Phân tích sâu Q4 của PCAR: Rõ ràng về thuế quan và tăng trưởng thị trường phụ trợ bù đắp cho nhu cầu xe tải yếu đi

Jabin Bastian

Ngày 28 tháng 1 năm 2026 5 phút đọc

Trong bài viết này:

PCAR

-0.07%

Công ty vận tải PACCAR (NASDAQ:PCAR) báo cáo kết quả Quý 4 năm tài chính 2025 vượt kỳ vọng doanh thu của thị trường, nhưng doanh số giảm 13,7% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 6,82 tỷ USD. Lợi nhuận không GAAP của công ty là 1,06 USD trên mỗi cổ phiếu, phù hợp với dự báo của các nhà phân tích.

Có phải đã đến lúc mua cổ phiếu PCAR? Tìm hiểu trong báo cáo nghiên cứu đầy đủ của chúng tôi (miễn phí).

Điểm nổi bật của PACCAR (PCAR) Quý 4 năm tài chính 2025:

**Doanh thu:** 6,82 tỷ USD so với dự báo của các nhà phân tích là 6,66 tỷ USD (giảm 13,7% so với cùng kỳ năm trước, vượt 2,5%) 

**EPS điều chỉnh:** 1,06 USD so với dự báo của các nhà phân tích là 1,06 USD (đúng dự kiến) 

**EBITDA điều chỉnh:** 696,4 triệu USD so với dự báo của các nhà phân tích là 577,4 triệu USD (biên lợi nhuận 10,2%, vượt 20,6%) 

**Biên lợi nhuận hoạt động:** 7,1%, giảm so với 11,4% cùng kỳ năm ngoái 

**Doanh thu hữu cơ** giảm 16,1% so với cùng kỳ năm trước (vượt dự kiến) 

**Vốn hóa thị trường:** 63,45 tỷ USD 

Nhận định của StockStory

Kết quả quý 4 của PACCAR ghi nhận doanh số thấp hơn so với cùng kỳ năm trước nhưng vượt kỳ vọng về doanh thu của Wall Street. Ban lãnh đạo cho biết môi trường vận tải Bắc Mỹ gặp nhiều khó khăn, chính sách khí thải thay đổi và tác động ban đầu của thuế quan xe tải Section 232 mới là các yếu tố chính ảnh hưởng đến hiệu suất. CEO Preston Feight thừa nhận các gián đoạn sản xuất liên quan đến việc tái cấu trúc để sản xuất nội địa và nhấn mạnh rằng cả PACCAR Parts và PACCAR Financial Services đều đạt doanh thu quý kỷ lục. Feight mô tả các lĩnh vực kinh doanh này là “tăng tỷ lệ phần trăm của tổng doanh nghiệp,” giúp giảm thiểu tác động của doanh số xe tải yếu đi.

Nhìn về phía trước, triển vọng của PACCAR được hình thành bởi hoạt động đặt hàng tăng cường, sự rõ ràng về quy định pháp luật và dự kiến cải thiện biên lợi nhuận từ thuế quan và các yếu tố giảm chi phí. Ban lãnh đạo kỳ vọng nhu cầu của khách hàng sẽ tăng tốc khi năm tiến triển, được hỗ trợ bởi rõ ràng về tiêu chuẩn khí thải EPA và lợi ích từ sản xuất nội địa. CEO Preston Feight nói: “Lượng đơn hàng rất tốt, rất mạnh mẽ trong tháng 12 và tháng 1,” và nhấn mạnh rằng chuỗi cung ứng linh hoạt của PACCAR cùng công nghệ xe kết nối đang ở vị trí thuận lợi để hỗ trợ tăng trưởng bất chấp sự không chắc chắn của ngành. Các kế hoạch đầu tư liên tục vào diesel sạch, hybrid và hệ truyền động thay thế vẫn là trung tâm chiến lược của công ty.

Những điểm chính từ lời phát biểu của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo của PACCAR cho rằng kết quả quý này phản ánh sự pha trộn giữa chuyển đổi sản xuất, thay đổi quy định pháp luật và tăng trưởng trong thị trường phụ trợ và dịch vụ tài chính, trong đó tác động của thuế quan ngày càng đóng vai trò quan trọng.

**Tác động của thuế Section 232:** Việc thực thi thuế quan xe tải Section 232 vào tháng 11 đã tạo ra những bất ổn ngắn hạn trong sản xuất khi PACCAR chuyển sang sản xuất nội địa, nhưng dự kiến sẽ mang lại lợi ích biên lợi nhuận trong các quý tới.

**Thị trường phụ trợ và linh kiện:** PACCAR Parts đạt tăng trưởng doanh thu kỷ lục khi khách hàng ưu tiên chi tiêu bảo trì và công ty tận dụng các công cụ dựa trên AI để tối ưu hóa tồn kho và dịch vụ.

**Đà tăng của dịch vụ tài chính:** PACCAR Financial Services mở rộng thị phần lên 27%, phản ánh việc sử dụng các công cụ tín dụng và vay mượn kỹ thuật số ngày càng nhiều và nhu cầu tài chính mạnh mẽ ở Bắc Mỹ và châu Âu.

**Khí thải và rõ ràng quy định:** Rõ ràng về tiêu chuẩn khí thải NOx 27 của EPA – có hiệu lực từ tháng 1 – giúp khách hàng đưa ra quyết định mua hàng và tạo tiền đề cho việc mua trước xe tải trước khi các quy định mới có hiệu lực, có thể ảnh hưởng đến nhịp độ đặt hàng trong năm 2026.

**Mở rộng thị trường châu Âu và Nam Mỹ:** Xe thương hiệu DAF mở rộng tại khu vực Andean, và PACCAR ghi nhận nhu cầu ổn định tại châu Âu, được thúc đẩy bởi các mẫu xe điện mới và các giải thưởng ngành gần đây, giúp đa dạng hóa doanh thu ngoài Bắc Mỹ.

 






Tiếp tục câu chuyện  

Các yếu tố thúc đẩy hiệu suất trong tương lai

Triển vọng của PACCAR cho năm 2026 được hình thành dựa trên sự rõ ràng về quy định pháp luật, nhu cầu xe tải phục hồi và đầu tư tiếp tục vào công nghệ cùng hệ truyền động thay thế.

**Rõ ràng về thuế quan và khí thải:** Ban lãnh đạo kỳ vọng lợi ích từ thuế Section 232 và tiêu chuẩn NOx của EPA sẽ hỗ trợ mở rộng biên lợi nhuận và nâng cao khả năng dự báo đơn hàng của khách hàng, đặc biệt khi các đối thủ điều chỉnh giá.

**Tăng trưởng trong thị trường phụ trợ và dịch vụ kỹ thuật số:** Công ty dự kiến tăng trưởng ổn định trong PACCAR Parts và Dịch vụ tài chính, nhờ mở rộng phân phối, tăng doanh số linh kiện sở hữu và triển khai các công cụ bảo trì dựa trên AI giúp nâng cao thời gian hoạt động và trung thành của khách hàng.

**Linh hoạt trong sản xuất và chuỗi cung ứng:** Khả năng chuyển đổi sản xuất để đáp ứng nhu cầu nội địa của PACCAR, cùng với mối quan hệ nhà cung cấp vững chắc, được xem là yếu tố then chốt để mở rộng sản xuất nếu nhu cầu xe tải tăng nhanh, mặc dù ban lãnh đạo cảnh báo về khả năng tắc nghẽn chuỗi cung ứng nếu nhu cầu tăng đột biến trong nửa cuối năm.

Các yếu tố thúc đẩy trong các quý tới

Trong các quý tới, nhóm nghiên cứu của StockStory sẽ theo dõi (1) xem lợi ích biên từ thuế Section 232 của PACCAR có thực sự xuất hiện khi các đối thủ điều chỉnh giá hay không, (2) tốc độ phục hồi của đơn hàng xe tải Bắc Mỹ, đặc biệt trong các phân khúc xe tải tải trọng lớn và xe công nghiệp, và (3) sự tăng trưởng liên tục của linh kiện và dịch vụ tài chính, vốn đã trở thành các trung tâm lợi nhuận ngày càng quan trọng. Tiến trình trong công nghệ xe kết nối và khả năng phản ứng của chuỗi cung ứng cũng sẽ là các yếu tố cần theo dõi.

Hiện tại, PACCAR giao dịch ở mức 120,67 USD, giảm so với 122,11 USD ngay trước báo cáo lợi nhuận. Liệu công ty có đang ở điểm chuyển biến đáng để mua vào hay bán ra? Tự mình kiểm chứng trong báo cáo nghiên cứu đầy đủ của chúng tôi (miễn phí cho thành viên Edge hoạt động).

Các cổ phiếu yêu thích của chúng tôi hiện nay

Xem danh sách các cổ phiếu chất lượng cao mà chúng tôi đã chọn trong Top 5 Cổ phiếu có Đà tăng Mạnh tuần này. Đây là danh sách các cổ phiếu Chất lượng Cao đã tạo ra lợi nhuận vượt thị trường 244% trong 5 năm qua (tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025).

Các cổ phiếu trong danh sách của chúng tôi gồm những tên quen thuộc như Nvidia (+1.326% từ tháng 6 năm 2020 đến tháng 6 năm 2025) cũng như các doanh nghiệp ít nổi bật hơn như Comfort Systems (+782% lợi nhuận 5 năm). Tìm cổ phiếu tiềm năng tiếp theo cùng StockStory ngay hôm nay.

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thông tin thêm