Bạc và Vàng đối mặt với áp lực biên độ, nhưng trường hợp tăng giá dài hạn vẫn còn nguyên vẹn

Áp lực bán gần đây trên thị trường kim loại quý đã khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ. Theo phân tích từ các nhà quan sát thị trường, sự giảm giá của bạc và vàng chủ yếu xuất phát từ các điều chỉnh kỹ thuật chứ không phải do yếu tố cơ bản yếu đi. Các thay đổi về quy định ký quỹ của CME đã trở thành yếu tố kích hoạt chính, gây ra chuỗi các khoản thanh lý bắt buộc và căng thẳng về tài chính, tạm thời làm méo mó giá thị trường.

Điều chỉnh kỹ thuật: Cách các điều chỉnh về ký quỹ kích hoạt đợt bán tháo

Chất xúc tác ngay lập tức cho sự giảm giá gần đây liên quan đến các thay đổi trong yêu cầu ký quỹ của CME. Những điều chỉnh này đã kích hoạt một phản ứng dây chuyền—khi các cuộc gọi ký quỹ buộc các nhà giao dịch phải thanh lý vị thế, các lệnh dừng lỗ hàng loạt theo sau, tạo ra áp lực thanh khoản nhân tạo. Quá trình giảm đòn bẩy bắt buộc này đã làm gián đoạn quá trình xác định giá bình thường, dẫn đến các lệch giá trong ngắn hạn tương tự như đã xảy ra trong biến động thị trường tháng 3 năm 2020.

Điều tương đồng với năm 2020 là rất rõ ràng: trong cả hai trường hợp, áp lực bán cơ học và căng thẳng về tài chính—chứ không phải yếu tố cơ bản xấu đi—đã thúc đẩy các biến động giá mạnh. Khi đòn bẩy trở lại mức bình thường và các nhà tham gia thị trường cân bằng lại vị thế của họ, giá sẽ điều chỉnh phù hợp với các yếu tố kinh tế nền tảng. Đặc biệt đối với bạc, điều chỉnh kỹ thuật này mang lại cơ hội mua vào cho các nhà đầu tư dài hạn, chứ không phải là dấu hiệu cảnh báo.

Câu chuyện tăng trưởng bền vững của bạc và vàng vẫn không thay đổi

Dù có biến động gần đây, bối cảnh cơ bản hỗ trợ kim loại quý vẫn không thay đổi. Nhiều yếu tố vẫn duy trì nhu cầu dài hạn đối với cả bạc và vàng. Các căng thẳng địa chính trị kéo dài khiến các nhà đầu tư tập trung vào các tài sản trú ẩn an toàn. Gánh nặng nợ công toàn cầu ngày càng tăng—đặc biệt là nghĩa vụ tài chính 40 nghìn tỷ USD của Mỹ—tạo ra nhu cầu liên tục về các nơi lưu trữ giá trị.

Xu hướng giảm đô la hóa trong các thị trường mới nổi cũng là một yếu tố hỗ trợ khác. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới tiếp tục tích trữ vàng, phản ánh niềm tin vào vai trò của kim loại quý trong đa dạng hóa tiền tệ. Trong khi đó, các ứng dụng công nghiệp của bạc vẫn rất mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi các sáng kiến chuyển đổi năng lượng, sản xuất điện tử và các lĩnh vực tăng trưởng bền vững khác.

Vai trò kép của bạc: nơi trú ẩn an toàn và động lực tiêu thụ công nghiệp

Điều làm bạc đặc biệt hấp dẫn là tính chất kép của nó. Ngoài chức năng như một hàng rào chống lại bất ổn tiền tệ—tương tự như vàng—bạc còn hưởng lợi từ nhu cầu công nghiệp liên tục, điều này củng cố cơ sở tiêu thụ của nó. Mức cầu cấu trúc này phân biệt bạc với các tài sản chỉ mang tính đầu cơ thuần túy và cung cấp thêm lớp bảo vệ giảm thiểu rủi ro trong các đợt điều chỉnh thị trường như vừa qua.

Nhìn về phía trước: Giảm đòn bẩy là cơ hội, không phải sự đảo chiều

Giai đoạn hiện tại nên được hiểu là quá trình làm sạch dư thừa đòn bẩy trong một thị trường tăng dài hạn, chứ không phải là sự kết thúc của xu hướng này. Khi mức ký quỹ trở lại phạm vi bền vững, giá kim loại quý dự kiến sẽ điều chỉnh phù hợp với các yếu tố cơ bản. Sự kết hợp của rủi ro địa chính trị, động thái nợ công quốc gia, tích trữ của ngân hàng trung ương và nhu cầu công nghiệp đối với bạc đều hướng tới việc duy trì sức mạnh của thị trường kim loại quý trong trung hạn đến dài hạn.

Đợt bán tháo gần đây, dù mạnh, phản ánh các lực lượng cơ học chứ không phải là sự suy thoái cấu trúc. Bạc và vàng vẫn đang ở vị trí để tiếp tục tăng giá khi các yếu tố cơ bản này vẫn còn và điều kiện thị trường ổn định trở lại.