Lợi suất trái phiếu 10 năm của Ấn Độ tăng vọt khi chính phủ tăng cường vay nợ

Thị trường trái phiếu Ấn Độ đối mặt với những khó khăn lớn sau khi chính phủ công bố chương trình vay nợ mới đầy tham vọng vào ngày 2 tháng 2. Bộ trưởng Tài chính Nirmala Sitharaman đã công bố kế hoạch huy động 17,2 nghìn tỷ rupee (khoảng 187 tỷ USD) trong năm tài chính bắt đầu từ ngày 1 tháng 4, đánh dấu sự mở rộng chưa từng có trong tài chính nợ công. Khối lượng vay này tăng 18% so với ước tính điều chỉnh của năm hiện tại và vượt xa kỳ vọng của thị trường là 16,5 nghìn tỷ rupee.

Lợi suất 10 năm dự kiến đạt mức cao mới do nguồn cung mở rộng

Sự gia tăng nguồn cung trái phiếu chính phủ dự kiến sẽ tạo áp lực tăng đáng kể lên lợi suất trái phiếu 10 năm của Ấn Độ trong ngắn hạn. Các nhà phân tích từ Công ty Bảo hiểm Nhân thọ Kotak Mahindra và Ngân hàng Tài chính Nhỏ Ujjivan đã dự đoán rằng việc phát hành mở rộng có thể đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm tăng thêm 4 đến 5 điểm cơ bản ngay trong các phiên giao dịch thứ Hai. Các dự báo tích cực hơn từ ICICI Securities Primary Dealership Ltd. cho rằng lợi suất có thể thử mức 7% trong vài tuần tới.

Hiện tại, lợi suất trái phiếu 10 năm của Ấn Độ đã ở mức cao nhất trong gần một năm, phản ánh cả nguồn cung lớn từ vay nợ trung ương và sự giảm sút trong nhu cầu của các nhà đầu tư truyền thống như quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm. Đường đi của lợi suất phản ánh sự khó khăn của thị trường trong việc hấp thụ khối lượng nợ kỷ lục cùng với sự suy yếu trong nhu cầu của các tổ chức.

Không gian chính sách hạn chế ảnh hưởng đến phục hồi kinh tế

Chi phí vay nợ của chính phủ ngày càng tăng tạo thêm áp lực cho triển vọng kinh tế rộng lớn hơn của Ấn Độ. Ngân hàng trung ương đối mặt với khả năng linh hoạt hạn chế để hỗ trợ tăng trưởng thông qua các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung, khi lợi suất trái phiếu tăng sẽ tự nhiên làm tăng chi phí vay mượn trên toàn bộ nền kinh tế. Môi trường tín dụng thắt chặt này đến vào thời điểm đặc biệt khó khăn, khi Ấn Độ cùng lúc phải đối mặt với mức thuế nhập khẩu cao do Mỹ áp dụng, điều này càng hạn chế các lựa chọn chính sách của các nhà hoạch định.

Sự kết hợp giữa chi phí vay cao hơn, lợi suất trái phiếu tăng và khả năng nới lỏng tiền tệ hạn chế báo hiệu một giai đoạn khó khăn phía trước cho sự mở rộng kinh tế của Ấn Độ, ngay cả khi quốc gia này cố gắng duy trì đà tăng trưởng giữa những khó khăn toàn cầu.