Cơn bão giám sát đang đến, tại sao tám bộ ngành của Trung Quốc lại coi tài sản token hóa RWA là rủi ro trọng điểm?

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc và các bộ ngành khác gần đây đã phối hợp ban hành “Thông báo về việc tăng cường phòng ngừa và xử lý các rủi ro liên quan đến tiền ảo và các hoạt động liên quan”. Tài liệu này lần đầu tiên xác định rõ hoạt động token hóa tài sản trong thế giới thực là trọng tâm của quản lý.

Quy định mới xác lập nguyên tắc “Trong nước cấm, ngoài nước quản lý chặt chẽ”, cấm thực hiện hoạt động token hóa RWA và các dịch vụ liên quan trong phạm vi lãnh thổ.

Trung tâm bão tố: Khung quản lý mới về RWA

Tám bộ ngành phối hợp ban hành “Thông báo về việc tăng cường phòng ngừa và xử lý các rủi ro liên quan đến tiền ảo và các hoạt động liên quan”, nhắm trực tiếp vào rủi ro của tiền ảo và token hóa RWA. Tài liệu này được công bố vào ngày 6 tháng 2 năm 2026, đánh dấu bước tiến mới trong quản lý tài sản mã hóa của Trung Quốc.

Việc token hóa tài sản trong thế giới thực được định nghĩa rõ ràng là hoạt động sử dụng công nghệ mã hóa và sổ cái phân tán hoặc công nghệ tương tự, chuyển đổi quyền sở hữu tài sản, quyền lợi thu nhập thành token hoặc chứng nhận quyền lợi tương tự, và tiến hành phát hành, giao dịch.

Theo thông báo này, hoạt động token hóa RWA trong phạm vi lãnh thổ và cung cấp dịch vụ trung gian, công nghệ thông tin liên quan đều bị coi là hoạt động tài chính bất hợp pháp và cần bị cấm.

Quản lý hai tuyến: Cấm trong nước, quản lý chặt ngoài nước

Chính sách quản lý thể hiện rõ cấu trúc kép. Trong nước, hoạt động token hóa RWA bị cấm hoàn toàn.

“Thông báo” nêu rõ, thực hiện hoạt động token hóa RWA trong nước và cung cấp dịch vụ liên quan bị coi là hành vi phát hành token, chứng khoán trái phép, tự phát hành chứng khoán mà không có phép, các hoạt động tài chính bất hợp pháp khác.

Hoạt động ngoài nước phải đối mặt với sự quản lý nghiêm ngặt. Các chủ thể trong nước dựa trên quyền lợi trong nước để thực hiện hoạt động token hóa RWA dạng chứng khoán tài sản ở nước ngoài, cần tuân thủ nguyên tắc “cùng hoạt động, cùng rủi ro, cùng quy tắc” để được quản lý.

Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc cũng ban hành hướng dẫn “Hướng dẫn quản lý phát hành chứng khoán hỗ trợ tài sản ra nước ngoài dưới dạng token” cho các hoạt động này, thực thi chế độ “đăng ký” nghiêm ngặt, rõ ràng danh sách tiêu cực.

Logic quản lý sâu: Phòng ngừa rủi ro và lợi ích quốc gia

Cơ quan quản lý xem token hóa RWA là rủi ro trọng điểm, có nhiều lý do đằng sau. Gần đây, các hoạt động đầu cơ liên quan đến tiền ảo và token hóa RWA thường xuyên xảy ra, gây rối trật tự kinh tế tài chính.

Những hoạt động này có thể bị lợi dụng để rửa tiền, huy động vốn bất hợp pháp và các hoạt động phạm pháp khác, đe dọa an toàn tài sản của nhân dân.

Về góc độ vĩ mô, mục tiêu của quản lý là ngăn chặn dòng vốn chảy trái phép qua các kênh token hóa RWA ra nước ngoài, duy trì ổn định tài chính và an ninh quốc gia.

Chính sách cũng nhằm phòng ngừa rủi ro tài chính do token hóa RWA gây ra, đảm bảo nguồn lực tài chính phục vụ nền kinh tế thực.

Ảnh hưởng thị trường: Phân hóa và cơ hội tuân thủ

Khung quản lý mới của Trung Quốc đã gây ra phản ứng phân hóa trên thị trường. Sau khi công bố chính sách, một số cổ phiếu liên quan đến RWA đã tăng giá.

Công ty như Guotai Junan International, Xie Xin Energy Technology đã tăng mạnh, trong đó cổ phiếu Xie Xin Energy Technology đạt mức cao nhất trong năm tháng.

Trong khi đó, khung quản lý sẽ thúc đẩy ngành chuyển từ “phát triển không quy tắc” sang “cuộc đua tuân thủ”. Các nền tảng và trung gian đáp ứng yêu cầu tuân thủ sẽ có nhiều cơ hội hơn.

Phân tích thị trường cho rằng, quy định mới sẽ loại bỏ các dự án không tuân thủ, tạo cơ hội cho các công ty công nghệ cung cấp dịch vụ quản lý dữ liệu phù hợp.

Cảnh báo ngành và triển vọng tương lai

Chính sách mới gửi cảnh báo rõ ràng tới ngành công nghiệp mã hóa. Các doanh nghiệp, hộ kinh doanh đăng ký cần tránh đặt tên và phạm vi hoạt động có chứa “tiền ảo”, “token hóa tài sản thế giới thực”, “RWA” hoặc các nội dung tương tự.

Các sàn giao dịch không được tham gia phát hành và giao dịch token RWA trong phạm vi lãnh thổ, cũng không được trực tiếp hoặc gián tiếp cung cấp dịch vụ liên quan cho khách hàng trong nước.

Trong tương lai, hoạt động token hóa RWA có thể phát triển theo hướng quy chuẩn cao. Việc phát hành ra nước ngoài cần đăng ký trước và tuân thủ các yêu cầu quản lý nghiêm ngặt.

Cơ quan quản lý sẽ tăng cường hợp tác xuyên biên giới với các cơ quan giám sát chứng khoán nước ngoài và chia sẻ thông tin, hình thành mạng lưới quản lý toàn cầu.

Tóm tắt

Tính đến ngày 9 tháng 2, thị trường tài sản mã hóa chính thống thể hiện xu hướng phân hóa rõ rệt. Thay đổi chính sách quản lý đã trở thành yếu tố ảnh hưởng lớn đến giá trị tài sản, tương tự như logic thị trường khi Aave giảm 19% trong vòng một tuần do khủng hoảng quản trị gần đây.

Đối mặt với thế mới “trong nước cấm, ngoài nước quản lý chặt”, các dự án liên quan đến RWA đang trải qua quá trình sàng lọc tuân thủ. Những dự án thích ứng tốt với yêu cầu quản lý, xây dựng cấu trúc minh bạch có thể tìm được vị trí trong thị trường sau cuộc “đại cách mạng” này.

Khung quản lý vừa xác định rõ giới hạn, vừa để lại không gian phát triển hợp quy. Điều này đánh dấu ngành công nghiệp mã hóa đang chuyển từ giai đoạn phát triển hoang dã sang chu kỳ phát triển có quy củ.