỗ trợ: 4.550 USD (mức nền tảng)
• Kháng cự: 5.150 USD (giới hạn ngắn hạn)

Bối cảnh vĩ mô: Định vị địa chính trị và điều chỉnh chuỗi cung ứng

Trong khi câu chuyện kỹ thuật phản ánh hành động giá ngắn hạn, các yếu tố cơ bản về vàng và kim loại quý còn sâu xa hơn nhiều. Vào ngày 3 tháng 2, Bộ Ngoại giao Trung Quốc đã bày tỏ lo ngại về sự ổn định của chuỗi cung ứng toàn cầu sau các báo cáo về sáng kiến của Mỹ nhằm thành lập một kho dự trữ khoáng sản chiến lược trị giá 12 tỷ USD. Kế hoạch này nhằm giảm phụ thuộc của Mỹ vào nguồn cung đất hiếm của Trung Quốc—những nguồn tài nguyên ngày càng quan trọng cho hệ thống phòng thủ, năng lượng sạch và sản xuất tiên tiến.

Vị thế của Trung Quốc nhấn mạnh rằng an ninh chuỗi cung ứng vẫn là trách nhiệm chung của toàn cầu. Đối với thị trường kim loại, vị thế địa chính trị này chuyển thành các động lực nhu cầu cụ thể. Việc tích trữ khoáng sản chiến lược, phân mảnh chuỗi cung ứng và chủ nghĩa dân tộc tài nguyên đều thúc đẩy dòng vốn hướng tới các tài sản cứng như hàng hóa phòng hộ chống lại sự phân mảnh kinh tế và mất giá tiền tệ.

Tại sao đợt điều chỉnh này không phải là sụp đổ

Dù đợt bán tháo gần đây gây thiệt hại, các luận điểm dài hạn về vàng vẫn còn nguyên vẹn:

Tích trữ của Ngân hàng Trung ương: Không còn là yếu tố chu kỳ, các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng như một biện pháp phòng hộ chống lại bất ổn tiền tệ và bất ổn địa chính trị. Đợt mua này đã trở thành một yếu tố cấu trúc chứ không còn là chiến thuật.

Nhu cầu công nghiệp của bạc: Năng lượng tái tạo, sản xuất xe điện và điện tử cao cấp không phải là ngành nghề nhất thời. Nhu cầu bạc trong các tế bào quang điện, đầu nối pin và điện tử mang tính cấu trúc liên quan đến quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu—một hiện tượng kéo dài nhiều thập kỷ.

Phân mảnh địa chính trị: Các căng thẳng thương mại, điều chỉnh chuỗi cung ứng và câu chuyện phi toàn cầu hóa củng cố sự thèm muốn của nhà đầu tư đối với các kho lưu trữ giá trị thực thể độc lập với chính sách tiền tệ của bất kỳ chính phủ nào.

Hợp nhất, không phải đầu hàng: Thay vì báo hiệu kết thúc của thị trường tăng giá kim loại quý, giai đoạn này thể hiện sự chuyển đổi từ đà tăng parabol không bền vững sang giai đoạn điều chỉnh biến động, bền vững hơn. Sự rũ bỏ này là lành mạnh.

Triển vọng thị trường: Dự kiến biến động, hãy chuẩn bị cho sự kiên nhẫn

Những tuần tới có thể tiếp tục biến động mạnh. Hành động giá sẽ dao động theo các tin chính sách, biến động tiền tệ và diễn biến thương mại toàn cầu. Các đợt phá vỡ giả và đảo chiều tâm lý nhanh là điều dễ xảy ra. Các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy nên chuẩn bị cho các biến động mạnh; nhà đầu tư dài hạn nên chuẩn bị cho nhiễu loạn.

Thông điệp chính: Vàng và kim loại quý đã thoát khỏi giai đoạn hưng phấn, nhưng chúng vẫn nằm trong một thị trường tăng trưởng cấu trúc vững chắc được hỗ trợ bởi nhu cầu của ngân hàng trung ương, phân mảnh chuỗi cung ứng và yêu cầu công nghiệp. Đợt điều chỉnh đã loại bỏ các tay yếu và thiết lập lại kỳ vọng. Đối với những ai tin tưởng vào luận điểm dài hạn, kiên nhẫn—chứ không phải đòn bẩy—là tài sản quý giá nhất trong môi trường này. Nền tảng của thị trường vàng đã chứng minh tính bền bỉ, và luận điểm rộng hơn về kim loại quý như một công cụ bảo hiểm danh mục đầu tư chỉ càng trở nên mạnh mẽ hơn trong thế giới phân mảnh địa chính trị và bất ổn tiền tệ.