Chiến lược Strangle được giải mã: Làm chủ giao dịch quyền chọn không theo hướng

Khi sự không chắc chắn của thị trường đạt đỉnh và các nhà giao dịch đứng trước ngã rẽ về hướng giá sẽ di chuyển, nhiều người thường dựa vào các cược theo hướng. Tuy nhiên, các nhà giao dịch quyền chọn tinh vi biết một con đường khác. Thay vì đoán tăng hay giảm, họ có thể triển khai các chiến lược được thiết kế để kiếm lợi từ các biến động giá lớn theo cả hai hướng. Ở mức giá hiện tại của BTC khoảng 67,5K USD, tiềm năng cho các giao dịch dựa trên biến động vẫn còn hấp dẫn. Chiến lược strangle chính xác là phương pháp linh hoạt như vậy—cho phép các nhà giao dịch tận dụng sự biến động của thị trường mà không cần cam kết vào một hướng giá cụ thể.

Hiểu về Strangle: Cơ chế cốt lõi được giải thích

Về cơ bản, một chiến lược strangle bao gồm việc mua (hoặc bán) đồng thời một quyền chọn mua (call) và một quyền chọn bán (put) trên cùng một tài sản cơ sở. Điểm đặc biệt của phương pháp này là cả hai hợp đồng đều có ngày hết hạn giống nhau nhưng các mức giá thực hiện khác nhau. Quyền chọn mua nằm trên mức giá hiện tại của thị trường, trong khi quyền chọn bán nằm dưới đó—cả hai đều out-of-the-money.

Cấu trúc không theo hướng này tạo ra lợi thế độc đáo. Dù đồng tiền số có tăng mạnh hay giảm sâu, vị thế vẫn có thể có lợi nhuận miễn là biến động giá vượt quá một ngưỡng xác định. Phí trả cho cả hai hợp đồng cùng lúc thể hiện tổng số vốn rủi ro. Trong thực tế, điều này có nghĩa là các nhà giao dịch có thể tham gia thị trường trong các giai đoạn không chắc chắn và để sự biến động của giá làm việc có lợi cho họ, bất kể hướng đi của thị trường.

Tại sao các nhà giao dịch chọn chiến lược Strangle thay vì các chiến lược khác

Sức hấp dẫn của chiến lược này vượt ra ngoài việc không theo hướng rõ ràng. Một số yếu tố giải thích sự phổ biến của nó trong cộng đồng giao dịch quyền chọn:

Thứ nhất, kiểm soát rủi ro. Khác với các giao dịch theo hướng, nơi thua lỗ có thể tăng vô hạn, chiến lược này giới hạn rủi ro tối đa ở mức phí đã trả. Các nhà giao dịch biết rõ rủi ro tồi tệ nhất của họ từ ngày đầu tiên.

Thứ hai, hiệu quả vốn. Các quyền chọn out-of-the-money có phí thấp hơn nhiều so với các quyền chọn in-the-money. Điều này cho phép các nhà giao dịch kiểm soát các vị thế lớn hơn với số vốn tối thiểu—một lợi thế quan trọng cho những ai quản lý rủi ro trên nhiều vị thế.

Thứ ba, cơ hội dựa trên sự kiện. Các yếu tố thúc đẩy lớn—dù là quyết định về quy định, nâng cấp công nghệ hay các thông báo kinh tế vĩ mô—thường gây ra các biến động giá đáng kể. Các nhà giao dịch đặt vị thế trước các sự kiện này với chiến lược này có thể thu lợi lớn nếu kỳ vọng về sự biến động của họ trở thành hiện thực.

Implied Volatility: Động lực đằng sau thành công của Strangle

Điểm khác biệt quan trọng nằm ở chỗ: strangle là chiến lược dựa trên biến động, không phải theo hướng. Thành công của chúng phụ thuộc hoàn toàn vào việc hiểu rõ implied volatility (IV)—sự kỳ vọng chung của thị trường về các biến động giá trong tương lai đã được phản ánh trong giá quyền chọn.

IV luôn biến động dựa trên hoạt động thị trường và các sự kiện sắp tới. Khi các yếu tố thúc đẩy lớn đến gần—chẳng hạn như quyết định phê duyệt ETF Bitcoin hoặc các thông báo chính sách của ngân hàng trung ương—IV thường tăng lên. Sự tăng này làm tăng phí quyền chọn trên toàn thị trường, khiến chiến lược đắt hơn để tham gia nhưng có thể sinh lợi hơn nếu sự biến động dự kiến xảy ra đúng như kỳ vọng.

Trước khi thực hiện bất kỳ vị thế strangle nào, các nhà giao dịch cần đánh giá trung thực mức IV hiện tại và xác suất các yếu tố thúc đẩy dự kiến thực sự kích hoạt sự biến động mà họ đang đặt cược. Giao dịch strangle trong giai đoạn IV thấp, khi thị trường tỏ ra thờ ơ, thường dẫn đến mất phí quyền chọn mà không có biến động giá tương ứng.

Long Strangles: Phương pháp thận trọng

Long strangles bao gồm việc mua cả quyền chọn mua và quyền chọn bán với mức giá thực hiện out-of-the-money. Phương pháp này giới hạn tổng thua lỗ ở mức phí đã trả—mô hình rủi ro xác định, hấp dẫn nhiều nhà giao dịch.

Ví dụ thực tế với BTC giao dịch quanh mức 67,5K USD. Nếu một nhà giao dịch dự đoán biến động lớn trong vòng 30 ngày tới từ một sự kiện sắp tới, họ có thể mua quyền chọn mua 70K USD và quyền chọn bán 65K USD, mỗi hợp đồng mất khoảng 300-400 USD phí. Tổng chi phí: khoảng 650-800 USD.

Nếu BTC sau đó tăng lên 75K USD hoặc giảm xuống 60K USD, phần lợi nhuận từ chân có lợi—dù là tăng hay giảm—có thể gấp nhiều lần khoản đầu tư ban đầu. Tuy nhiên, nếu BTC vẫn nằm trong khoảng 65K-70K USD đến ngày đáo hạn, cả hai hợp đồng đều hết hạn vô giá trị và nhà giao dịch mất toàn bộ phí.

Chìa khóa thành công nằm ở việc chọn thời điểm chính xác: tham gia vị thế ngay trước các yếu tố thúc đẩy và duy trì kỷ luật về kích thước vị thế cũng như chiến lược thoát lệnh.

Short Strangles: Phương pháp tạo thu nhập

Short strangles bao gồm việc bán cả quyền chọn mua và quyền chọn bán với mức giá thực hiện out-of-the-money, thu phí ngay lập tức. Điều này hoàn toàn đảo ngược hồ sơ rủi ro-lợi nhuận.

Lợi thế của nó là tạo ra thu nhập thụ động. Nhà giao dịch thu phí trước và có lợi nhuận nếu giá duy trì trong phạm vi xác định cho đến ngày đáo hạn. Lợi nhuận tối đa bằng chính phí đã thu.

Tuy nhiên, rủi ro rất lớn: nếu BTC biến động vượt ra ngoài các mức giá thực hiện, thiệt hại có thể vô hạn. Một vị thế BTC 67,5K USD tăng vọt lên 80K USD hoặc giảm xuống 55K USD có thể gây thiệt hại nặng cho các tài khoản đã bán strangle mà không có các biện pháp phòng hộ hoặc quản lý kích thước vị thế phù hợp.

Short strangles đòi hỏi thời điểm thị trường chính xác và quản lý rủi ro xuất sắc. Các nhà giao dịch phải tự tin rằng giá sẽ duy trì trong phạm vi nhất định cho đến hết hạn và có đủ vốn dự phòng để chịu đựng sự biến động trong kỳ mà không bị buộc phải thanh lý bắt buộc.

Strangle hay Straddle: Lựa chọn chiến lược quyền chọn của bạn

Cả hai phương pháp đều phù hợp cho các nhà giao dịch không theo hướng, nhưng có những khác biệt quan trọng. Straddles bao gồm việc mua hoặc bán quyền chọn tại cùng mức giá thực hiện, thường là tại mức giá hiện tại, đòi hỏi biến động giá nhỏ hơn để sinh lợi. Tuy nhiên, điều này đòi hỏi phí cao hơn do giá trị nội tại lớn hơn.

Trong khi đó, strangles hoạt động xa hơn khỏi mức giá hiện tại, yêu cầu biến động lớn hơn để thành công nhưng lại cần ít vốn hơn ban đầu. Lựa chọn phụ thuộc vào hoàn cảnh cá nhân: khả năng vốn, mức độ chấp nhận rủi ro và niềm tin vào độ lớn của biến động.

Vốn hạn chế và chấp nhận rủi ro cao? Strangles cung cấp đòn bẩy vượt trội. Có nhiều vốn và ưu tiên xác suất lợi nhuận cao hơn? Straddles mang lại khả năng thắng cao hơn với các biến động nhỏ hơn cần thiết.

Những rủi ro quan trọng mà mọi nhà giao dịch cần hiểu

Một số cạm bẫy đe dọa các nhà giao dịch strangle, đặc biệt là người mới:

Theta decay là kẻ giết chết thầm lặng. Các quyền chọn out-of-the-money mất giá hàng ngày khi đến gần ngày đáo hạn, bất kể giá có biến động như thế nào. Một vị thế strangle có thể giảm giá đáng kể ngay cả khi giá không đi ngược lại dự đoán.

Thất bại trong việc chọn thời điểm chính xác của các yếu tố thúc đẩy có thể gây thiệt hại nặng. Các nhà giao dịch đặt cược vào sự biến động mà không xảy ra hoặc đến sau khi vị thế đã hết hạn sẽ mất toàn bộ. Các trì hoãn về quy định, các thông báo bị hoãn hoặc tin tức bất ngờ có thể loại bỏ hoàn toàn các yếu tố thúc đẩy dự kiến.

Chọn sai mức giá thực hiện làm tăng thiệt hại. Chọn mức quá xa so với giá hiện tại đòi hỏi biến động cực lớn, trong khi mức quá gần tiêu tốn phí cao hơn mức cần thiết. Chính xác trong việc chọn mức giá thực hiện cực kỳ quan trọng trong chiến lược này.

Bắt đầu như thế nào: Khung làm việc thực tế

Trước khi sử dụng vốn, các nhà giao dịch nên:

1. Xác định các yếu tố thúc đẩy rõ ràng với thời gian cụ thể (không phải là suy đoán mơ hồ)
2. Nghiên cứu mức implied volatility hiện tại so với các mức trung bình lịch sử và quy mô biến động dự kiến
3. Tính toán điểm hòa vốn chính xác, hiểu rõ mức biến động giá cần thiết để có lợi nhuận
4. Quản lý kích thước vị thế cẩn thận, không risk quá 2% vốn giao dịch cho bất kỳ vị thế strangle nào
5. Lập kế hoạch thoát lệnh trước khi vào, bao gồm các mức cắt lỗ và chốt lời đã định sẵn
6. Thực hành paper trading nhiều để xác nhận luận điểm và cơ chế trước khi bỏ vốn thật

Quan điểm cuối cùng: Biến động là cơ hội

Sự biến động của thị trường tạo ra các cơ hội giao dịch cho những ai đủ khả năng điều hướng chúng. Strangle là công cụ tinh vi dành cho các nhà giao dịch nhận thức rằng biến động không phải là mối đe dọa mà là cơ hội để khai thác các sai lệch giá giữa giá hiện tại và kỳ vọng trong tương lai.

Dù bạn chọn chiến lược này dựa trên khả năng vốn, mức độ chấp nhận rủi ro, thời gian dành cho việc theo dõi thị trường hay khả năng nhận diện các yếu tố thúc đẩy thực sự, khi điều kiện phù hợp và thực thi đúng chuẩn bị, strangles có thể mang lại lợi nhuận vượt trội. Khi điều kiện không phù hợp hoặc chuẩn bị thiếu, rủi ro thua lỗ nhanh chóng ập đến.

Những nhà giao dịch thành công với chiến lược này đều có điểm chung: họ tiếp cận mỗi giao dịch một cách phân tích, chấp nhận rằng một số vị thế sẽ thất bại, đồng thời duy trì kỷ luật và quản lý kích thước vị thế để không để một mất mát đơn lẻ làm phá vỡ toàn bộ hoạt động giao dịch của họ. Hiểu rõ cả cơ chế lẫn tâm lý của việc giao dịch strangle chính là yếu tố phân biệt các nhà giao dịch có lợi nhuận với những người chỉ đơn thuần đuổi theo sự biến động một cách ngẫu nhiên.