+160% so với -12%! Chu kỳ siêu lưu trữ đang “săn bắt” cổ phiếu điện tử tiêu dùng cuối cùng, khi các nhà đầu tư đổ xô vào các lĩnh vực này để tận dụng đà tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường. Các chuyên gia dự đoán rằng xu hướng này sẽ tiếp tục duy trì trong thời gian tới, mang lại nhiều cơ hội sinh lời hấp dẫn cho các nhà đầu tư thông thái.

Trong những tháng gần đây, giá chip lưu trữ toàn cầu liên tục tăng vọt, đang tạo ra khoảng cách lớn giữa người chiến thắng và người thua trong thị trường chứng khoán, và nhà đầu tư có thể vẫn chưa thấy điểm kết thúc của đợt phân hóa này.

Từ các nhà sản xuất máy chơi game Nintendo, các thương hiệu PC lớn đến các nhà sản xuất điện thoại di động, giá cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp điện tử tiêu dùng cuối cùng đã giảm mạnh do lo ngại về lợi nhuận; trong khi đó, giá cổ phiếu của các nhà sản xuất bộ nhớ lại tăng vọt lên mức cao chưa từng có. Điều này đã thúc đẩy các quản lý quỹ và nhà phân tích bắt đầu đánh giá xem công ty nào có thể tìm kiếm con đường sống tối ưu trong đợt áp lực này bằng cách khóa cung, nâng cao giá sản phẩm hoặc thiết kế lại để giảm thiểu sử dụng chip lưu trữ.

Phản ứng của thị trường rõ ràng cũng rất trực tiếp: Chỉ số đo lường hiệu suất giá cổ phiếu của các nhà sản xuất điện tử tiêu dùng toàn cầu kể từ cuối tháng 9 đã giảm 12%, trong khi một rổ các nhà cung cấp bộ nhớ bao gồm Samsung Electronics đã tăng hơn 160%.

Và bây giờ, câu hỏi đặt ra là, thị trường đã tiêu hóa được bao nhiêu kỳ vọng?

Rủi ro vẫn bị đánh giá thấp?

Quản lý quỹ của Fidelity International Vivian Pai cho biết, điều vẫn còn bị đánh giá thấp là rủi ro về thời gian kéo dài của tình hình. Các định giá hiện tại (chip lưu trữ) giả định rằng gián đoạn nguồn cung sẽ phục hồi bình thường trong vòng một đến hai quý. Nhưng chúng tôi cho rằng tình hình căng thẳng trong ngành có thể kéo dài — hoặc sẽ kéo dài trong phần còn lại của năm.

Trong các báo cáo tài chính gần đây và các cuộc họp điện thoại, khi các doanh nghiệp liên tục đề cập đến tình trạng thiếu hụt chip nhớ và tăng giá, các nhà đầu tư đã nghe thấy cảnh báo.

Tuần trước, nhà sản xuất bộ xử lý điện thoại thông minh Qualcomm gợi ý rằng hạn chế về bộ nhớ sẽ ảnh hưởng đến sản lượng điện thoại, khiến cổ phiếu của họ giảm hơn 8%. Nintendo cũng chịu áp lực lợi nhuận do cảnh báo về thiếu hụt, khiến cổ phiếu của họ giảm mạnh nhất trong 18 tháng vào thứ Tư tuần trước.

Hiện tại, cổ phiếu của nhà sản xuất thiết bị ngoại vi của Thụy Sĩ Logitech đã giảm khoảng 30% kể từ đỉnh tháng 11, do giá chip tăng đã kìm hãm kỳ vọng về nhu cầu máy tính cá nhân. Các nhà sản xuất ô tô và điện thoại thông minh Trung Quốc từ BYD đến Xiaomi cũng liên tục giảm do lo ngại về thiếu hụt chip.

“Trong mùa báo cáo tài chính này, giá bộ nhớ đã từ chủ đề nền trở thành tin tức hàng đầu,” Chiến lược gia đầu tư trưởng của Ngân hàng Standard Chartered Charu Chanana cho biết, “Thị trường đã nhận thức rõ rằng giá bộ nhớ tăng và nguồn cung khan hiếm — đây không phải là tin mới, tôi nghĩ thị trường đã phản ánh điều này. Nhưng thời gian của tình trạng khan hiếm nguồn cung dường như bắt đầu bị nghi ngờ.”

Siêu chu kỳ lưu trữ

Hiện tại, mối lo ngại về nhu cầu và lợi nhuận đang đè nặng lên triển vọng của các doanh nghiệp, trong khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn của Mỹ đầu tư lớn vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo, điều này có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu chip lưu trữ. Các dự án xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo quy mô lớn do các công ty như Amazon dẫn đầu đang chuyển đổi năng lực từ DRAM truyền thống sang bộ nhớ băng thông cao.

Điều này đã thúc đẩy hiện tượng gọi là “siêu chu kỳ” lưu trữ,” phá vỡ mô hình chu kỳ thịnh vượng-đóng băng thường thấy của cung cầu chip lưu trữ trước đây.

Dù nhu cầu các sản phẩm cuối như điện thoại thông minh và ô tô có yếu đi, giá bán lẻ của DRAM trong vài tháng gần đây vẫn tăng hơn 600%. Thậm chí, trí tuệ nhân tạo còn thúc đẩy nhu cầu mới đối với NAND flash và các sản phẩm lưu trữ khác, đẩy cao chi phí của các phân khúc này.

Trong bối cảnh này, các nhà sản xuất chip lưu trữ trở thành những người chiến thắng lớn nhất trong cổ phiếu công nghệ. Kể từ cuối tháng 9, SK Hynix, nhà cung cấp chip HBM chủ chốt của Nvidia, đã tăng hơn 150% trên thị trường Hàn Quốc. Trong số các nhà sản xuất chip lưu trữ chung, công ty Nhật Bản Kioxia đã tăng khoảng 280%, còn hãng Mỹ SanDisk đã tăng hơn 400% trên thị trường New York.

Quản lý quỹ của GAM Investment Management Jian Shi Cortesi cho biết, “Lịch sử cho thấy chu kỳ lưu trữ thường kéo dài từ 3 đến 4 năm. Chu kỳ hiện tại, về cả thời gian và phạm vi, đã vượt xa các chu kỳ trước đây, và động lực nhu cầu vẫn chưa có dấu hiệu suy yếu.”

Bà bổ sung, hiện bà đang giữ cổ phiếu chip lưu trữ trong danh mục dài hạn.