Thương mại của Nhật Bản Takaichi làm tăng rủi ro ngắn hạn cho Bitcoin

Chiến lược “Giao dịch Takaichi” của Nhật Bản đang dịch chuyển dòng chảy vốn toàn cầu và thắt chặt thanh khoản, tạo áp lực giảm ngắn hạn đối với Bitcoin khi cổ phiếu Mỹ yếu đi.

Tóm tắt

• Chiến thắng trong cuộc bầu cử của Nhật Bản đã thúc đẩy cổ phiếu và làm yếu đồng yên.
• Việc cân đối lại danh mục đầu tư đang giảm thanh khoản trên thị trường Mỹ.
• Sự yếu kém của cổ phiếu đang lan sang giao dịch Bitcoin.

Bitcoin đang đối mặt với áp lực ngắn hạn mới khi các chuyển biến chính trị ở Nhật Bản định hình lại dòng chảy vốn toàn cầu và củng cố tâm lý thận trọng trên các thị trường rủi ro.

Trong phân tích ngày 9 tháng 2, cộng tác viên CryptoQuant XWIN Research Japan cho biết chiến thắng vang dội của Thủ tướng Sanae Takaichi trong cuộc bầu cử hạ viện ngày 8 tháng 2 đã thúc đẩy nhanh quá trình mà các nhà giao dịch gọi là “giao dịch Takaichi,” một sự kết hợp của chính sách tài khóa quyết liệt, sự khoan dung đối với đồng yên yếu và hỗ trợ các điều kiện tiền tệ nới lỏng.

Liên minh do Đảng Dân chủ Tự do cầm quyền dẫn đầu đã giành được đa số hai phần ba, cho phép chính phủ mới có nhiều không gian để thúc đẩy các biện pháp kích thích và cải cách quy định.

Thị trường phản ứng nhanh chóng. Chỉ số Nikkei 225 đã leo lên mức cao kỷ lục mới trên 57.000 vào ngày 9 tháng 2, trong khi đồng yên yếu dần về mức 157/USD trước khi ổn định sau các tin đồn can thiệp. Trái phiếu chính phủ Nhật Bản cũng chịu áp lực khi các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng chi tiêu tăng cao hơn.

Cùng lúc đó, cổ phiếu Mỹ rơi vào vùng điều chỉnh. Trong bảy ngày qua, Nasdaq giảm 5.59%, S&P 500 giảm 2.65%, và Russell 2000 giảm 2.6%, phản ánh thanh khoản thắt chặt hơn và sự đánh giá lại rủi ro.

Việc cân đối lại danh mục đầu tư thắt chặt điều kiện cho các tài sản rủi ro

Theo XWIN Research Japan, sự chuyển biến hiện tại ít liên quan đến việc vốn tháo chạy khỏi Mỹ hơn là việc cân đối lại danh mục toàn cầu.

“Trái phiếu chính phủ Nhật Bản, lâu nay bị bỏ quên do lợi suất cực thấp, đang lấy lại sức hút,” báo cáo cho biết, khi mở rộng tài khóa và kỳ vọng tái lạm phát nâng cao lợi nhuận.

Khi JGBs thu hút vốn mới, dòng chảy vào các quỹ ETF cổ phiếu Mỹ đã chậm lại. Điều này đã giảm thanh khoản biên trong các thị trường chứng khoán toàn cầu và tạo thêm áp lực cho tâm lý vốn đã mong manh.

Nhà phân tích GugaOnChain cho biết, việc điều chỉnh này đang diễn ra trên nhiều loại tài sản cùng lúc. Tiền đang luân chuyển về các tài sản nội địa Nhật Bản, các nhà xuất khẩu, và các hàng hóa được chọn lọc, trong khi việc giảm tiếp xúc với cổ phiếu tăng trưởng của Mỹ đang diễn ra.

Sức mạnh của đồng đô la đã tạo thêm một lớp áp lực nữa. Đồng yên yếu, chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật kéo dài, và nhu cầu phòng thủ đối với đô la đã thắt chặt điều kiện tài chính, làm cho các giao dịch có đòn bẩy trở nên đắt đỏ hơn để duy trì.

Trong bối cảnh này, các tài sản rủi ro có xu hướng di chuyển cùng nhau. Khi cổ phiếu Mỹ yếu đi, các nhà quản lý danh mục thường cắt giảm tiếp xúc với crypto cùng lúc để kiểm soát biến động tổng thể.

Giảm rủi ro dựa trên cổ phiếu lan sang thị trường Bitcoin

XWIN Research Japan cho biết sự yếu kém gần đây của Bitcoin phù hợp với mô hình này.

Trong các giai đoạn rủi ro giảm, Bitcoin (BTC) thường theo dõi cổ phiếu Mỹ, cho phép việc bán tháo thị trường chứng khoán lan sang crypto. Công ty lập luận rằng, đợt giảm hiện tại được thúc đẩy bởi quản lý rủi ro đa tài sản chứ không phải do hoạt động on-chain xấu đi.

Các chỉ số đa tài sản của CryptoQuant cho thấy, các đợt điều chỉnh đồng thời của cổ phiếu làm tăng khả năng giảm giá của Bitcoin ngay cả khi các nhà nắm giữ dài hạn không bán ra. Các biến động giá gần đây phản ánh việc tháo dỡ hợp đồng tương lai và giảm vị thế, chứ không phải là sự đầu hàng toàn diện.

Điều này đã rõ ràng trong thị trường phái sinh, nơi lượng hợp đồng mở đã giảm và đòn bẩy đã được cắt trong hai tuần qua. Các nhà giao dịch dường như tập trung hơn vào việc bảo vệ vốn hơn là săn đuổi các đợt phục hồi.

Xét theo góc nhìn trung hạn đến dài hạn, triển vọng có sự khác biệt.

Sau cuộc bầu cử ngày 8 tháng 2 mang lại đa số vượt quá, chính quyền Takaichi hiện đã có không gian chính trị để thúc đẩy các cải cách cấu trúc. Các quan chức đã định vị Web3 như một ngành công nghiệp đang phát triển, và luật về stablecoin cùng các điều chỉnh thuế dự kiến sẽ có trong năm 2026.

Những hành động này cuối cùng có thể thu hút sự tham gia của các tổ chức và củng cố vị thế của Nhật Bản như một trung tâm quản lý tài sản kỹ thuật số được quy định.

Tuy nhiên, trong thời điểm này, Bitcoin vẫn còn dễ bị tổn thương trước các chu kỳ rủi ro toàn cầu. Miễn là cổ phiếu Mỹ vẫn chịu áp lực và dòng chảy vốn điều chỉnh theo hướng chuyển đổi chính sách tài khóa của Nhật Bản, các rủi ro giảm ngắn hạn có khả năng vẫn tồn tại ngay cả khi các yếu tố cơ bản dài hạn vẫn ổn định.