Ảnh hưởng gamma trên thị trường vàng: phân tích sự sụp đổ ngày thứ Sáu

Hành vi của vàng vào thứ Sáu tuần trước đã chứng minh cách các cơ chế phức tạp của thị trường phái sinh có thể khuếch đại các biến động giá. Các nhà phân tích của PANews cho rằng phần lớn sự sụt giảm này là do hiện tượng gọi là gamma squeeze, một hiệu ứng xuất hiện khi giá vượt qua các mức quan trọng nơi có các vị thế quyền chọn đáng kể. Động thái này làm nổi bật sự liên kết chặt chẽ giữa thị trường quyền chọn và các biến động của tài sản cơ sở.

Gamma squeeze là gì và nó ảnh hưởng như thế nào đến giá cả?

Gamma squeeze đại diện cho một cơ chế phản hồi trong thị trường. Khi giá vàng di chuyển qua các mức có tập trung các vị thế bán quyền chọn, các nhà giao dịch giữ các vị thế này buộc phải cân bằng lại danh mục của họ. Để tự bảo vệ khỏi các khoản lỗ tiềm năng, họ cần mua hợp đồng tương lai hoặc cổ phiếu của các quỹ ETF vàng, điều này càng đẩy giá lên cao hơn nữa. Ngược lại, khi giá giảm qua các mức quan trọng này, các nhà giao dịch phải bán để duy trì các biện pháp phòng ngừa, gây áp lực giảm giá. Chu kỳ mua bán này theo dạng dây chuyền chính là hiệu ứng gamma.

Các vị thế tập trung trong quyền chọn SPDR và hợp đồng tương lai CME

Vào thứ Sáu, việc hết hạn của một khối lượng lớn quyền chọn trên ETF vàng SPDR tại các mức thực hiện $465 và $455 trùng với môi trường bán ra áp lực. Đồng thời, các hợp đồng tương lai tháng 3 và tháng 4 của CME Group ghi nhận tích lũy đáng kể các vị thế mở tại các điểm quan trọng: $5,300, $5,200 và $5,100. Các tập trung gamma này tạo ra các khu vực đặc biệt nhạy cảm, nơi những biến đổi nhỏ về giá có thể kích hoạt các biến động lớn hơn, tạo ra các điểm ngoặt trong thị trường.

Chuỗi điều chỉnh danh mục: các động thái phòng ngừa

Điều làm cho sự kiện này đặc biệt quan trọng là cách sự hội tụ của các mức strike này đã tạo ra phản ứng dây chuyền. Khi giá di chuyển, các nhà giao dịch quyền chọn cần liên tục điều chỉnh các biện pháp phòng ngừa trong hợp đồng tương lai. Nhu cầu cân bằng liên tục này, nhân lên bởi số lượng các nhà tham gia đối mặt với các quyết định tương tự, đã khuếch đại các biến động giá vượt xa những gì các yếu tố cơ bản của thị trường vàng có thể dự đoán. Hiện tượng gamma squeeze nhấn mạnh một chân lý của thị trường hiện đại: cơ chế của các sản phẩm phái sinh có thể ảnh hưởng mạnh mẽ không kém các yếu tố kinh tế nền tảng.