Giao dịch không liên quan đến công nghệ của Wall Street làm xáo trộn thị trường chứng khoán Mỹ

Các nhà đầu tư đã đổ vào các siêu thị, công ty năng lượng và nhà sản xuất trong năm nay, trong một thương vụ không liên quan đến công nghệ, thúc đẩy một sự xoay vòng dữ dội dưới bề mặt thị trường chứng khoán Mỹ.

Các quỹ cổ phiếu Mỹ tập trung vào các cổ phiếu ngoài lĩnh vực công nghệ đã thu hút dòng vốn chảy vào 62 tỷ USD trong vòng năm tuần qua, vượt xa số 50 tỷ USD mà các nhà đầu tư đã bổ sung vào các quỹ này trong toàn bộ năm 2025, theo dữ liệu của Deutsche Bank.

Các dòng vốn này đã thúc đẩy một loạt các ngành trước đây không được ưa chuộng, trong khi nhiều công ty có hiệu suất tốt nhất năm ngoái gặp khó khăn khi cơn sốt AI của Phố Wall tạm dừng và các nhà đầu tư lo ngại về tác động của công nghệ này đối với ngành phần mềm.

Sự thay đổi này đã tăng tốc vào tuần trước khi các nhóm vốn tư nhân bị cuốn vào đợt bán tháo mạnh các cổ phiếu phần mềm do việc ra mắt các công cụ lập trình mới của startup AI Anthropic.

Có “một sự xoay vòng lớn vào các ngành mà chúng tôi gọi là bất khả xâm phạm bởi AI như tiện ích, thực phẩm, khai thác mỏ, xây dựng, viễn thông,” ông Andrew Lapthorne, chiến lược gia định lượng tại Société Générale, cho biết.

Trong số 11 ngành của S&P 500, tám ngành đã tăng kể từ đầu tháng Một — chỉ có công nghệ thông tin, tài chính và tiêu dùng không thiết yếu giảm — trong khi chỉ số vốn nhỏ Russell 2000 tăng 6 phần trăm.

Trong ba tháng qua, Russell 2000 đã vượt trội hơn Nasdaq 100 tập trung vào công nghệ hơn 10 phần trăm.

Nhưng bất chấp những mức tăng rộng rãi này, chỉ số S&P nói chung đã gặp khó khăn trong việc tiến xa kể từ đỉnh của cổ phiếu công nghệ vào cuối tháng Mười, làm nổi bật tầm quan trọng vượt trội của ngành công nghệ đối với chỉ số chuẩn của Phố Wall.

Một số nội dung không thể tải. Kiểm tra kết nối internet hoặc cài đặt trình duyệt của bạn.

“Việc mở rộng hiệu suất thị trường trong vài tháng qua đã đi kèm với một cái giá: lợi nhuận ở cấp độ chỉ số không còn ấn tượng như trước,” ông Kevin Gordon, trưởng bộ phận vĩ mô tại Charles Schwab, nói.

Các công ty tractor Deere và các nhóm xây dựng TopBuild và Comfort Systems USA đều đã tăng hơn 20 phần trăm kể từ đầu tháng Một và đang giao dịch ở mức cao kỷ lục. Các nhóm phần mềm như Salesforce, Applovin và FactSet nằm trong số 10 cổ phiếu kém nhất của S&P 500 năm nay.

Cổ phiếu năng lượng và vật liệu đã tăng mạnh, trong khi các nhà phân tích của Bank of America nhận định rằng các mặt hàng tiêu dùng thiết yếu đã có khởi đầu tốt nhất trong hơn một phần tư thế kỷ. Giá trị thị trường của Walmart tuần trước đã vượt qua 1 nghìn tỷ USD, đưa chuỗi bán lẻ lớn nhất Mỹ vào một câu lạc bộ độc quyền do các nhóm công nghệ chi phối.

Các thành viên của “Bảy kỳ diệu” của Big Tech đã không theo kịp. Amazon, Google và Microsoft đều giảm mạnh tuần trước sau khi công bố kế hoạch chi hàng trăm tỷ đô la cho hạ tầng AI trong năm nay.

“Chắc chắn có nhiều sự giám sát hơn [về Big Tech],” bà Seema Shah, chiến lược gia trưởng toàn cầu tại Principal Asset Management, nói. “Các định giá đã bị kéo căng. Vì vậy, bây giờ mọi người muốn thấy lợi nhuận đầu tư.”

Một số nội dung không thể tải. Kiểm tra kết nối internet hoặc cài đặt trình duyệt của bạn.

Các nhà phân tích cho biết sự xoay vòng bắt đầu vào quý cuối cùng của năm 2025 khi có dấu hiệu mở rộng trong tăng trưởng lợi nhuận vượt ra ngoài các công ty công nghệ lớn. Đà này đã tiếp tục trong mùa báo cáo kết quả quý IV: tốc độ tăng trưởng trung bình của các công ty thuộc S&P 500 đã báo cáo đến nay là gần 10 phần trăm, mức cao nhất trong bốn năm, theo Deutsche Bank.

Dự kiến, nền kinh tế sẽ tăng trưởng với tốc độ hàng năm 4,2 phần trăm trong quý IV, theo Cục Dự trữ Liên bang Atlanta. Tốc độ tăng trưởng nhanh này đã nâng cao sức hấp dẫn của các cổ phiếu trong ngành vận tải và kim loại, khai thác mỏ, thường hoạt động tốt trong giai đoạn mở rộng kinh tế, theo ông Max Kettner, chiến lược gia đa tài sản trưởng tại HSBC.

Kỳ vọng về lãi suất thấp hơn trong năm nay cũng đã góp phần vào sự lạc quan của các nhà đầu tư về quỹ đạo của nền kinh tế Mỹ.

Cổ phiếu phần mềm Mỹ đã gánh chịu phần lớn sự xoay vòng đang diễn ra trong thị trường. Một báo cáo gần đây của bộ phận môi giới chính của Goldman Sachs cho thấy các quỹ phòng hộ đã dành tháng Một để bán tháo ngành này trong khi chuyển sang các ngành chu kỳ và công nghiệp.

“Nhà phát triển phần mềm đang cháy và ngọn lửa bắt đầu nhảy xuống các khu vực lân cận,” ông Jon Zauderer, chuyên gia về công nghệ và phần mềm tại Citi, nói.

Khi lo ngại về tác động của các công cụ mới nhất của Anthropic ngày càng gia tăng, “mọi người nghĩ, OK, tôi cần giảm rủi ro,” Zauderer bổ sung. “Các công ty game, nhóm tự động hóa thiết kế điện tử, dịch vụ CNTT, tất cả đều bị loại khỏi danh sách.”

Một số nội dung không thể tải. Kiểm tra kết nối internet hoặc cài đặt trình duyệt của bạn.

Lo ngại về cách AI có thể làm gián đoạn các doanh nghiệp phần mềm trong lĩnh vực xuất bản, pháp lý và tài chính có thể đã chuyển thành dòng vốn vào các mặt hàng tiêu dùng thiết yếu, theo ông Jeff Blazek, đồng giám đốc đầu tư và trưởng chiến lược đa tài sản tại Neuberger Berman.

“Vốn muốn có doanh thu an toàn, bền vững cần một nơi trú ẩn mới,” ông nói. “Nếu nó bị bán ra khỏi các lĩnh vực như phần mềm, có thể nó đang chuyển vào các mặt hàng như tiêu dùng thiết yếu, chỉ như một bãi đỗ xe, như một khoản đầu tư phòng thủ hơn.”

Những biến động của AI đã giúp thị trường châu Âu và châu Á mở rộng vượt trội so với Mỹ năm ngoái. Chỉ số Stoxx Europe 600 đã tăng gần 5 phần trăm trong năm nay, so với chưa đến 2 phần trăm của S&P, trong khi nhiều thị trường mới nổi đã ghi nhận mức tăng lớn hơn nhiều.

“Chúng tôi đã chứng kiến sự mở rộng mạnh mẽ của thị trường Mỹ ra toàn cầu, và từ AI, công nghệ sang hầu hết các lĩnh vực khác,” một nhà giao dịch cổ phiếu cấp cao tại một ngân hàng châu Âu nói.