Sự điều chỉnh của Bitcoin ngày càng sâu sắc: Thắt chặt của Fed, rủi ro địa chính trị và kiểm soát của các thợ mỏ đang gây áp lực lên thị trường

Thị trường bitcoin hiện đang đối mặt với những sóng gió, khi đồng tiền điện tử này đang rút lui khỏi các mức cao gần đây và phải đối mặt với một sự kết hợp của các lực cản vượt xa biểu đồ giá. Việc giảm giá gần đây đã thay đổi căn bản tâm lý thị trường từ trạng thái “mua dip” chiếm ưu thế đầu năm nay sang thái độ thận trọng hơn, khi các nhà giao dịch phải đối mặt với những bất ổn kinh tế rộng lớn hơn và sự phát triển của các động thái thị trường. Trong trung tâm của đợt giảm này là ba lực lượng mạnh mẽ: thái độ kiên quyết chống lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang, căng thẳng địa chính trị leo thang giữa Mỹ và Iran, và các điểm căng thẳng quan trọng trong hạ tầng khai thác bitcoin.

Thái độ cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang định hình lại kỳ vọng về tài sản

Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã rõ ràng thể hiện cam kết duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn so với dự đoán ban đầu của thị trường. Thay vì báo hiệu cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn là mối quan tâm cần duy trì lãi suất cao. Vị thế hawkish này ảnh hưởng trực tiếp đến bitcoin và các tài sản rủi ro khác, vốn thường phát triển mạnh trong môi trường lãi suất thấp, nơi dòng vốn chảy về các cơ hội sinh lợi cao hơn.

Khi các kế hoạch cắt giảm lãi suất bị đẩy xa hơn vào tương lai, môi trường thanh khoản co lại, và các nhà tham gia thị trường chuyển hướng vốn sang các tài sản an toàn hơn, truyền thống hơn. Sự nhạy cảm của bitcoin với kỳ vọng về thanh khoản có nghĩa là ít kỳ vọng cắt giảm lãi suất hơn sẽ trực tiếp dẫn đến giảm cầu và tăng áp lực bán ra. Ngoài các thông điệp chính sách ngay lập tức, sự không chắc chắn xung quanh lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang và khả năng thay đổi tính độc lập của các tổ chức đã làm các nhà đầu tư lo lắng hơn, thúc đẩy họ giảm tiếp xúc với các tài sản biến động như bitcoin.

Leo thang địa chính trị kích hoạt chuỗi phản ứng tránh rủi ro

Căng thẳng gia tăng giữa Hoa Kỳ và Iran đã tạo ra sự không chắc chắn đáng kể trên thị trường toàn cầu. Trong các giai đoạn rủi ro địa chính trị cao, dòng vốn thường di chuyển từ các tài sản rủi ro sang các nơi trú ẩn an toàn, với các chiến lược phòng thủ như vàng thu hút dòng chảy đáng kể, vốn sẽ hỗ trợ các loại tiền điện tử. Mặc dù có sự đổi mới công nghệ và câu chuyện dài hạn về việc chấp nhận, bitcoin vẫn được xếp vào loại tài sản rủi ro trong danh mục của các tổ chức và chịu ảnh hưởng nặng nề của việc chuyển sang trạng thái tránh rủi ro chung.

Ảnh hưởng đến các khoản nắm giữ tiền điện tử đã rõ ràng và có thể đo lường được. Các quỹ ETF bitcoin giao ngay đã trải qua dòng chảy rút lớn nhất kể từ giữa tháng 11, với gần 1 tỷ USD rời khỏi trong tuần vừa qua. Sự rút lui này không phản ánh bán tháo hoảng loạn của các nhà đầu tư cá nhân, mà là sự điều chỉnh có chủ đích của các tổ chức lớn khỏi các vị thế biến động. Những khoản rút này đồng thời làm giảm hỗ trợ mua vào và tăng áp lực giảm giá, tạo điều kiện cho các đợt giảm nhanh hơn.

Kiểm soát của thợ mỏ và điểm áp lực trong ngành khai thác

Một yếu tố đặc biệt quan trọng trong những khó khăn hiện tại của bitcoin bắt nguồn từ căng thẳng tập trung trong ngành khai thác — nơi mà quyền kiểm soát của thợ mỏ đối với hành vi mạng lưới và động thái thị trường có ý nghĩa cực kỳ quan trọng. Thời tiết khắc nghiệt gần đây tại Hoa Kỳ đã buộc các hoạt động khai thác lớn phải giảm đáng kể hoạt động của mình, làm gián đoạn sản lượng hashrate ổn định vốn duy trì mạng lưới. Sự sụt giảm hashrate sau đó là mức giảm lớn nhất kể từ năm 2021, báo hiệu căng thẳng chưa từng có trong hạ tầng khai thác.

Hashrate thấp hơn trực tiếp dẫn đến doanh thu của thợ mỏ bị thu hẹp, buộc các hoạt động phải quản lý cẩn thận vị thế tài chính của mình. Khi biên lợi nhuận của thợ mỏ bị siết chặt, các tổ chức khai thác đối mặt với các lựa chọn khó khăn: giảm quy mô hoạt động hoặc chuyển đổi lượng bitcoin nắm giữ thành thanh khoản để trang trải các chi phí ngày càng tăng. Phân tích dữ liệu on-chain cho thấy xu hướng đáng lo ngại — dòng chảy của thợ mỏ đến các sàn giao dịch tiền điện tử đã tăng rõ rệt, cho thấy các thợ mỏ ngày càng tham gia vào áp lực bán ra. Sự thay đổi hành vi này nhấn mạnh cách mà quyền kiểm soát của thợ mỏ đối với quyết định vận hành, dù hợp lý cá nhân, nhưng cùng nhau góp phần tạo ra đà giảm giá đáng kể trong thời kỳ thị trường yếu.

Các động thái kiểm soát của thợ mỏ trở nên đặc biệt rõ ràng khi kết hợp với vị thế thị trường quá đòn bẩy. Gần đây, thị trường đã chứng kiến 1,8 tỷ USD thanh lý, trong đó hơn 90% bắt nguồn từ các vị thế mua dài hạn, cho thấy vị thế bullish quá tải trước đó. Khi đòn bẩy quá mức này gặp phải áp lực giảm đột ngột, các khoản thanh lý bắt buộc thúc đẩy đà bán tháo nhanh hơn — một dạng động thái giảm đòn bẩy điển hình, càng rõ nét hơn khi các thợ mỏ cùng lúc gia tăng áp lực bán ra của chính họ.

Các mức hỗ trợ kỹ thuật đối mặt với thử thách quan trọng

Bức tranh kỹ thuật đã xấu đi rõ rệt khi bitcoin mất vùng hỗ trợ trung bình động lũy thừa 100 tuần, một bước phá thường báo hiệu các đợt giảm sâu hơn. Giá đã giảm rõ rệt dưới nhiều ngưỡng kỹ thuật quan trọng, với các mức hỗ trợ hiện phân bổ trên một phạm vi các mục tiêu thấp hơn mà các nhà giao dịch theo dõi sát sao.

Các vùng hỗ trợ chính hiện tại gồm mức thấp tháng 11 là $80,600, mức thoái lui Fibonacci 61,8% tại $78,500, và các điểm tập trung của các nhà đầu tư tổ chức quanh $76,000. Nếu áp lực bán tiếp tục gia tăng và vượt qua các vùng hỗ trợ này, các mục tiêu giá trong khoảng $70,000 sẽ trở nên khả thi. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng giá hiện tại gần $70,910 đã phản ánh tiến trình đáng kể hướng tới các mức thấp hơn này.

Hoạt động trên biểu đồ hàng ngày gần đây cho thấy cấu trúc kỹ thuật đang yếu đi rõ rệt. Bitcoin không thể duy trì đà trên mức kháng cự $90,000 và sau đó giảm hơn 5%, phá vỡ dưới mức hỗ trợ $85,600. Các chỉ số kỹ thuật xác nhận xu hướng giảm này: Chỉ số Sức mạnh tương đối (RSI) trên khung thời gian hàng ngày ở mức 30 và đang giảm, phản ánh đà bán ra ngày càng mạnh. Trong khi đó, chỉ số MACD vẫn trong trạng thái giảm với các cột histogram màu đỏ kéo dài dưới đường trung tính, xác nhận áp lực giảm giá liên tục.

Phục hồi thị trường và khôi phục cân bằng

Dù hiện tại còn nhiều bi quan, nhưng cần nhận thức rằng các đợt điều chỉnh thị trường, dù đau đớn trong ngắn hạn, vẫn mang ý nghĩa xây dựng trong việc thiết lập lại động thái thị trường. Các đợt điều chỉnh loại bỏ đòn bẩy quá mức, buộc các nhà giao dịch yếu tay phải xem xét lại các vị thế, và làm dịu đi các cơn sốt đầu cơ — chính xác là những điều kiện cần thiết để xây dựng các xu hướng tăng bền vững hơn. Công nghệ nền tảng và mạng lưới của bitcoin vẫn hoạt động hoàn toàn bình thường; các thách thức hiện tại là tình huống hơn là cấu trúc.

Một khả năng phục hồi sẽ gặp phải kháng cự ban đầu quanh mức $85,600, trùng với mức thoái lui Fibonacci 78,6% tính từ đáy ngày 7 tháng 4 năm 2025 là $74,508 đến đỉnh mọi thời đại ngày 6 tháng 10 là $126,080. Nếu áp lực bán cuối cùng giảm bớt, vùng này sẽ trở thành điểm tích lũy tự nhiên cho các nhà giao dịch xem xét lại các vị thế vào lệnh.

Sự kết hợp giữa chính sách thắt chặt của Fed, bất ổn địa chính trị và các thách thức trong ngành khai thác tạo ra các trở ngại lớn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, chính các yếu tố này — đặc biệt là căng thẳng trong kiểm soát của thợ mỏ và quá trình điều chỉnh của các tổ chức lớn — đồng thời đang tạo nền tảng cho sự ổn định và phục hồi của thị trường trong tương lai. Câu hỏi không phải là liệu thị trường có phục hồi hay không, mà là mức giá và khung thời gian nào sẽ đủ hấp dẫn để đảo ngược đà giảm hiện tại.