Sự tăng tốc của Sạc Đồng: Thiếu hụt nguồn cung gặp nhu cầu thúc đẩy bởi AI vào năm 2026

Trong gần hai năm, kim loại quý chiếm ưu thế trong diễn đàn đầu tư, với việc tích trữ của các ngân hàng trung ương và lo ngại địa chính trị thúc đẩy đà tăng của vàng và bạc. Nhưng năm 2026 đánh dấu một điểm ngoặt quan trọng. Khi sự chú ý chuyển từ vị thế phòng thủ sang các cơ hội tăng trưởng, đồng đang nổi lên như một nhân tố dẫn đầu, vượt qua các nhịp điệu thị trường truyền thống. Giao dịch trong khoảng $5.85-$6.00 mỗi pound (khoảng $12,900 mỗi tấn), đồng đã cơ bản tách rời khỏi mối tương quan lịch sử với chu kỳ xây dựng và xu hướng GDP. Các yếu tố thúc đẩy nhu cầu mới của kim loại đỏ—toàn cầu hoá năng lượng và tiêu thụ năng lượng theo cấp số nhân của hạ tầng trí tuệ nhân tạo—đại diện cho một sự chuyển đổi cấu trúc chưa từng thấy trong các chu kỳ hàng hóa trước đây.

Áp lực phía Cung: Vấn đề lão hóa của ngành khai thác mỏ

Câu chuyện về đồng không thể kể mà không xem xét các hạn chế về nguồn cung. Dự trữ khai thác toàn cầu tập trung trong một nhóm các mỏ có khả năng sinh lời ngày càng thu hẹp. Các hoạt động đã cũ ở các khu vực đã ổn định đang giảm sút, trong khi việc tìm kiếm và cấp phép các mỏ mới ngày càng trở nên khó khăn hơn. Các quy định về môi trường, phản đối chính trị địa phương và quy trình cấp phép phức tạp hiện kéo dài thời gian các dự án mới lên hơn 15 năm. Áp lực cung này tạo ra một bối cảnh quan trọng. Dù nhu cầu bùng nổ từ các trung tâm dữ liệu AI và hạ tầng năng lượng tái tạo, nguồn cung đồng mới vẫn bị hạn chế. Sự không phù hợp cơ bản này giữa nguồn cung có sẵn và dự báo tiêu thụ đang hình thành một mức giá mà các nhà đầu tư gọi là “sàn cấu trúc”—mức giá được hỗ trợ bởi nhu cầu vật chất chứ không phải do đầu cơ.

Động lực kép thúc đẩy giá đồng tăng

Sự tăng giá đồng phản ánh hai yếu tố cầu không nhạy cảm với giá cả hội tụ. Thứ nhất, toàn cầu hoá năng lượng yêu cầu một lượng lớn hạ tầng truyền tải chưa từng có. Thứ hai, việc triển khai trí tuệ nhân tạo đang tiêu thụ năng lượng ở quy mô làm thay đổi căn bản yêu cầu về lưới điện. Các trung tâm dữ liệu chạy các mô hình AI tiên tiến đòi hỏi lượng điện năng gấp nhiều lần so với các trang trại máy chủ truyền thống, cần các mạng cáp đồng khổng lồ để phân phối điện, biến áp và hệ thống đất. Nhu cầu kép này khác biệt rõ rệt so với nhu cầu theo chu kỳ xây dựng. Không có phương án thay thế. Thế giới không thể triển khai hạ tầng AI hoặc xây dựng lưới điện năng lượng tái tạo mà không có đồng. Sự cần thiết này, kết hợp với hạn chế nguồn cung, tạo ra một luận điểm đầu tư mạnh mẽ.

Freeport-McMoRan: Đầu tàu thuần đồng dẫn đầu xu hướng

Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) đứng như một lợi ích chính từ sức mạnh cấu trúc của đồng. Khác với các công ty khai thác đa dạng có tiếp xúc với quặng sắt, than hoặc các hàng hóa khác, lợi nhuận của Freeport gần như hoàn toàn nhạy cảm với biến động giá đồng. Khi đồng tăng mạnh, biên lợi nhuận của công ty mở rộng đáng kể. Đòn bẩy này thể hiện rõ trong báo cáo lợi nhuận quý 4 năm 2025 của Freeport, công bố ngày 22 tháng 1 năm 2026. Công ty đạt lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 47 cent, vượt xa dự báo của các nhà phân tích là 28 cent. Doanh thu đạt 5,63 tỷ USD, cho thấy nhu cầu lý thuyết từ các ngành AI và hạ tầng đang chuyển thành lợi nhuận thực tế.

Công nghệ tuyển nổi: Chiết xuất đồng mà không cần mỏ mới

Freeport nổi bật với phương pháp tiếp cận sáng tạo trong khai thác đồng: công nghệ tuyển nổi độc quyền áp dụng cho các khoáng thải mỏ cũ. Phát triển các hoạt động khai thác mới thường mất hơn 15 năm do các nghiên cứu môi trường, phức tạp trong cấp phép và thời gian xây dựng. Tuy nhiên, Freeport sở hữu các kho dự trữ lớn các mỏ đá thải từ nhiều thập kỷ khai thác trước đó. Bằng cách sử dụng các kỹ thuật tuyển nổi tiên tiến, công ty chiết xuất đồng còn lại trước đây được coi là không thể thu hồi—đóng vai trò mở khóa nguồn cung mới mà không cần chi phí vốn hoặc thời gian chậm trễ như khai thác mỏ mới. Đây là con đường nhanh nhất để một nhà sản xuất lớn giải quyết khủng hoảng nguồn cung do sự bùng nổ năng lượng tiêu thụ của AI.

Lợi thế của Grasberg qua sự khan hiếm

Hiện tại, Freeport đang đối mặt với các khó khăn tạm thời từ vụ sạt lở đất vào cuối năm 2025 tại khu vực Grasberg ở Indonesia, làm hạn chế sản lượng khai thác. Tuy nhiên, gián đoạn nguồn cung này lại vô tình hỗ trợ luận điểm tăng giá. Bằng cách giảm lượng đồng có sẵn cho thị trường toàn cầu, vấn đề Grasberg giữ giá ở mức cao, từ đó thúc đẩy lợi nhuận tại các hoạt động của Freeport ở Bắc Mỹ và Nam Mỹ. Phạm vi địa lý đa dạng của công ty đảm bảo rằng các gián đoạn tạm thời tại một tài sản thực tế lại nâng cao lợi nhuận từ danh mục rộng hơn của họ.

Southern Copper: Dự trữ như tài sản tối thượng

Trong khi Freeport nắm bắt cơ hội phía cầu, Southern Copper Corporation (NYSE: SCCO) thể hiện lợi thế phía cung. Trong ngành khai thác, dự trữ—lượng quặng có khả năng sinh lời về mặt kinh tế trong lòng đất—là tài sản cạnh tranh tối thượng. Southern Copper sở hữu dự trữ đồng lớn nhất thế giới trong số các công ty niêm yết công khai. Khi việc cấp phép các mỏ mới trở nên quá khó khăn, các công ty có dự án đã được phê duyệt, sẵn sàng khai thác, có giá trị định giá cao.

Dự án Tía María sắp đạt tới quy mô quan trọng

Dự án Tía María của Southern Copper tại Peru là ví dụ điển hình cho lợi thế dự trữ này. Sau nhiều năm trì hoãn, việc xây dựng đã bắt đầu và đến đầu năm 2026 đã đạt khoảng 25% tiến độ. Trong khi các đối thủ gặp khó khăn trong việc xin phép môi trường hoặc khám phá mỏ mới, Southern Copper đang đổ bê tông. Ngày dự kiến vận hành của dự án là một trong số ít các nguồn đồng quy mô lớn sẽ đi vào thị trường trong thập kỷ này. Hồ sơ phát triển này cung cấp một điểm cân đối hấp dẫn so với các thiếu hụt nguồn cung ở các nơi khác trong ngành.

Tạo thu nhập từ đà tăng của đồng

Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, Southern Copper gần đây đã công bố cổ tức hàng quý là 1 USD mỗi cổ phiếu. Trong bối cảnh biến động vốn có của ngành hàng hóa, khoản chi trả này cung cấp một lớp đệm lợi nhuận ổn định. Các nhà đầu tư có thể thu lợi nhuận trong khi chờ đợi Tía María đạt công suất tối đa. Mặc dù hoạt động tại Mỹ Latin mang rủi ro chính trị, các tài sản chi phí thấp của Southern Copper tại Mexico cung cấp một lớp đệm tài chính bảo vệ tính bền vững của cổ tức.

Phân bổ đa dạng: Các quỹ ETF để Quản lý Rủi ro

Các cổ phiếu khai thác mỏ riêng lẻ mang theo các rủi ro đặc thù của công ty không liên quan đến xu hướng giá đồng. Một cuộc đình công lao động, sự cố môi trường hoặc thay đổi chính sách thuế có thể làm sụp đổ cổ phiếu ngay cả khi đồng tăng giá. Đối với các nhà đầu tư tin rằng nhu cầu đồng sẽ vượt quá cung, nhưng không muốn chấp nhận rủi ro từ một công ty đơn lẻ, các quỹ ETF cung cấp khả năng phân bổ cân bằng.

Global X Copper Miners ETF (NYSEARCA: COPX) cung cấp đa dạng về địa lý và hoạt động. Quỹ theo dõi 48 nhà khai thác mỏ toàn cầu, từ Canada, Mỹ Latin đến Úc. Phạm vi này đảm bảo rằng nếu một nhà sản xuất gặp rủi ro, 47 cổ phiếu còn lại sẽ bảo vệ hiệu suất danh mục. Đây là phương tiện lý tưởng cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc ngành mà không chịu rủi ro tập trung.

Sprott Copper Miners ETF (NASDAQ: COPP) phù hợp với các nhà đầu tư có niềm tin cao, sẵn sàng chấp nhận mức độ tập trung lớn hơn. Quỹ này ưu tiên các nhà sản xuất lớn, thuần đồng như Freeport-McMoRan. Trong đà tăng giá đồng do chuyển đổi AI, COPP bắt kịp đà tăng rõ ràng hơn các chỉ số ngành rộng, hoạt động như một cược tập trung vào các nhà dẫn đầu ngành.

Nền tảng mới: Sàn cầu cấu trúc của Nhu cầu

Đà tăng hiện tại của đồng khác biệt căn bản so với các đợt tăng giá đầu cơ trong tiền điện tử hoặc các hoạt động mua vàng do sợ hãi. Đà tăng của kim loại đỏ bắt nguồn từ tính hữu ích và tính không thể thay thế. Các trung tâm dữ liệu, xe điện và lưới điện năng lượng tái tạo đều yêu cầu đồng mà không có phương án thay thế khả thi. Khi giá thử thách các mức cao lịch sử và nguồn cung ngày càng thiếu hụt về mặt cấu trúc, đồng đã thiết lập một nền tảng bền vững. Dù qua các nhà lãnh đạo về khối lượng như Freeport-McMoRan, các ông lớn dự trữ như Southern Copper hay các quỹ ETF đa dạng, bức tranh đầu tư cho thấy đồng đang ở vị trí cho một đợt tăng trưởng kéo dài nhiều năm. Đối với các nhà đầu tư bỏ lỡ đợt tăng ban đầu của kim loại quý, đà tiến của đồng mang lại một điểm vào phù hợp cho giai đoạn tiếp theo của chu kỳ hàng hóa bền vững.