Chứng khoán Huatai: Dưới tiêu chuẩn mới về đồng hồ đo điện, ngành dự kiến sẽ đạt được cả về lượng và giá trị vào năm 2026

Theo Báo cáo Nghiên cứu Chứng khoán Huatai, vào ngày 6 tháng 2, dự án đặc biệt thiết bị đo lường dự án tiếp thị năm 2026 của Lưới điện Nhà nước (lô thầu dự án đấu thầu đồng hồ đo năng lượng thứ ba vào năm 2025) đã được niêm yết trên mạng, giá bị giới hạn rõ ràng và giá nhìn chung tăng hơn 20% so với đợt thứ hai vào năm 2025, đạt được sự dừng lại khỏi sự sụt giảm và phục hồi. Theo tiêu chuẩn công tơ mới, ngành dự kiến sẽ đạt được sự gia tăng đồng thời về khối lượng và giá cả vào năm 2026, thúc đẩy sự phục hồi lợi nhuận của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp hàng đầu có lợi thế về kỹ thuật được kỳ vọng sẽ giành được thị phần cao hơn trong giai đoạn đầu triển khai tiêu chuẩn mới.

Toàn văn dưới đây

Hoa Đài | Dianxin: Giá đồng hồ tiêu chuẩn mới tăng trở lại

Quan điểm cốt lõi

Vào ngày 6 tháng 2, Dự án Tiếp thị Dự án Tiếp thị Thiết bị Đo lường Dự án Đặc biệt của Lưới điện Nhà nước 2026 (lô dự án đấu thầu đồng hồ đo năng lượng thứ ba vào năm 2025) đã được niêm yết trên mạng, giá bị giới hạn rõ ràng và giá nhìn chung tăng 20% + so với đợt thứ hai vào năm 2025, đạt được mức dừng giảm và phục hồi. Chúng tôi lạc quan rằng theo tiêu chuẩn đồng hồ mới, ngành dự kiến sẽ đạt được sự gia tăng đồng thời về khối lượng và giá cả vào năm 2026, thúc đẩy sự phục hồi lợi nhuận của doanh nghiệp. Các doanh nghiệp hàng đầu có lợi thế về kỹ thuật được kỳ vọng sẽ giành được thị phần cao hơn trong giai đoạn đầu triển khai tiêu chuẩn mới.

Giá đồng hồ tiêu chuẩn mới đã ngừng giảm và phục hồi, dự kiến mức tăng giá của lô bổ sung dự kiến đạt 20%+

Lô đồng hồ đo năng lượng thứ ba vào năm 2025 sẽ lần đầu tiên áp dụng đầy đủ các tiêu chuẩn mới và do báo giá chung cao của các doanh nghiệp nên giá thầu cuối cùng sẽ bị mất, trong đó đơn giá của đồng hồ thông minh A-level / B-level / C-level / D-level / cao cấp sẽ lần lượt là 213/505/428/611/3579 nhân dân tệ, tăng lần lượt 55% / 46% / 37% / 111% / 53% so với đợt thứ hai vào năm 2025. Vòng biện pháp bổ sung này giới hạn rõ ràng giá đồng hồ đo năng lượng với các tiêu chuẩn thông số khác nhau và giới hạn giá của một số đồng hồ thông minh A-level / B-level / C-level / D-level / cao cấp điển hình là 170/435/380/570/3900 nhân dân tệ và giới hạn giá của vòng này nói chung là 20% + so với đợt giá đấu thầu thứ hai vào năm 2025, đạt được mức dừng giảm và phục hồi.

Những thay đổi trong tiêu chí chấm điểm giá có thể dẫn đến xu hướng cạnh tranh giá tiếp tục

Biên độ giá đấu thầu tham gia tính giá chuẩn đã được điều chỉnh từ mục tiêu trước đó [-10%, +5%] thành [-15%, +5%] trong đợt thứ hai năm 2025, tức là tác động của báo giá quá thấp đến giá bình quân thực tế sẽ tăng lên, và giá bình quân thực tế có thể giảm; Phạm vi giá trị của giá trị hệ số thả nổi C được điều chỉnh từ ban đầu -0,5% ~ 0,5% đến -1% ~ 0,25% và xác suất hệ số thả nổi được rút ra một số âm tăng lên. Giá trị điểm khấu trừ cho mỗi 1% trên giá chuẩn đã được tăng từ 1 điểm lên 1,5 điểm cho mục tiêu trước đó và giá trị điểm khấu trừ cho mỗi 1% thấp hơn giá chuẩn đã giảm từ 0,3 điểm ban đầu xuống 0,1 điểm, nghĩa là chênh lệch giữa hai mức giá cao hơn 1% so với giá chuẩn và thấp hơn 1% so với giá chuẩn đã được mở rộng từ 0,7 điểm ban đầu lên 1,4 điểm. Nhìn chung, chủ sở hữu vẫn tập trung vào giá mua và sự cạnh tranh về giá giữa các công ty đồng hồ có thể tiếp tục.

Sự ra đời của các tiêu chuẩn mới + nhu cầu tuyển dụng bổ sung, nhu cầu chung dự kiến sẽ ở mức cao trong 26 năm tới

Rà soát đấu thầu 1 đến 3 lô thiết bị đo đếm năm 2025, trong đó tổng số công tơ đấu thầu (bao gồm công tơ thông minh A-level, B-level, C-level, D-level và cao cấp) là 66,47 triệu, đợt thứ ba gồm 16,96 triệu hồ sơ dự thầu không thành công, khối lượng đấu thầu thực tế cuối cùng cả năm là 49,52 triệu, ở mức thấp (ban đầu ước tính theo chu kỳ thay thế đồng hồ đo năng lượng 8~10 năm, tương ứng với nhu cầu cao trong năm 2015). Chúng tôi tin rằng 1) là một sản phẩm tiêu chuẩn hóa, khối lượng đấu thầu thực tế vào năm 2025 sẽ nhỏ, do đó sẽ có nhu cầu bổ sung mạnh mẽ vào năm 2026; 2) Trong lịch sử, sau khi giới thiệu tiêu chuẩn mới, lô đầu tiên có thể áp dụng mô hình tuyển dụng thử nghiệm hàng loạt nhỏ, nhưng nhu cầu hàng năm có thể đạt được tốc độ tăng trưởng nhanh chóng với sự ra đời của tiêu chuẩn mới; Do đó, chúng tôi kỳ vọng nhu cầu tổng thể sẽ cao vào năm 2026.

Theo tiêu chuẩn đồng hồ mới, ngành công nghiệp dự kiến sẽ đạt được sự gia tăng về khối lượng và giá cả

Chúng tôi kỳ vọng rằng giá của lô công tơ tiêu chuẩn mới này dự kiến sẽ phục hồi từ giá của lô thứ hai là 20%+ vào năm 2025 và với việc bắt đầu đấu thầu quy mô lớn cho công tơ tiêu chuẩn mới, nhu cầu chung vào năm 2026 có thể ở mức cao và các doanh nghiệp hàng đầu có lợi thế về kỹ thuật dự kiến sẽ giành được thị phần cao hơn trong giai đoạn đầu thực hiện tiêu chuẩn mới.

Cảnh báo rủi ro: Đầu tư lưới điện không đạt kỳ vọng, cạnh tranh trong ngành ngày càng gay gắt.

(Nguồn bài viết: Báo Tài chính Nhân dân)