Chuyển đổi trên chuỗi của Phố Wall: Sở Giao dịch Chứng khoán New York và NASDAQ cạnh tranh trong việc xây dựng nền tảng chứng khoán hóa tài sản và chứng khoán kỹ thuật số, thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài chính phi tập trung và mở rộng khả năng tiếp cận các sản phẩm đầu tư mới.

Trong cuộc cách mạng lịch sử này, những người chiến thắng lớn nhất sẽ là các thực thể và cá nhân có khả năng vượt qua giới hạn tư duy truyền thống và mã hóa, tiên phong tìm ra giải pháp tối ưu trong cân bằng động giữa quản lý, đổi mới và thị trường.

Viết bài: FinTax

1. Giới thiệu

Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) ngày 19/01/2026 thông báo đang phát triển một nền tảng giao dịch chứng khoán token hóa dựa trên blockchain, dự kiến sẽ ra mắt sau khi được cơ quan quản lý phê duyệt. Trước đó, Nasdaq đã trình đề xuất thay đổi quy định về chứng khoán token hóa vào tháng 9/2025, hiện đang được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) xem xét.

Khi hai ông lớn giao dịch trên phố Wall cùng tham gia vào blockchain, khi tiền mã hóa và hệ thống truyền thống hội tụ, đây không còn là vấn đề “có hay không”, mà là “như thế nào”. Để hiểu rõ ý nghĩa của cuộc cách mạng này, bài viết sẽ làm rõ các yếu tố cốt lõi của chứng khoán token hóa, so sánh các phương án và chiến lược của hai sàn giao dịch, đồng thời thảo luận về ảnh hưởng của xu hướng này đến thị trường mã hóa và các biến số đáng chú ý.

2. Điểm khởi đầu của cuộc cách mạng: chứng khoán token hóa là gì

Chứng khoán là các loại giấy tờ pháp lý ghi nhận và đại diện cho quyền lợi nhất định. Chứng khoán token hóa là quá trình chuyển đổi các tài sản tài chính truyền thống (như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ đầu tư, bất động sản, v.v.) thành các token số dựa trên công nghệ blockchain, các token này đại diện cho quyền sở hữu, quyền lợi về lợi nhuận hoặc các quyền liên quan khác đối với tài sản cơ sở.

Chứng khoán nhằm chứng minh người sở hữu có quyền dựa trên giấy tờ ghi nhận để nhận các quyền lợi tương ứng. Cách ghi nhận này đã trải qua nhiều giai đoạn phát triển. Đầu tiên là thời kỳ chứng khoán giấy, nhà đầu tư sở hữu giấy chứng nhận vật lý. Sau đó, chuyển sang thời kỳ ghi sổ điện tử, cổ phiếu trở thành một bản ghi trong cơ sở dữ liệu của công ty ủy thác lưu ký (DTC). Hiện nay, chứng khoán token hóa là việc đưa bản ghi này lên blockchain, tạo thành một token số.

DTC là trung tâm thanh toán và đối chiếu của thị trường chứng khoán Mỹ, hầu hết các cổ phiếu giao dịch tại Mỹ đều được đăng ký và thanh toán qua DTC. Cơ sở dữ liệu của DTC ghi nhận thông tin về người sở hữu, số lượng cổ phần, v.v., là “sổ cái tổng hợp” của thị trường chứng khoán Mỹ. Hiểu rõ vai trò của DTC là rất quan trọng để phân biệt các phương án của hai sàn giao dịch sau này.

Sau khi hiểu bản chất của chứng khoán token hóa, câu hỏi đặt ra là: đối mặt với cùng một xu hướng, hai sàn giao dịch lớn đã đưa ra các câu trả lời khác nhau như thế nào?

3. Hai hướng đi: so sánh phương án của NYSE và Nasdaq

3.1 NYSE: Xây dựng sàn giao dịch mới trên blockchain

NYSE dự định xây dựng một nền tảng giao dịch chứng khoán token hóa hoàn toàn mới, độc lập. Nền tảng này sẽ hoạt động song song với hệ thống giao dịch cổ phiếu hiện tại, nhưng sử dụng công nghệ blockchain để thực hiện thanh toán và đối chiếu sau giao dịch.

Các đặc điểm chính của nền tảng này có thể tóm gọn trong bốn điểm:

• Thứ nhất, giao dịch 24/7. Thị trường chứng khoán Mỹ hiện chỉ mở cửa trong giờ hành chính (từ 9:30 sáng đến 4:00 chiều theo giờ New York), còn nền tảng mới dự kiến hỗ trợ giao dịch liên tục 24 giờ, 7 ngày trong tuần.
• Thứ hai, thanh toán ngay lập tức. Thị trường hiện tại áp dụng chế độ T+1, nghĩa là giao dịch hôm nay phải chờ đến ngày làm việc tiếp theo để hoàn tất chuyển tiền và chứng khoán. Nền tảng mới dự kiến thực hiện thanh toán ngay sau khi giao dịch xong, giúp luân chuyển vốn nhanh hơn và giảm rủi ro đối tác.
• Thứ ba, huy động vốn bằng stablecoin. Nền tảng sẽ hỗ trợ sử dụng stablecoin (loại tiền mã hóa có giá trị ổn định, gắn với USD) để thanh toán, nghĩa là nhà đầu tư có thể chuyển và thanh toán ngoài giờ làm việc của ngân hàng truyền thống.
• Thứ tư, giao dịch cổ phần nhỏ. Nền tảng sẽ cho phép nhà đầu tư mua cổ phần theo số tiền USD, không cần mua toàn bộ cổ phiếu, ví dụ chỉ mua cổ phiếu Apple trị giá 50 USD mà không phải trả giá của một cổ phiếu đầy đủ.

NYSE rõ ràng khẳng định, cổ phiếu token hóa sẽ mang lại quyền lợi như cổ đông truyền thống, bao gồm cổ tức và quyền biểu quyết. Nói cách khác, đây không phải là tài sản tổng hợp hay phái sinh, mà là chuyển quyền lợi chứng khoán thực sự lên blockchain.

3.2 Nasdaq: Thêm lựa chọn token hóa trong hệ thống hiện tại

Phương án của Nasdaq khác hoàn toàn so với NYSE. Nasdaq không có ý định xây dựng sàn mới, mà sẽ bổ sung một tùy chọn thanh toán token hóa trong hệ thống giao dịch hiện tại.

Giám đốc bộ phận tài sản số của Nasdaq, ông Matt Savarese, giải thích trong phỏng vấn: “Nhà đầu tư có thể chọn giữ cổ phiếu dưới dạng token hóa trên blockchain hoặc tiếp tục dùng hệ thống tài khoản truyền thống. Bản chất của cổ phiếu không thay đổi, mã giao dịch, mã định danh chứng khoán (CUSIP) hoàn toàn giống nhau, token hóa và hình thức truyền thống có thể thay thế, tương đương.”

Cụ thể, khi nhà đầu tư mua bán cổ phiếu trên Nasdaq, quá trình giao dịch hoàn toàn giống như hiện nay — cùng sổ lệnh, cùng mức giá, cùng quy tắc giao dịch. Điểm khác biệt là ở bước thanh toán sau khi giao dịch: nhà đầu tư có thể chọn thanh toán theo cách truyền thống hoặc theo dạng token hóa. Nếu chọn dạng thứ hai, công ty ủy thác (DTC) sẽ đăng ký cổ phiếu thành token trên blockchain.

Chức năng token hóa của Nasdaq sẽ có hiệu lực sau khi hạ tầng liên quan của DTC và các cơ quan quản lý cần thiết được phê duyệt, dự kiến sớm nhất là cuối quý 3 năm 2026.

3.3 Sự khác biệt giữa hai phương án

Để dễ hình dung sự khác biệt, ta có thể lấy ví dụ: Nasdaq giống như thêm một tùy chọn ghi sổ điện tử tại quầy giao dịch ngân hàng hiện có, khách hàng vẫn đến cùng một quầy, dùng cùng phương thức, chỉ khác là ghi nhận giấy tờ trong blockchain; còn NYSE như mở một ngân hàng số hoạt động 24/7 cạnh ngân hàng hiện có, sử dụng hệ thống công nghệ hoàn toàn mới, cung cấp các dịch vụ mà ngân hàng truyền thống không hỗ trợ.

Nói sâu hơn, sự khác biệt chính giữa hai phương án nằm ở tầng giao dịch và tầng thanh toán:

• Tầng giao dịch: NYSE xây dựng nền tảng riêng, Nasdaq tích hợp vào hệ thống hiện tại

NYSE theo mô hình “thị trường song song”, chứng khoán token hóa sẽ được giao dịch tại sàn riêng, cùng một cổ phiếu có thể được báo giá đồng thời trên thị trường chính truyền thống và nền tảng token hóa.

Nasdaq theo mô hình “thị trường thống nhất”, cổ phiếu token hóa và cổ phiếu truyền thống chia sẻ cùng một sổ lệnh, cùng cơ chế phát hiện giá. Điều này giúp duy trì tính thanh khoản của thị trường không bị phân tán, trải nghiệm giao dịch của nhà đầu tư không khác biệt nhiều so với hiện tại.

• Tầng thanh toán: NYSE thực hiện giao dịch ngay, Nasdaq T+1

Đây là khác biệt cốt lõi của hai phương án.

Nasdaq hoàn toàn dựa vào dịch vụ token hóa hiện có của DTC, sử dụng vốn truyền thống. Sau khi giao dịch xong, Nasdaq gửi lệnh thanh toán cho DTC — blockchain chỉ thêm một lớp ghi nhận số trong hệ thống đăng ký hiện tại, không thay thế. Cấu trúc này có lợi thế là rõ ràng về pháp lý, rủi ro hệ thống kiểm soát tốt, nhưng không thể vượt qua giới hạn chu kỳ thanh toán hiện tại — Nasdaq đã khẳng định, ban đầu chứng khoán token hóa vẫn sẽ duy trì T+1.

Trong khi đó, NYSE dự định thực hiện thanh toán ngay (T+0), đồng thời hỗ trợ thanh toán bằng stablecoin, từ đó phá vỡ giới hạn về giờ giao dịch truyền thống. Thị trường truyền thống cần T+1 hoặc dài hơn vì các quy trình chuyển tiền, chuyển chứng khoán, đối chiếu thanh toán đều mất thời gian. Điều này ảnh hưởng lớn đến hiệu quả vốn, theo dữ liệu của SIFMA, sau khi giảm từ T+2 xuống T+1, quy mô quỹ thanh toán của NSCC giảm khoảng 29% (khoảng 3,7 tỷ USD). Trong khi đó, thanh toán ngay giúp nâng cao hiệu quả rõ rệt.

4. Phân định chiến lược: Tại sao hai sàn chọn các hướng đi khác nhau

Hai sàn giao dịch lớn chọn các hướng đi khác biệt trong chứng khoán token hóa, sự phân chia này phản ánh các đánh giá khác nhau về rủi ro, cơ hội và cạnh tranh thị trường của họ. Phân tích sâu các logic chiến lược này giúp chúng ta hiểu rõ các yếu tố cốt lõi trong việc các tổ chức tài chính truyền thống ứng dụng công nghệ blockchain.

4.1 Đánh đổi giữa không gian đổi mới và cách ly rủi ro

Nasdaq chọn tích hợp vào hệ thống hiện tại, lợi thế là ra mắt nhanh, ít tác động đến thị trường, chi phí ban đầu thấp. Nhưng đổi lại, không gian đổi mới bị hạn chế bởi cấu trúc hiện có, không thể cung cấp các chức năng khác biệt như giao dịch 24/7, thanh toán ngay lập tức. Về bản chất, Nasdaq đặt cược vào “token hóa như một chức năng gia tăng” — họ cho rằng phần lớn các nhà đầu tư tổ chức trong ngắn hạn sẽ không từ bỏ quy trình giao dịch quen thuộc, giá trị của token hóa nằm ở việc cung cấp lựa chọn chứ không thay đổi trạng thái hiện tại.

NYSE chọn xây dựng nền tảng độc lập, ưu tiên là cách ly rủi ro. Nền tảng mới hoạt động riêng biệt, dù có vấn đề kỹ thuật hoặc tranh cãi pháp lý, cũng không ảnh hưởng đến hoạt động của sàn chính. Đồng thời, nền tảng độc lập này có thể thiết kế để hỗ trợ các chức năng mới như giao dịch 24/7, thanh toán ngay, vốn khó thực hiện trong hệ thống hiện tại. Xét sâu hơn, bước đi này là để chuẩn bị cho hạ tầng thị trường thế hệ tiếp theo — khi thanh toán ngay trở thành tiêu chuẩn, người đi đầu sẽ có lợi thế về công nghệ và người dùng.

4.2 Chiến lược tuân thủ: Đấu tranh trong khung pháp lý

Hai sàn đều đặt sự tuân thủ pháp lý là trung tâm, nhưng theo các hướng khác nhau.

Phương án của Nasdaq cố gắng vận hành trong khung pháp lý hiện có, ông Matt Savarese nhấn mạnh: “Chúng tôi không muốn phá vỡ hệ thống tài chính hiện tại, mà là tiến dần trong khuôn khổ quản lý của SEC.” Nasdaq tận dụng tối đa các cấu trúc tuân thủ hiện có, giảm thiểu rủi ro pháp lý không chắc chắn.

Trong khi đó, NYSE chọn con đường tham vọng hơn. Xây dựng sàn mới, đưa stablecoin vào thanh toán, mở giao dịch 24/7 đều có thể phát sinh các vấn đề pháp lý mới. Tuy nhiên, NYSE cho rằng, thời điểm hiện tại là cơ hội hiếm có — thay vì chờ đợi quy định rõ ràng hoàn toàn, họ chủ động tham gia vào việc định hình quy tắc. Cách tiếp cận này có thể mang lại lợi thế sớm trong bối cảnh môi trường pháp lý chuyển biến tích cực.

4.3 Định vị hệ sinh thái: Nền tảng trung tâm và nhà cung cấp dịch vụ gia tăng giá trị

Nasdaq hướng tới việc cung cấp dịch vụ gia tăng cho khách hàng hiện tại. Phương án này về bản chất là thêm một lựa chọn công nghệ dựa trên nền tảng hiện có, giúp nhà đầu tư chọn cách token hóa để sở hữu. Ưu điểm là chi phí chuyển đổi thấp, ít trở ngại, nhưng cũng đồng nghĩa Nasdaq đóng vai trò “người theo sau” hơn là “người định hình” cuộc cách mạng này.

Trong khi đó, chiến lược của NYSE thể hiện ý định xây dựng hệ sinh thái mạnh mẽ hơn. Nền tảng của họ dự kiến cung cấp quyền truy cập không phân biệt đối xử cho tất cả các nhà môi giới đủ điều kiện, nhằm trở thành trung tâm kết nối mạng lưới tài chính truyền thống và thế giới tài sản số, kích hoạt khả năng phân phối của toàn bộ hệ thống tài chính truyền thống. Nếu thành công, NYSE sẽ nâng cấp từ một sàn giao dịch đơn thuần thành nhà cung cấp hạ tầng kết nối giữa truyền thống và blockchain, mở ra một mô hình kinh doanh có nhiều tiềm năng hơn.

Không có chiến lược nào hoàn toàn tốt hay xấu, thành bại phụ thuộc nhiều vào môi trường bên ngoài — đặc biệt là tốc độ phát triển của khung pháp lý. Điều này dẫn đến câu hỏi tiếp theo: các cơ quan quản lý Mỹ đang có những thay đổi gì, và những thay đổi này sẽ ảnh hưởng thế nào đến khả năng thực thi của hai phương án?

5. Từ trở ngại thành động lực: chuyển biến trong môi trường quản lý của Mỹ

Hai sàn giao dịch lớn tích cực tham gia vào chứng khoán token hóa, điều này liên quan chặt chẽ đến sự chuyển biến căn bản của môi trường quản lý tại Mỹ, chính là sự cải thiện kỳ vọng quản lý đã mở ra cơ hội cho các tổ chức tài chính truyền thống đón nhận blockchain.

5.1 Chuyển đổi mô hình quản lý: từ “tuân thủ thực thi” sang “quy tắc định hướng”

Trong vài năm qua, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã để lại ấn tượng sâu sắc về ngành công nghiệp tiền mã hóa không phải qua các quy định, mà qua các vụ kiện tụng — các vụ án dồn dập, giới hạn mập mờ, kỳ vọng không rõ ràng, khiến đổi mới và tuân thủ luôn trong trạng thái căng thẳng. Nhưng từ năm 2025 trở đi, câu chuyện của SEC đã có sự chuyển hướng rõ rệt. Họ bắt đầu thảo luận công khai hơn về cách “làm cho thị trường vốn lên blockchain”, và thử nghiệm các công cụ miễn trừ, thí điểm, phân loại quản lý để tìm ra các con đường phù hợp cho chứng khoán token hóa, giao dịch và thanh toán trên blockchain. Sự chuyển đổi này xuất phát từ ba nhận thức: lợi thế về hiệu quả thanh toán của blockchain đã được thừa nhận; các tổ chức cần thanh toán tức thì và giao dịch 24/7; ngành công nghiệp mã hóa đã hình thành ảnh hưởng kinh tế và chính trị không thể bỏ qua.

5.2 Đột phá trong lập pháp: Luật GENIUS và hợp pháp hóa stablecoin

Tháng 7/2025, Luật GENIUS chính thức được ký ban hành thành luật, là đạo luật liên bang đầu tiên của Mỹ về stablecoin. Luật này thiết lập khung pháp lý toàn diện cho stablecoin thanh toán, yêu cầu nhà phát hành dự trữ đầy đủ bằng USD hoặc tài sản rủi ro thấp khác, và công khai báo cáo dự trữ hàng tháng, có sự xác nhận của CEO và CFO.

Stablecoin là hạ tầng then chốt để thực hiện thanh toán tức thì trong hệ sinh thái chứng khoán token hóa. NYSE đã rõ ràng xác định việc huy động vốn bằng stablecoin là một trong các chức năng cốt lõi của nền tảng mới. Việc Luật GENIUS được ban hành đã mang lại tính pháp lý rõ ràng cho stablecoin, loại bỏ các rào cản lớn đối với các tổ chức tài chính truyền thống tham gia lĩnh vực này. Điều này cũng lý giải tại sao NYSE dám đưa thanh toán bằng stablecoin vào phương án của mình — các rủi ro pháp lý đã gần như được loại bỏ.

5.3 Chính sách phối hợp giữa chính quyền và quản lý

Ngày 23/01/2025, Tổng thống Donald Trump ký ban hành lệnh hành pháp mang tên “Tăng cường vị thế dẫn đầu của Mỹ trong lĩnh vực công nghệ tài chính số”, trong đó nhấn mạnh việc hỗ trợ sự phát triển có trách nhiệm của tài sản số và công nghệ blockchain trong mọi lĩnh vực của nền kinh tế, đồng thời thành lập Nhóm công tác thị trường tài sản số của Tổng thống. Về mặt thực thi quản lý, tháng 1/2025, SEC thành lập Nhóm đặc biệt về tiền mã hóa, tập trung vào các toàn bộ quy trình phát hành, giao dịch, lưu ký tài sản số. Từ lập pháp, hành pháp đến thực thi quản lý, thái độ của chính phủ Mỹ đối với tài sản số đã chuyển từ thận trọng sang tích cực hướng dẫn. Chính sách này tạo ra một nền tảng pháp lý vững chắc cho các dự án token hóa của NYSE và Nasdaq.

Môi trường quản lý rõ ràng không chỉ ảnh hưởng đến khả năng thực thi của các phương án, mà còn định hình lại toàn bộ thị trường mã hóa. Xu hướng này sẽ thay đổi dòng chảy vốn, hạ tầng và giới hạn tuân thủ như thế nào?

6. Ảnh hưởng thị trường và triển vọng tương lai

6.1 Dòng vốn: kênh mới cho dòng tiền tổ chức

Khi kỳ vọng quản lý rõ ràng hơn, các nhà đầu tư chuyển từ phòng thủ sang tấn công, ranh giới giữa DeFi và CeFi đang mờ dần. Đối với các tổ chức, các phương án token hóa của NYSE và Nasdaq cung cấp một kênh hợp pháp, đáng tin cậy để tham gia. Một nền tảng giao dịch chứng khoán token hóa mang thương hiệu NYSE, vận hành trong khung pháp lý đầy đủ, sẽ thu hút mạnh dòng vốn tổ chức coi trọng an toàn tuân thủ. Điều này có thể thúc đẩy dòng vốn trước đây còn do lo ngại về pháp lý nhanh chóng đổ vào lĩnh vực tài sản token hóa. Các nền tảng giao dịch mã hóa hiện tại có thể đối mặt áp lực ngắn hạn, nhưng về dài hạn, hành động của NYSE như một “bổ sung tín dụng” cho toàn bộ lĩnh vực token hóa tài sản, sẽ thúc đẩy rõ ràng các quy tắc quản lý và sự trưởng thành của thị trường.

6.2 Hạ tầng: Thay đổi mô hình thanh toán và giao dịch

Thanh toán tức thì sẽ định hình lại mô hình tính toán ký quỹ, giảm đáng kể rủi ro đối tác. Không gian arbitrage địa lý và thời gian sẽ bị thu hẹp, giao dịch 24/7 sẽ thay đổi cách liên kết các thị trường toàn cầu. Thêm vào đó, sự tập hợp thanh khoản trên blockchain sẽ tạo ra độ sâu thị trường mới, có thể xuất hiện các pool maker chuyên nghiệp, mô hình AMM kết hợp sổ lệnh.

6.3 Giới hạn tuân thủ: Từ “khu vực xám” đến “quy tắc rõ ràng”

Việc các tổ chức tài chính truyền thống tham gia sẽ thúc đẩy nâng cao tiêu chuẩn tuân thủ toàn ngành. Các sàn như NYSE và Nasdaq, là các thực thể được quản lý chặt chẽ, sẽ phải tuân thủ các quy định chứng khoán hiện hành, qua đó thiết lập các tiêu chuẩn tuân thủ mới. Đồng thời, các cơ quan quản lý cũng tích cực xây dựng các quy tắc riêng cho chứng khoán token hóa, thu hẹp dần các “khu vực xám” của ngành.

6.4 Rủi ro và vấn đề

Việc tích hợp liền mạch hệ thống giao dịch truyền thống với công nghệ blockchain là một dự án hệ thống phức tạp. Các vấn đề cần chú ý gồm khả năng xử lý giao dịch của mạng blockchain, khả năng tương tác giữa các chuỗi khác nhau, an toàn của hợp đồng thông minh, v.v. Cần cảnh giác với các rủi ro như công nghệ cross-chain chưa成熟, thao túng thị trường trên chuỗi mới nổi, v.v.

Dù môi trường pháp lý đã rõ ràng hơn, vẫn còn rủi ro phân mảnh pháp lý. Việc phân chia quyền hạn giữa SEC và CFTC vẫn đang trong quá trình làm rõ, các quy tắc liên vùng vẫn chưa được thống nhất.

Về thói quen thị trường, việc thay đổi các thói quen đã hình thành hàng chục năm là không dễ. Các nhóm pháp lý, tuân thủ và quản lý rủi ro của các tổ chức cần thời gian để đánh giá và tin tưởng vào mô hình mới. Thị trường không nghỉ, có thể dẫn đến biến động lớn hơn, đòi hỏi khả năng quản lý rủi ro cao hơn của nhà đầu tư.

6.5 Các biến số nhà đầu tư cần chú ý nhất

• Ngắn hạn (1-2 năm): theo dõi tiến trình phê duyệt của quản lý: phương án của Nasdaq dự kiến ra mắt sớm nhất vào cuối quý 3/2026, còn NYSE chưa công bố thời gian cụ thể, chỉ nói sẽ ra mắt sau khi được phê duyệt. Thử nghiệm token hóa của DTC dự kiến bắt đầu vào nửa cuối năm 2026.
• Trung hạn (3-5 năm): theo dõi sự phát triển của cấu trúc thị trường: quy mô tài sản token hóa dự kiến sẽ bứt phá, vai trò của nhà tạo lập thị trường sẽ thay đổi căn bản. Cuộc đua công nghệ tuân thủ sẽ tập trung vào các giao thức tuân thủ có thể lập trình, công nhận chéo vùng pháp lý, tính toán riêng tư, v.v.
• Dài hạn (hơn 5 năm): chú ý đến chuyển đổi mô hình quản lý: trọng tâm quản lý có thể chuyển từ “quản lý tổ chức” sang “quản lý theo giao thức”, tiêu chuẩn mã hóa phù hợp sẽ trở thành quy tắc chung. Các mô hình quản trị mới như bỏ phiếu đại diện token hóa, cơ chế quản trị theo thời gian thực sẽ xuất hiện.

7. Kết luận

Năm 1792, NYSE thành lập dưới gốc cây bồ đề trên phố Wall, hơn hai trăm năm sau, nó bắt đầu chuyển từ thực thể sang blockchain. Như Nasdaq đã đề cập trong đề xuất của mình, thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua quá trình chuyển đổi từ giấy chứng nhận sang ghi sổ điện tử, và chứng khoán token hóa có thể xem như là chương mới nhất của quá trình này. Trong cuộc cách mạng lịch sử này, những người chiến thắng lớn nhất sẽ là các thực thể và cá nhân có khả năng vượt qua giới hạn tư duy truyền thống và mã hóa, tiên phong tìm ra giải pháp tối ưu trong cân bằng động giữa quản lý, đổi mới và thị trường.