Vừa mới đồng loạt tăng mạnh! Chứng khoán Mỹ, vàng, bạc có biến động!

Giá kim loại quý tiếp tục phục hồi!

Vào sáng thứ Hai theo giờ Bắc Kinh, giá vàng và bạc tiếp tục đà tăng. Tính đến thời điểm bài viết của phóng viên Chứng khoán Trung Quốc, vàng giao ngay tăng 0.44% lên 4988.6 USD/ounce; bạc giao ngay tăng hơn 2% lên 79.69 USD/ounce. Vào thứ Sáu tuần trước, giá bạc tăng gần 10%, vàng tăng gần 4%.

Ngoài ra, hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ mở rộng đà tăng. Tính đến thời điểm bài viết của phóng viên Chứng khoán Trung Quốc, hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.30%, hợp đồng tương lai Nasdaq tăng 0.38%, hợp đồng tương lai Dow Jones tăng 0.26%.

Gần đây, thị trường kim loại quý đã trải qua những biến động hiếm có kiểu “đường trượt cảm xúc”, vàng và bạc sau khi tăng mạnh đã giảm sâu, rồi lại phục hồi. Tiếp theo, giá vàng bạc sẽ diễn biến như thế nào? Liệu đây có phải là kết thúc của xu hướng dài hạn, hay chỉ là một “kiểm tra áp lực” trong quá trình tăng giá của thị trường bò?

Tổ chức: Giá vàng dài hạn vẫn tăng, cảnh giác với biến động của bạc

Biến động giá bạc luôn dữ dội hơn vàng do quy mô thị trường nhỏ hơn và tính thanh khoản thấp hơn. Ngược lại, thị trường vàng có tính thanh khoản cao hơn nên khả năng ứng phó với biến động tốt hơn.

Gần đây, nhiều ngân hàng và tổ chức quản lý tài sản đã nhấn mạnh quan điểm dài hạn tích cực đối với vàng. Một quản lý quỹ của Fidelity International, người đã bán ra trước đợt giảm mạnh, cho biết sẵn sàng mua vào lần nữa; trưởng nhóm quản lý danh mục hàng hóa của PIMCO cũng cho rằng xu hướng tăng của vàng vẫn còn nguyên vẹn.

Nhà phân tích Jason Hunter của nhóm chiến lược thị trường toàn cầu của JPMorgan cho biết, xu hướng giá vàng gần đây là phản ứng điển hình của việc tăng đột biến ngắn hạn rồi điều chỉnh, nhằm tiêu hóa mức tăng quá nhanh trước đó, chứ không phải là dấu hiệu kết thúc của xu hướng tăng dài hạn.

Biểu đồ kỹ thuật cho thấy, sau đợt tăng theo hình parabol, động lực của vàng đã có dấu hiệu suy yếu rõ rệt. Hunter dự đoán, trong vài tuần hoặc vài tháng tới, giá vàng sẽ hình thành một “mô hình đi ngang giữ” (Holding pattern) với biên độ rộng. Trong giai đoạn này, mức kháng cự tại 5000 USD và khu vực 5100-5150 USD sẽ tạo ra áp lực lớn, hạn chế khả năng phục hồi ngắn hạn của vàng.

Dù ngắn hạn có thể đối mặt với điều chỉnh kỹ thuật, nhưng lý luận cốt lõi hỗ trợ thị trường bò vàng — chủ đề “suy giảm tiền tệ” (Debasement) — vẫn còn nguyên vẹn. Hunter chỉ ra rằng, chỉ số USD (DXY) liên tục duy trì dưới mức 100, là tín hiệu yếu dài hạn quan trọng. Chừng nào USD còn duy trì dưới mức này, thị trường dễ bị ảnh hưởng bởi xu hướng giảm bắt đầu từ đầu năm 2025.

Chứng khoán Ngân hàng Ngân hàng Ngân hàng cho rằng, tuần này, các tài sản kim loại có thể tiếp tục trong giai đoạn dao động, cần chú ý dữ liệu CPI tháng 1 của Mỹ để đánh giá tính dai dẳng của lạm phát, điều chỉnh kỳ vọng chính sách của Fed. Xét về trung và dài hạn, lý luận chính của thị trường bò kim loại quý vẫn vững chắc. Hiện tại, lý luận cốt lõi của vàng đã chuyển từ cuộc chơi lãi suất ngắn hạn sang phòng hộ rủi ro tín dụng dài hạn của USD và tái cấu trúc hệ thống tiền tệ toàn cầu. Bạc cần chú ý đến đặc điểm quy mô thị trường nhỏ, dễ bị thao túng bởi dòng vốn, cảnh giác rủi ro bị “giẫm đạp” do đòn bẩy tài chính. Kim loại công nghiệp sẽ chịu ảnh hưởng rõ rệt hơn từ quá trình chuyển đổi xanh toàn cầu, với nhu cầu dài hạn tích cực.

Chứng khoán ZheShang cho biết, ở thời điểm hiện tại, theo góc nhìn ngắn hạn, vàng bạc đều đối mặt với các biến động do tác động của dòng tiền và sự thay đổi trong sở thích rủi ro. Nhưng về trung và dài hạn, vẫn giữ quan điểm vàng mạnh hơn bạc. Trong hoạt động, ưu tiên theo dõi sự giảm biến động để tăng tỷ lệ phân bổ. Nếu biến động ngụ ý của vàng (VIX vàng) giảm từ mức cao và vào vùng ổn định tương đối, thường có nghĩa là áp lực thanh khoản giảm bớt, thị trường định giá trở nên trật tự hơn, đặc tính rủi ro/lợi nhuận của vàng sẽ cải thiện rõ rệt, cơ hội đầu tư trung hạn của vàng sẽ đáng để nắm bắt hơn.

Biến động mang lại cơ hội mua vàng?

Quản lý quỹ Prallish kiêm trưởng bộ phận hàng hóa Rick de los Reyes cho biết, biến động gần đây của kim loại quý phần lớn phản ánh quá trình củng cố sau đà tăng, chứ không phải là dấu hiệu kết thúc đà tăng của vàng. Đợt tăng cuối cùng của vàng gần đây diễn ra khá nhanh, có đặc điểm ép short rõ rệt, khiến giá vàng tăng mạnh trong thời gian ngắn. Nhìn lại lịch sử, sau khi biến động tỷ lệ ngắn hạn tăng đột biến, thị trường thường cần thời gian tiêu hóa lợi nhuận, rồi mới bước vào giai đoạn củng cố đi ngang, sau đó mới có khả năng tiếp tục tăng. Trong tình huống này, giá vàng ngắn hạn có thể duy trì trong phạm vi dao động, nhưng vẫn có tiềm năng thử thách mức cao mới.

Rick de los Reyes chỉ ra, đợt điều chỉnh và phục hồi trước đó của vàng cũng cung cấp manh mối quan trọng về rủi ro tâm lý thị trường tổng thể. Nếu các điều chỉnh này liên quan đến dự đoán của thị trường về việc ông Wosh có thể trở thành Chủ tịch Fed, phản ứng của thị trường thể hiện kỳ vọng cao vào chính sách nới lỏng tiền tệ liên tục. Bất kỳ tín hiệu nào được thị trường hiểu là môi trường tài chính có thể thắt chặt hơn đều có thể làm tăng độ nhạy cảm của thị trường và gây ra biến động rõ rệt của các tài sản rủi ro.

Ông nói rằng, trong bối cảnh “lãi suất cao duy trì trong thời gian dài”, vai trò phòng hộ của vàng cũng đang có sự chuyển đổi cấu trúc. Mối quan hệ nghịch đảo truyền thống giữa vàng và lợi suất thực đã yếu đi trong những năm gần đây; ngược lại, giá vàng ngày càng liên quan chặt chẽ hơn đến nợ công của các quốc gia, mất giá tiền tệ và bất ổn địa chính trị gia tăng. Nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương đã trở thành động lực hỗ trợ chính cho giá vàng, với tốc độ tăng rõ rệt trong những năm gần đây, phản ánh xu hướng các quốc gia tích cực phân tán dự trữ ngoại hối. Dù bất kỳ tài sản nào khi quá tập trung đều có thể mang lại rủi ro, nhưng các yếu tố thúc đẩy nhu cầu vàng vẫn chưa thay đổi, trừ khi môi trường tài chính toàn cầu có sự thắt chặt rõ rệt và kéo dài. Hiện tại, chưa có dấu hiệu rõ ràng cho thấy các ngân hàng trung ương chính đang chuyển hướng nhanh chóng theo hướng đó, điều này làm khả năng thị trường vàng liên tục đóng vị thế giảm bớt khả thi hơn.

Phó chủ tịch Caldwell Securities kiêm quản lý danh mục cao cấp Tony Ciero cho biết, gần đây, sau khi Trump công bố đề cử ông Kevin Wosh làm Chủ tịch Fed tiếp theo, giá vàng đã điều chỉnh giảm. Rõ ràng, Wosh có xu hướng hawkish hơn, muốn củng cố USD và phản đối chính sách nới lỏng định lượng trong thời kỳ khủng hoảng tài chính. Thái độ hawkish này khiến nhà đầu tư cảm thấy áp lực, đặc biệt trong bối cảnh USD trước đó yếu đi liên tục, vàng tăng giá mạnh. Trong tương lai, nếu lãi suất tăng cao đẩy USD mạnh lên, vàng có thể đã bị định giá quá cao. “Tôi nghĩ những lo ngại này hiện đã dịu đi phần nào. Ngay cả ở mức giá hiện tại, chúng tôi vẫn lạc quan về vàng. Hiện tại, vàng đang có đợt phục hồi khá tốt, về dài hạn, chúng tôi tin USD sẽ yếu đi, vàng cũng sẽ tiếp tục tăng.” Tony Ciero nói.

Tony Ciero chỉ ra, biến động sẽ mang lại cơ hội mua vào tuyệt vời. Nếu bạn tin rằng các yếu tố cơ bản của một tài sản sẽ hỗ trợ sự tăng giá của nó, thì sự điều chỉnh giá có thể trở thành điểm vào tốt. “Ít nhất theo quan điểm của chúng tôi, về dài hạn, vàng sẽ tiếp tục tăng vì Mỹ có ý định làm yếu đồng tiền quốc gia, điều này có lợi cho giá vàng.” Bitcoin thì khác, biến động của nó trong năm ngoái đã đạt đỉnh 125,000 USD, hiện đã giảm xuống gần 75,000 USD. Bitcoin chủ yếu bị ảnh hưởng bởi rủi ro địa chính trị, và trong môi trường trú ẩn an toàn, các tài sản có rủi ro cao nhất thường bị bán tháo đầu tiên. Ciero cho biết, chúng tôi thấy căng thẳng địa chính trị gia tăng — dù là Greenland hay Venezuela — điều này đang tạo áp lực bán đối với Bitcoin.

Tuy nhiên, nhà phân tích cao cấp của Kitco Metals, Jim Wyckoff, cho rằng, đà phục hồi của vàng thiếu động lực mạnh, nếu không có yếu tố kích hoạt địa chính trị lớn, giá vàng khó có thể phá kỷ lục. Vàng, như một tài sản trú ẩn truyền thống, thường thể hiện tốt khi căng thẳng địa chính trị và bất ổn kinh tế gia tăng.

Wyckoff nói: “Thị trường bạc hiện đang có tâm lý đầu cơ tăng giá rất lớn.” Ông bổ sung, sau chu kỳ thịnh vượng nhiều năm, vàng bạc dường như đang bước vào giai đoạn suy thoái hàng hóa điển hình.