13,4 Triệu Altcoin Đã Chết: Cách Quy Định của SEC Biến Crypto Thành Nghĩa Địa

Kamina Bashir

Thứ Hai, ngày 9 tháng 2 năm 2026 lúc 21:11 GMT+9 3 phút đọc

Nhà phân tích crypto Alex Krüger cho biết hầu hết token đã thất bại theo thiết kế, lập luận rằng quy định lỗi thời đẩy các dự án ra mắt các tài sản không còn quyền thực thi..

Nhận xét của ông trùng hợp với giai đoạn thất bại token tăng cao trên thị trường crypto. Từ năm 2021, hơn 13,4 triệu token đã “chết”.

Tại sao nhiều Altcoin thất bại trong thị trường ngày nay

Theo nghiên cứu của CoinGecko, 53,2% tất cả các loại tiền điện tử được niêm yết trên GeckoTerminal đã thất bại tính đến cuối năm 2025. 11,6 triệu token sụp đổ trong năm 2025, chiếm 86,3% tổng số thất bại ghi nhận từ năm 2021, cho thấy tốc độ tăng trưởng chưa từng có.

Số lượng dự án crypto được niêm yết tăng từ khoảng 428.000 vào năm 2021 lên 20,2 triệu vào năm 2025. Sự gia tăng này đi kèm với các thất bại ngày càng nhiều: chỉ 2.584 coin chết trong năm 2021, tăng lên 213.075 trong năm 2022, 245.049 trong năm 2023, và 1,38 triệu trong năm 2024. Tuy nhiên, sự sụp đổ năm 2025 vượt xa tất cả các năm trước.

Một số lĩnh vực đặc thù còn gặp tỷ lệ thất bại cao hơn. Token âm nhạc và video thất bại với tỷ lệ gần 75%. Nhà phân tích crypto Krüger cho rằng các quy định lỗi thời và cấu trúc token đã thúc đẩy cuộc khủng hoảng này.

“Hầu hết các token từng được tạo ra đều vô giá trị theo thiết kế vì quy định lỗi thời,” ông viết.

Trong một bài đăng chi tiết, Krüger lập luận rằng việc SEC sử dụng Kiểm tra Howey và giám sát dựa trên thực thi đã đẩy các dự án crypto vào thế khó. Để rõ hơn, các nhà quản lý Mỹ sử dụng Kiểm tra Howey để xác định xem một giao dịch có đủ điều kiện là “hợp đồng đầu tư” và do đó là chứng khoán theo luật chứng khoán liên bang hay không.

Một giao dịch được coi là chứng khoán nếu nó liên quan đến:

một khoản đầu tư tiền,

trong một doanh nghiệp chung,

với kỳ vọng lợi nhuận,

dựa trên nỗ lực của người khác.

Nếu đủ cả bốn điều kiện, luật chứng khoán Mỹ sẽ áp dụng. Để tránh bị phân loại là chứng khoán, các nhóm dự án đã liên tục loại bỏ mọi quyền của token. Kết quả, ông nói, là một loại tài sản được định nghĩa bởi sự đầu cơ hơn là quyền sở hữu.

Lựa chọn thiết kế này đã gây ra hậu quả sâu rộng. Khi người nắm giữ token không có quyền hợp đồng, họ cũng không có quyền pháp lý để đòi hỏi. Đồng thời, các nhà sáng lập không phải chịu trách nhiệm pháp lý hay nghĩa vụ tín dụng đối với người tài trợ dự án của họ.

Trong thực tế, điều này tạo ra một khoảng trống trách nhiệm. Các nhóm có thể kiểm soát các quỹ lớn hoặc bỏ rơi dự án hoàn toàn, thường mà không phải đối mặt với hậu quả pháp lý hoặc tài chính.

“Trong bất kỳ thị trường nào khác, một dự án không có quyền nào và minh bạch hoàn toàn về quỹ sẽ không thu hút được đồng nào. Trong crypto, đó là cách duy nhất để ra mắt hợp pháp. ​Kết quả là một thập kỷ các token được thiết kế để lừa đảo nhẹ nhàng,” ông nói.

Chán nản với các token tiện ích được VC hậu thuẫn, các nhà giao dịch bán lẻ chuyển sang meme coin, vốn không cung cấp tiện ích rõ ràng. Như Krüger nhấn mạnh, xu hướng này đã làm tăng sự đầu cơ và các hành vi thị trường dữ dội.

Tiếp tục câu chuyện  

“Và điều này chỉ làm cho tình trạng thối nát trở nên tồi tệ hơn: memecoin còn mang tính đầu cơ hơn và ít minh bạch hơn, thúc đẩy sự chuyển dịch sang giao dịch PVP săn mồi và cờ bạc theo kiểu thắng-thua,” ông nhận xét.

Krüger tin rằng giải pháp là một thế hệ token mới được quản lý bởi một khung pháp lý mạnh mẽ hơn.

Đọc bài gốc 13.4 Triệu Altcoin Đã Chết: Cách Quy Định của SEC Biến Crypto Thành Nghĩa Địa của Kamina Bashir tại beincrypto.com

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thêm thông tin