FT chuyên mục: Khoảnh khắc "hận thù" của Bitcoin, điều quan trọng không phải là giảm giá mà là hạ cánh an toàn khi thị trường gặp khó khăn, và những ảnh hưởng dài hạn đối với cộng đồng và ngành công nghiệp tiền điện tử. Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét các yếu tố dẫn đến những thời điểm căng thẳng này, cách các nhà đầu tư và nhà phân tích phản ứng, cũng như những bài học có thể rút ra để chuẩn bị tốt hơn cho tương lai.

Hiện tại mọi thứ vẫn ổn…

Tác giả: Jemima Kelly

Biên dịch: DeepWave TechFlow

DeepWave giới thiệu: Gần đây, Bitcoin đã trải qua đợt giảm mạnh nhất kể từ năm 2022, không chỉ xóa sạch tất cả các mức tăng sau chiến thắng của Trump mà còn khiến thị trường nhận thức rõ về sự mong manh đằng sau những lợi ích chính trị. Tác giả bài viết Jemima Kelly mượn câu thoại kinh điển trong bộ phim “Hận Thù” (La Haine), châm biếm một cách sắc sảo về phương pháp “chiến thắng tinh thần” của cộng đồng tiền mã hóa trong khủng hoảng. Dù Mỹ đã có “tổng thống Bitcoin” chưa từng có tiền lệ, thậm chí đưa nó vào dự trữ chiến lược quốc gia, vẫn không thể ngăn cản làn sóng bán tháo.

Tác giả cho rằng, khi bong bóng hoàn toàn dựa trên “niềm tin vào người khác” này bắt đầu vỡ tan, khi những “kẻ ngốc lớn hơn” không còn xuất hiện nữa, thì sự sụp đổ của Bitcoin cuối cùng cũng sẽ đến mức tồi tệ nhất.

Toàn văn dưới đây:

“Đây là câu chuyện về một người đàn ông rơi từ tòa nhà cao 50 tầng. Trong quá trình rơi, mỗi khi qua một tầng, anh ta đều tự an ủi bằng cách lặp đi lặp lại câu nói: Jusqu’ici tout va bien（Hiện tại mọi thứ vẫn ổn）, hiện tại mọi thứ vẫn ổn, hiện tại mọi thứ vẫn ổn.”

Đây chính là mở đầu ấn tượng của bộ phim kinh điển Pháp “Hận Thù” (La Haine) năm 1995.

Câu chữ, hình ảnh này, không rõ vì lý do gì đã in sâu vào tâm trí tôi, theo tôi suốt đời. Mỗi khi tôi cảm thấy lo lắng hoặc xuất hiện " hội chứng kẻ mạo danh (Imposter syndrome)", chúng luôn có thể an ủi tôi. Chúng ngụ ý rằng: miễn là đến thời điểm này tôi chưa gặp chuyện gì, có lẽ tôi có thể tiếp tục may mắn như vậy mãi.

Và “hiện tại mọi thứ vẫn ổn”, những người bán hàng và phù thủy trong thế giới Bitcoin cũng luôn bình yên vô sự.

Dĩ nhiên, Bitcoin đã trải qua hàng chục lần sụp đổ lớn, hàng trăm công ty tiền mã hóa có thể đã phá sản, vô số người có thể đã mất tất cả tích góp cả đời, nhưng mỗi lần Bitcoin giảm giá, nó đều có khả năng phục hồi.

Những người có thể chấp nhận thua lỗ vẫn cố gắng giữ vững (những người không thể thua lỗ đã bị loại bỏ), và trong mỗi lần phục hồi, họ tích lũy được “kỹ năng nhận thức” khiến họ tin rằng đồng tiền mã hóa thiêng liêng của mình sẽ bất tử.

Xin phép tôi nhấn mạnh một cách nhạy cảm: Nó sẽ không.

Sự tự tin quá mức của những tín đồ Bitcoin — hoặc chính xác hơn, sự tự tin mà họ thể hiện để duy trì toàn bộ hệ thống hoạt động — luôn là vô căn cứ, thiếu trách nhiệm và liều lĩnh. Kể từ khi ra đời, Bitcoin đã bắt đầu một hành trình định sẵn kết thúc bằng “bị vỡ tan trên mặt đất.”

Tuần này, “mặt đất” đó đang nhanh chóng rõ ràng hiện ra trước mắt. Bitcoin trải qua đợt sụp đổ tồi tệ nhất kể từ năm 2022, ngày thứ Sáu giảm xuống gần 60.000 USD, xóa sạch tất cả các mức tăng kể từ khi Donald Trump đắc cử lần thứ hai, và giảm hơn một nửa so với đỉnh cao lịch sử hơn 127.000 USD vào tháng 10 năm ngoái.

Theo dữ liệu của Coinglass, trong vòng 24 giờ từ thứ Năm đến thứ Sáu, khoảng 12,5 tỷ USD vị thế Bitcoin đã bị thanh lý.

Cảm giác tuyệt vọng này và cái gọi là “Cope” (thuật ngữ trong giới tiền mã hóa, ngụ ý ai đó đang trong ảo tưởng, cố gắng chấp nhận thực tế đau đớn) rõ ràng hiện lên. “Tôi chưa bao giờ tin tưởng vào tiền mã hóa như bây giờ,” cựu CTO Coinbase, nhà truyền giáo tiền mã hóa nổi tiếng Balaji Srinivasan đăng trên X vào thứ Năm, “bởi vì trật tự dựa trên quy tắc đang sụp đổ, trật tự dựa trên mã đang nổi lên. Vì vậy, giá cả ngắn hạn không quan trọng.” Tất nhiên ông ấy sẽ nói vậy.

Một số người thì chọn cách tự hạ thấp bản thân bằng những lời nói vô lý.

Michael Saylor, người biến công ty Strategy (MicroStrategy) thành một công cụ cá cược Bitcoin khổng lồ (công ty nắm giữ hơn 713.000 BTC, chiếm khoảng 3,4% tổng cung lưu hành), đã đăng bài vào thứ Tư rằng: “Nếu bạn muốn tặng tôi quà sinh nhật, hãy mua giúp bạn một ít Bitcoin.” Thật đáng thương cho “tỷ phú sinh nhật”.

Ngày hôm sau, trong cuộc họp báo kết quả kinh doanh quý IV năm 2025 — khi đợt sụp đổ tồi tệ nhất chưa xảy ra, nhưng Strategy vẫn ghi nhận khoản lỗ 124 tỷ USD — Saylor đã thử một số chiến lược thuyết phục khác. Ông khẳng định: “Tôi nghĩ rằng, việc nhận được sự ủng hộ từ cấp cao nhất của cấu trúc chính trị đối với ngành và vốn kỹ thuật số là điều không thể xem nhẹ.” Ông chỉ ra rằng, Mỹ hiện có một “tổng thống Bitcoin”, đang cố gắng biến Mỹ thành “thủ đô tiền mã hóa của thế giới.”

Nhưng chính điều này khiến thế giới tiền mã hóa cảm thấy rất ngượng ngùng. Bởi vì Saylor nói đúng — Mỹ thực sự đã có người gần như là “tổng thống Bitcoin” nhất từ trước đến nay, và gia đình tổng thống này còn mang theo lợi ích liên quan đến tiền mã hóa. Tuy nhiên, dù đã thiết lập “dự trữ Bitcoin chiến lược”, tha thứ cho một số tội phạm tiền mã hóa bị kết án, cho phép người Mỹ gửi tiền mã hóa vào tài khoản hưu trí 401(k), và tuyên bố đã chấm dứt “chiến tranh” của cựu Tổng thống Biden với tiền mã hóa trong 200 ngày đầu nhiệm kỳ, nhưng sự hiện diện của Trump tại Nhà Trắng vẫn không thể ngăn cản làn sóng bán tháo. Nếu Bitcoin không thể lớn mạnh trong môi trường như vậy, thì khi nào nó mới có thể?

Chúng ta có thể chưa thực sự đến “quỹ đạo tử thần” cuối cùng của Bitcoin; tôi không khẳng định biết chính xác khi nào điều đó xảy ra. Việc dựa hoàn toàn vào niềm tin — hoặc chính xác hơn, dựa vào “niềm tin vào niềm tin của người khác” — để dự đoán ngày kết thúc của cơn sốt đầu cơ là một nhiệm vụ vô cùng khó khăn. Bitcoin có thể còn vài lần cuối cùng vui vẻ (khi viết bài này, nó đã phục hồi lên khoảng 69.000 USD).

Nhưng niềm tin đó đang bắt đầu suy giảm. Tuần này cho thấy, nguồn cung “kẻ ngốc lớn hơn” (Greater fools) mà Bitcoin dựa vào để tồn tại đang cạn kiệt. Những câu chuyện cổ tích nâng đỡ tiền mã hóa đang lộ rõ vẻ giả dối của chúng. Người ta bắt đầu nhận ra rằng, đối với một thứ hoàn toàn dựa trên ảo tưởng, giá trị của nó là không có giới hạn.

Hãy tự hỏi chính mình: Liệu thứ này có còn tồn tại sau 100 năm nữa không? Nhớ câu nói đó: “Điều thực sự quan trọng không phải là bạn rơi xuống như thế nào, mà là bạn sẽ tiếp đất ra sao.”

Hiện tại mọi thứ vẫn ổn, hiện tại mọi thứ vẫn ổn, hiện tại mọi thứ vẫn ổn…